Balanza Comercial (enero 2021)
La balanza comercial registra el primer d茅ficit en ocho meses.
Puntos Relevantes:
- El saldo de la balanza comercial de M茅xico se ubic贸 en (-)$1,236 millones de d贸lares en enero, contrario a nuestro estimado de $4,055 mdd. En diciembre, la balanza hab铆a registrado un super谩vit de $6,262 mdd. En enero se observ贸 el primer saldo negativo desde mayo de 2020.
- Las exportaciones cayeron 0.4% a tasa mensual. Al interior de las cifras, destac贸 la contracci贸n en la parte no automotriz. En t茅rminos anuales, las exportaciones volvieron a colocarse en terreno negativo (-2.6% en enero).
- A tasa mensual, las importaciones avanzaron 2.9% ante el impulso brindado por las importaciones de bienes intermedios que se utilizan principalmente en la producci贸n manufacturera. Despu茅s de registrar una tasa anual positiva en diciembre, las importaciones cayeron 5.9% a/a en enero, destacando la contracci贸n de las importaciones de bienes de capital.
- El dato de enero fue at铆pico, pues la continua recuperaci贸n de la industria norteamericana representa el principal motor de las exportaciones. Es probable que la balanza comercial vuelva a registrar super谩vits a partir de febrero, si bien menores a los observados durante la segunda mitad de 2020. La recuperaci贸n de las importaciones podr铆a ser paulatina.
Evoluci贸n reciente
Las exportaciones totales se ubicaron en $32,704 mdd. En la parte no petrolera ($30,941 mdd), las exportaciones manufactureras ($28,672 mdd) cayeron 0.7% respecto a diciembre. La tasa anual se ubic贸 en (-)1.5%. Dentro de la categor铆a de manufacturas, las exportaciones no automotrices registraron la contracci贸n m谩s fuerte (-2.7% m/m, – 3.2% a/a).
Las importaciones totales se ubicaron en $33,941 mdd. La parte de bienes intermedios ($24,792 mdd) aument贸 3.5% m/m. Por otra parte, 茅sta se ubic贸 1.4% por debajo del nivel observado en enero de 2020. Las importaciones de bienes de consumo ($3,190 mdd) y bienes de capital ($2,991 mdd) registraron tasas anuales de (-)7.4% y (-) 10.9%, respectivamente.
La balanza petrolera contin煤a siendo deficitaria por la dependencia de ciertos productos, principalmente gas natural. Es probable que las recientes heladas en Estados Unidos hayan generado una distorsi贸n en este saldo durante febrero, sin mayores repercusiones para los siguientes meses. Asimismo, la fuerte reducci贸n del saldo en la balanza no petrolera (ver gr谩fica) ser铆a temporal, pues el continuo avance de la producci贸n industrial norteamericana deber铆a reactivar el flujo de exportaciones mexicanas m谩s adelante.
Para 2021 estimamos un super谩vit de alrededor de $8 mil mdd. Anticipamos una paulatina recuperaci贸n de las importaciones de bienes de consumo ante el relajamiento de restricciones de la movilidad en el pa铆s. Asimismo, esperamos m谩s aumentos en la importaci贸n de bienes intermedios que se utilizan en la producci贸n de manufacturas.
En cuanto a riesgos, habr谩 que vigilar de cerca la discusi贸n en el Congreso sobre la reforma a Ley de la Industria El茅ctrica, pues 茅sta podr铆a contravenir algunas cl谩usulas del Tratado M茅xico-Estados Unidos-Canad谩 (T-MEC) y eventualmente comprometer ciertos flujos de mercanc铆as entre nuestro pa铆s y su principal socio comercial..
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