Nuestro estimado de inflación para 2022 se mantiene en 4.84%. Si bien, la inflación continuará presionada por factores externos -principalmente los generados el mercado de materias primas por el conflicto armado en Ucrania en – el efecto debería ser temporal.

Ricardo Aguilar Abe
Economista en Jefe | INVEX
Ricardo Aguilar Abe on Email

La inflación en México volvió a sorprender al alza. Al interior de los precios de mercancías (0.56% q/q), los de alimentos, bebidas y tabaco aumentaron 0.53% q/q, mientras que los de la categoría no alimenticia 0.60% q/q. Los precios de servicios avanzaron 0.26% q/q. Por su incidencia sobre la inflación, destacaron los mayores precios de automóviles (1.19% q/q) y vivienda propia (0.13% q/q).

La inflación general anual pasó de 7.01% a 7.22%, alejándose nuevamente del intervalo de inflación objetivo de Banco de México. La tasa anual de los precios de mercancías se ubicó en 8.23%, mientras que la de servicios en 4.59%.

En la parte no subyacente, destacaron los mayores precios del gas doméstico LP (3.02% q/q) y de la gasolina de bajo octanaje (0.51% q/q). La presión en los precios de energía podría extenderse hasta que las cotizaciones internacionales del gas natural y el petróleo (que por la incursión armada en Ucrania rebasó los $100 dólares por barril en el caso del WTI) ajusten nuevamente a la baja.

En general, esperamos que el conflicto en Europa del Este tenga un impacto temporal sobre la inflación. Ésta podría mostrar un punto de inflexión a partir de abril si disminuyen las tensiones en el mercado internacional de materias primas. Ahora bien, la inflación tampoco descendería rápido si los precios de estos productos se mantienen elevados.

Efectivamente, después de cerrar en 7.36% en 2021, la inflación podría descender apenas a 4.84% al cierre de 2022 de acuerdo con nuestros cálculo (4.50% consenso del mercado en la más reciente encuesta, 4.20% encuesta de principios de año).

Ante la confirmación de una trayectoria descendente, ni Banco de México ni la Reserva Federal deberían actuar de manera agresiva, y menos si el impacto del conflicto Rusia-Ucrania es temporal.

Esperamos que cada banco central aumente su tasa de interés de referencia en 25 puntos base el próximo mes de marzo.

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