Volatilidad se mantiene presente – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda corporativa

• Nuevamente, la volatilidad abundó en el mercado de Certificados Bursátiles de Largo Plazo, tanto en la parte nominal sobre bonos M como en la parte real sobre Udibonos.
• Banco de México tomó la decisión de disminuir la tasa objetivo 50 puntos base, llevando a la TIIE Fondeo a un día a 8.50% y a la TIIE a 28 días a niveles entre 8.76% y 8.77%. Consecuentemente, los Certificados Bursátiles de tasa revisable van a tener una base menor de rentabilidad.
• Se colocaron los dos Certificados Bursátiles de Largo Plazo de la entidad financiera VW Leasing. Uno de 3 años con tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día a una sobretasa de +0.89% (VWLEASE 25) y otro de 5 años con tasa fija (VWLEASE 25-2)

Deuda Privada (Comentario emisiones)

FNCOT: HR asignó la calificación de AAA y con Perspectiva Estable a la emisión FNCOT 25, la cual se sustenta en la calificación de la contraparte del INFONACOT, que se basa en el apoyo implícito por parte del Gobierno Federal hacia el Instituto debido a su relevancia en el otorgamiento de créditos al consumo en México y a una sana situación financiera.

Opinión: Positivo

Debido a que el riesgo de incumplimiento se reduce al tener el respaldo del Gobierno Federal, además, la empresa ha mantenido métricas financieras favorables para una empresa vinculada de manera gubernamental, donde destacamos un índice de capitalización de 52.5%, una razón de cartera sin deterioro a deuda neta ajustada de 2.4x en el 1T-25. Además, se observó un aumento en rentabilidad, lo que llevó al ROA a ubicarse en 8.2%, por encima de lo esperado en el escenario base de 5.6%. En este sentido, vemos valor en la empresa.

BANOB: Moody´s afirmó la calificación de deuda sénior quirografaria de largo plazo de AAA a la apertura de los CB de Banca de Desarrollo BANOB 25 del Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos. La apertura es por un monto mayor a Ps$5,000 millones con vencimiento en agosto de 2028, manteniendo una tasa variable. Además, la calificación considera el apoyo del Gobierno de México.

Opinión: Positivo

Nuevamente Banobras está respaldada por el Gobierno, lo que reduce el riesgo de incumplimiento, además, destaca la calidad de los activos asociada a una cartera de préstamos garantizada con transferencias fiscales del Gobierno que mitiga las concentraciones en deudores únicos. Finalmente, nos parece relevante señalar el IMOR (índice de morosidad) de 1.7% de la cartera del banco en etapa 3 al cierre de 2024.

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