Puntos Relevantes:

• La producción industrial aumentó 1.8% a tasa anual en septiembre, en línea con nuestra expectativa y la del mercado, lo que contrastó la contracción (-) 1.5% en el mismo mes de 2017.
• Las expansiones de 2.4% en manufactura, 3.2% en generación y distribución de energía y 2.9% en minería (la primera desde inicio de 2014) compensaron la contracción (-) 0.7% en construcción.
• La serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 2.6% y la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 1.0% (agosto: -0.2%).
• El crecimiento del tercer trimestre se ubicó en 1.1% y la variación anual promedio de los últimos 12 meses presentó un aumento de 0.2%, la primera expansión desde marzo 2017.
• El acuerdo comercial USMCA (por sus siglas en inglés) con Estados Unidos y Canadá, que aún debe firmarse, sugiere que el sector manufacturero mexicano seguirá altamente integrado con las economías de la región y se beneficiará del robusto crecimiento estadounidense.

Evolución reciente y estimados

El sector industrial creció 1.8% a tasa anual en septiembre, aunque al corregir por efecto de calendario el aumento fue más marcado con una tasa de 2.6%. Con series corregidas, el sector manufacturero creció 4.2% (original: 2.4%), apoyado por expansiones en las industrias de alimentos, bebidas y tabaco, derivados del petróleo, equipo electrónico y equipo de transporte. La generación, transmisión y distribución de electricidad, agua y gas creció 3.2% (original: 3.2%). Cabe destacar que el sector de la minería aumentó 2.9% (original: 2.9%), la primera expansión desde inicios de 2014, ante un repunte en la extracción de gas y petróleo. Sin embargo, la construcción retrocedió (-) 0.2% (original: -0.7%) ante una menor edificación, que compensó los aumentos en obras de ingeniería civil y trabajos especializados.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una expansión de 1.0%, tras la contracción de (-) 0.2% registrado el mes anterior. Las expansiones de 1.1% en manufactura y construcción, junto al crecimiento de 0.7% en energía, agua y gas, compensaron la contracción de (-) 0.6% en minería.

El crecimiento del tercer trimestre se ubicó en 1.1% (2T: 1.4%) y la variación anual promedio de los últimos 12 meses presentó un aumento de 0.2%, la primera expansión desde marzo 2017. Esperamos que el sector cierre el año con una ligera expansión de 0.8%, contrastando la contracción de (-) 0.3%.

La reducción de la plataforma de producción petrolera mantendrá al sector minero en contracción y el persistente escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del nuevo gobierno lastrará la inversión. Sin embargo, El acuerdo comercial USMCA (por sus siglas en inglés) con Estados Unidos y Canadá, que aún debe firmarse, sugiere que el sector manufacturero mexicano seguirá altamente integrado con las economías de la región y se beneficiará del robusto crecimiento estadounidense.

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