Déficit comercial no petrolero aumenta más de lo esperado en enero.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de enero registró un déficit de (-) 4,408 millones de dólares (md), superando nuestra expectativa de un déficit de (-) 3,068 md (mercado: -3,441 md).
• El resultado superó el déficit de (-) 157 md registrado en diciembre y los (-) 3,471 md del mismo mes del año anterior.
• Las importaciones aumentaron 14.1% a tasa anual (diciembre: 8.4%), superando el crecimiento de 12.5% en las exportaciones (diciembre: 7.9%).
• El déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,548 md (diciembre: -1,731 md), mientras la balanza de bienes presentó un déficit de (-) 2,861 md (diciembre: +1,574 md).
• Cabe destacar que la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 2.0% en las exportaciones y (-) 2.5% en las importaciones.
• La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyarán las exportaciones manufactureras durante el año, aunque la ampliación del déficit petrolero seguirá siendo un lastre.

Evolución reciente

El déficit comercial presentó un deterioro estacional, aunque destacó un aumento marcado de la demanda interna por importaciones que superó a las exportaciones. Las importaciones aumentaron 14.1%, ante un crecimiento de 14.8% en las petroleras y 14.1% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 12.6%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 19.3%, mientras las de capital, asociado a la inversión, aumentaron 18.8%.

Las exportaciones totales crecieron 12.5% a tasa anual. Las petroleras aumentaron 24.1%, mientras las no petroleras crecieron 11.6%. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 10.5%, lideradas por un aumento de 9.0% en las automotrices y 11.2% en el resto de manufactura. Con esto, la balanza comercial no petrolera cambió de un superávit de 1,574 md en diciembre a un déficit de (-) 2,861 md, mientras el déficit petrolero fue de (-) 1,548 md (diciembre: -1,731 md).

Sin embargo, la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró contracciones en ambos rubros. Las exportaciones retrocedieron (-) 2.0%, debido al descenso de (-) 1.7% de la manufactura y (-) 9.1% de la petrolera. Por su parte, las importaciones cayeron (-) 2.5%, ante una reducción de (-) 11.3% en bienes petroleros y (-) 1.3% en los no petroleros.

La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyarán las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, no anticipamos interrupciones importantes en el sector, pese a las reavivadas tensiones generadas por la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre.

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