Los inversionistas no alcanzan a descifrar si se viene una reducción importante del crecimiento.

El crecimiento en Estados Unidos, distorsionado por la posible implementación de aranceles agresivos a las importaciones, reflejó un fuerte gasto en servicios e incluso un crecimiento positivo en la inversión residencial.

Un escenario de recesión se disipó aún más con el dato de nómina no agrícola reportado el viernes pasado, mismo que excedió las expectativas del mercado y es consistente con una modesta expansión de la actividad.

Por lo mismo, tampoco es visible con claridad si la Fed actuará de forma agresiva en caso de que aparezcan señales más contundentes de un freno. Más aún, las señales de presión sobre la inflación siguen ubicando las expectativas muy por encima del objetivo.

Por ahora, las cotizaciones implícitas en los futuros de la tasa de fondos federales asumen que el banco central disminuirá cuatro veces la tasa para ubicarla entre 3.25-3.5%, este ciclo iniciaría tan pronto como en junio de acuerdo con esta percepción. Vamos a ver si el día de hoy los miembros del Comité de Mercados Abiertos confirman tal expectativa.

En conjunción a lo anterior, el dólar se debilitó contra la mayoría de las monedas y en los últimos días el precio del petróleo se ha desplomado. No hay duda, los mercados se han vuelto sumamente sensibles a noticias de corte político.

Definir una estrategia de inversión en este ambiente es complicado. En el corto plazo deberían pasar una de dos cosas: el gobierno de Estados Unidos suaviza sus mensajes y establece una guía más sensata en sus políticas, o mantendría su mismo comportamiento errático sosteniendo la volatilidad en los mercados con la consecuencia de retornos pobres.

Por lo pronto, parece ser que el crecimiento es aún elevado y eso también ha apoyado a las bolsas, pero la intensidad del riesgo sigue siendo alta, tiene lógica la cautela.