Indicadores económicos mixtos – Semanal economía
Indicadores económicos mixtos: A pesar de la volatilidad de los datos económicos en Estados Unidos, el balance apunta hacia un crecimiento, pero también hacia una inflación persistentemente alta. O al menos significativamente por encima del objetivo de 2.0% de la Reserva Federal.
Con excepción de la inflación, los datos económicos en México sorprenden por su buen desempeño.
La semana pasada…
La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) dio a conocer el Beige Book de agosto, el cual ha revelado señales sobre una posible desaceleración de los salarios y la inflación en el corto plazo. Es importante destacar que los precios de los insumos se han desacelerado en menor medida que los precios de venta.
La información de este reporte será uno de los múltiples factores que podrían considerarse en la próxima reunión del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), en la cual el mercado anticipa la tasa de interés de referencia se mantendrá en el rango del 5.25% al 5.50%, aunque mucho dependerá del dato de inflación de agosto que se publicará esta semana
Resaltan los comentarios de algunos banqueros centrales, quienes señalan que los consumidores podrían haber agotado parte importante de ahorros y ahora dependen más de préstamos para mantener su nivel de consumo.
En varios distritos se ha observado que la construcción de viviendas asequibles enfrenta crecientes desafíos debido a los mayores costos de financiamiento y al aumento de las primas de seguros.
Preocupa la posibilidad de que en los próximos meses el consumo pueda desacelerarse debido a que se han reportado tasas de morosidad más altas en varios distritos, así como una caída en el crédito revolvente. Esto refuerza la idea de que la economía estadounidense podría entrar en una recesión en algún punto de 2024.
En el contexto global…
En China, el PMI de servicios continuó a la baja (de 54.1 a 51.8 puntos entre julio y agosto, vs. 53.6 puntos est. por el consenso). En más datos, las exportaciones y las importaciones cayeron 8.8% y 7.3% a tasa anual en agosto. El superávit de la balanza comercial se redujo en más de lo previsto al pasar de $575 en julio a $488 millones de dólares en agosto. Es probable que la economía de China mantenga una trayectoria de desaceleración, sobre todo si el Gobierno no refuerza los estímulos debido a los elevados niveles de deuda que enfrenta actualmente.
En la Eurozona, las ventas al menudeo de julio cayeron 0.2% y 1.0% a tasas mensual y anual, respectivamente. Es probable que el consumo privado continúe afectado por las elevadas tasas de interés que podrían observarse durante varios meses.
El ISM de servicios de Estados Unidos registró un sorpresivo avance en agosto (de 57.1 a 57.3 puntos). A pesar del ligero incremento, el dato resultó positivo pues confirma la fortaleza de un sector que ha permitido a la economía evitar una recesión en el corto plazo. El subíndice de precios de la encuesta ISM repuntó de 56.8 a 58.9 puntos entre julio y agosto.
Los nuevos pedidos de bienes durables registraron una fuerte contracción de 2.1% m/m en julio. Por otra parte, excluyendo los volátiles componentes de defensa y aviación, los pedidos crecieron 0.8% en el mes.
Por otra parte, las solicitudes iniciales del seguro de desempleo registraron un comportamiento mejor al previsto por el consenso al descender de 229 mil a 216 mil unidades en la semana laboral que concluyó el 2 de septiembre. El mercado anticipa un aumento hacia 234 mil peticiones.
En México…
La información económica que se publicó para México fue numerosa.
El Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) publicó los indicadores de actividad de los sectores manufacturero y no manufacturero de agosto. De acuerdo con el instituto, “se mantiene el buen dinamismo económico registrado desde inicios de 2023.” El IMEF destacó que “la actividad del sector manufacturero ha entrado a una fase sólida de recuperación.” Ambos indicadores se ubican por encima de los 50 puntos, cifra consistente con una expansión de la actividad.
La inversión fija bruta sorprendió al alza al crecer 3.1% a tasa mensual en junio. Al interior de las cifras destacó el fuerte incremento de la inversión no residencial (8.2% m/m), misma que ha recibido el impulso de los proyectos de infraestructura pública más relevantes para la actual administración, así como de la instalación de plantas productivas de capital privado en el norte del país. La inversión en maquinaria y equipo creció 2.1% en el periodo, destacando la mayor demanda por bienes de origen importado (4.1% m/m). Es probable que los datos de inversión física mantengan un desempeño positivo en tanto avancen los proyectos de nearshoring en México.
El gasto en consumo privado creció 0.3% m/m en junio. La demanda de bienes de origen nacional se contrajo 0.1% m/m, destacando la contracción registrada en la parte de mercancías (-0.6% m/m). El gasto en servicios aumentó 0.5% m/m. Las importaciones registraron un sólido avance de 2.4% mensual.
En cuanto a inflación, tanto la parte general como la subyacente continúan a la baja. Destacó el descenso de la inflación general a pesar del rebote en los precios no subyacentes (principalmente energía y productos agropecuarios). Nuestros estimados para la inflación anual se ubican en 4.75% y 5.20% para la parte general y subyacente, respectivamente (4.45% y 4.20% est. al cierre de 2024).
¿Qué esperar los próximos días?…
En Estados Unidos se darán a conocer indicadores relacionados con el sector manufacturero e industrial, así como la inflación al consumidor y al productor de agosto. Además, la Universidad de Michigan dará a conocer su índice de confianza del consumidor a septiembre.
El dato económico más relevante será el Índice de Precios al Consumidor de agosto (CPI, por sus siglas en ingles). La previsión del mercado es de un incremento mensual de 0.6% en la parte no subyacente y de 0.2% en la subyacente. De esta manera, la tasa anual de la inflación no subyacente podría incrementarse hasta 3.6%, principalmente debido a los recortes de producción de petróleo por parte de Arabia Saudita y Rusia. Por otro lado, se prevé que la inflación subyacente (la que excluye los precios de alimentos y energía) continúe con su trayectoria descendente y la tasa anual se ubique en 4.3%.
En más datos de inflación, también se reportará el Índice de Precios al Productor de agosto. Se anticipa un ligero incremento a tasa anual para la parte general, derivado de que algunas empresas han tenido dificultad de trasladar los aumentos en sus costos a los consumidores. Asimismo, también se reportará el índice de precios de importaciones de agosto.
Estos son los últimos datos que la Reserva Federal tendrá en cuenta al tomar su próxima decisión de política monetaria en septiembre. Nuestra previsión es que mantendrán la tasa de interés de referencia en el mismo rango de 5.25%-5.50%.
Además, el viernes se publicarán los datos sobre la producción industrial de julio, y el Índice Manufacturero de NY correspondiente a septiembre. Ese mismo día, la Universidad de Michigan dará a conocer su Índice de Confianza del Consumidor para septiembre.
Por último, se espera el dato de las ventas al menudeo de agosto, el cual es un indicador adelantado del consumo. En este sentido, el mercado espera un ligero aumento de 0.1% en comparación con el mes anterior.
Indicadores económicos mixtos – Semanal economía
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Declaraciones
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
