Banxico podría moderar su postura debido a riesgos inflacionarios – Decisión Banxico
Banxico podría moderar su postura debido a riesgos inflacionarios – Decisión Banxico
- La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) redujo el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a Un Día (la tasa de referencia) en 25 puntos base (pb) a 10.00%, en línea con lo anticipado tanto por INVEX como por el consenso de la encuesta Citi. La decisión fue unánime.
- Destacó que el instituto central ya no espera alcanzar el objetivo de inflación de 3.0% a finales de 2025, sino hasta el tercer trimestre de 2026. La modificación en las previsiones se atribuyó a la persistencia de la inflación de servicios sobre niveles elevados. Se resaltó la incertidumbre que genera la posibilidad de que se implementen aranceles a las importaciones de Estados Unidos provenientes de México.
- El comunicado señaló que el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación se mantiene sesgado al alza. No obstante, indicó que se prevé que el entorno inflacionario permita seguir reduciendo la tasa de referencia, aunque manteniendo una postura restrictiva.
- En INVEX, anticipamos que Banxico reducirá la tasa de interés de referencia en 25 pb en seis de las ocho juntas programadas para el próximo año, con lo que la tasa cerraría en un nivel de 8.50%. El consenso del mercado, que consideraba una tasa terminal de 8.00% al cierre de 2025, ya se ajustó a 8.50%.
La Junta de Gobierno de Banxico modificó sus estimados de inflación debido a la persistencia de la inflación de servicios en niveles elevados. La posibilidad de que el presidente electo Donald Trump implemente tarifas arancelarias durante su segundo mandato ha generado incertidumbre en las previsiones.
Lo más relevante fue el aumento en los estimados para los últimos dos trimestres del próximo año; de 3.1% a 3.4% anual para el 3T-25, así como de 3.0% a 3.3% para el 4T-25. Ahora se espera que Banxico alcance el objetivo inflacionario de 3.0% hasta el 3T-26.
Dentro del comunicado, destacó que “si bien el panorama inflacionario aún amerita una postura restrictiva, su evolución implica que es adecuado continuar con el ciclo de recortes y reducir el grado de apretamiento monetario.” A pesar del incremento en las expectativas de inflación del banco central, la tasa de interés real (la tasa de interés nominal menos la inflación) se ubica en niveles consistentes con una restricción monetaria.
Destaca que en la última publicación de la encuesta Citi, la mediana del consenso sobre el cierre de la tasa de interés de referencia para 2025 aumentó de 8.00% de 8.50%, alineándose con lo que en INVEX ya estimábamos.
Aún es pronto para asegurar que las estrategias relacionadas con tarifas arancelarias por parte de Donald Trump se concretarán. Sin embargo, si se llegarán a concretar, Banxico podría moderar aún más el ritmo de recortes a la tasa de interés.
Destaca que esta fue la última decisión de política monetaria de la subgobernadora Irene Espinosa, caracterizada por ser la integrante más hawkish (con un sesgo restrictivo) de la junta actual de Banxico.
La postura que adopte el reemplazo de Espinosa, quien que tiene que aprobarse en el Senado a propuesta de la presidenta Sheinbaum, aún es incierta.
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Declaraciones
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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