• Buscar:
    16Abr, 2019
    Subasta 16 – 2019

     

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 29 días presentaron un incremento de 5 puntos base vs la
      subasta anterior al concluir en 7.81%.
    • Los Cetes a 92 días mostraron los mismos niveles que se observaron la semana pasada; 8.05%.
    • Los Cetes a 176 días o de 6 meses aproximadamente presentaron una
      ligera disminución de un punto porcentual al concluir la semana en 8.12%.
    • Los Cetes de un año de plazo no se subastaron en esta semana.
    • Esta semana se subastó el bono a 5 años, representado por medio del bono M BONO SEP24, de 1,968 días por vencer.
    • Dicho bono terminó la subasta con una tasa en 7.89%, una disminución de 3 puntos base contra la subasta anterior.
    • Esta semana también se subastó el Udibono a 10 años, específicamente el UDIBONO NOV28 de 3,515 días por vencer y un cupón del 4.00%.
    • El Udibono mencionado concluyó la subasta en 3.79%, lo que representa una baja total de 21 puntos base contra la subasta anterior.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Abr, 2019
    Producción Industrial (Febrero 2019)

    Industria se recupera en términos mensuales.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial se contrajo (-) 0.9% a tasa anual en febrero, contrario a nuestra expectativa de 0.2% (mercado: -0.9% en línea) y contrastó la expansión de 0.3% mensual.
      • Las fuertes caídas en minería y construcción, así como generación de electricidad, contrastaron con el aumento que las manufactura compensaron.
      • Por otro lado, la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 0.3%, y por segundo mes consecutivo se da un ligera expansión derivado del crecimiento mensual de los componentes, con excepción de la construcción.
      • Los datos marcan una mejora respecto la marcada contracción observada al cierre del 2018, aunque la tendencia sigue siendo a la baja.
      • Por el lado positivo, el sector manufacturero, que concentra el grueso de la actividad, acumula 11 meses consecutivos en expansión. Esperamos que la estabilidad en el crecimiento de este sector en Estados Unidos y que esto apoye el crecimiento del sector manufacturero local ante la compenetración de ambos sectores.

    Evolución reciente y estimados

    Los datos de febrero sugieren una ligera mejora a nivel mensual en 3 de los 4 sectores que componen la actividad industrial. Sin embargo, en términos anuales, la industria se contrajo (-) 0.9% tras la contracción de todos los sectores, exceptuando las manufacturas. Se mantiene la reducción en la plataforma petrolera causó una contracción 6.5% en el sector de minería y la generación y distribución de energía eléctrica, agua y gas se contrajo (-) 1.2%. Asimismo, la construcción se contrajo (-)1.6%, arrastrada por las caídas en la construcción de ingeniería civil y especializada. Por su parte, la manufactura aumentó 1.2% debido a que los aumentos en los sectores de alimentos. bebidas y fabricación de textiles, papel, equipo de computo, aparatos eléctricos, equipo de transporte, entre otros.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 0.3%, aunque menor a la registrada el mes anterior. Cabe destacar que todos los componentes presentaron una mejora respecto al mes anterior. La minería aumentó 0.2%, la generación de energía 1.3%, aunque la construcción cayó (-)1.0% y la manufactura solo aumento 0.2%.

    Pese a la mejora mensual, la tendencia del sector sigue apuntando a la baja después de que el promedio móvil de 12 pasó de una variación nula en enero a una ligera baja de (-) 0.1% en febrero. La reducción de la plataforma de producción petrolera seguirá lastrando la minería y el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno pesará sobre la inversión en construcción. Sin embargo, esperamos que la manufactura se mantenga en expansión ante unos fundamentales sólidos del consumo en Estados Unidos y México.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Abr, 2019
    Subasta 15 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • La subasta de Cetes presentó disminuciones en comparación con la subasta del martes pasado.
    • Los Cetes a 28 días mostraron una baja de 4 puntos base al disminuir desde 7.80% hasta 7.76%.
    • Los Cetes a 91 días o de 3 meses presentaron una reducción de 2 centésimas al concluir la subasta en 8.05%.
    • Los Cetes a 182 días o de 6 meses mostraron una ligera baja de una centésima al cerrar en niveles de 8.13%.
    • Por su parte, los Bondes D con un plazo de 1,785 días, ligeramente menor a 5 años registraron y cerraron con una sobretasa de 15 puntos base por arriba del fondeo, sólo un punto base mayor a aquel visto en la subasta pasada.
    • Finalmente, los bonos de tasa fija con plazo de 20 años aproximadamente (7,161 días) presentaron una tasa de 8.37%, lo que significa una disminución de 23 puntos base por debajo de la tasa de la subasta anterior y una reducción marginal de una centésima vs el día de ayer.
    • Las tasas de las subastas muestran disminuciones en términos generales durante el presente año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Abr, 2019
    Inflación (2Q Marzo 2019)

    Resurgen presiones en el rubro no subyacente.

    Puntos Relevantes:

    • Durante marzo el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.39%, inferior a nuestra expectativa de 0.43% y la del mercado de 0.40%.
    • Los precios aumentaron debido al incremento de 0.34% en el rubro subyacente y 0.51% en el no subyacente, ante un resurgimiento de las presiones sobre energéticos, así como en la parte de alimentos, bebidas y tabaco.
    • La inflación general anual se ubicó en 4.0% y la subyacente en 3.55%, ambas cifras mayores a las de febrero.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolinas de bajo octanaje (2.72% var. quincenal), limón (69.93%), jitomate (5.09%), gas doméstico LP (1.4%), vivienda propia (0.27%) y transporte aéreo (6.46%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: chile serrano (-30.16% var. quincenal), papa y otros tubérculos (-7.29%), otros chiles frescos (12.67%), papaya (-11.20%) y Nopales (-12.66%).
    • Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales aumentaron 0.39% en el mes de marzo debido incremento de 0.34% en el rubro subyacente y 0.51% en el no subyacentes. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.34% y los servicios aumentaron 0.35%. En cuanto al rubro no subyacente, resurgieron las presiones sobre los precios energéticos, aunque hubo una compensación parcial por las bajas en precios de frutas y verduras, así como pecuarios. Los precios agropecuarios disminuyeron (-) 0.67%, en su conjunto. Por otro lado, el aumento de los precios internacionales de gasolinas y gas generaron un aumento de 1.33% en el rubro de energéticos.

    La inflación anual se ubicó en 4.00%, 6 puntos base mayor al 3.94% registrado en febrero. Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.55%, una decima más que el 3.54% registrada el mes anterior, pero menor a los niveles que registró hace un año. Ambas lecturas están en el rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%), aunque se observó una resistencia por el resurgimiento en los precios de los energéticos. El resurgimiento de presiones en el rubro no subyacente y la resistencia de los precios de mercancías y servicios a bajar de forma más pronunciada evidencian los temores de Banxico sobre una inflación estructuralmente alta y unas expectativas de largo plazo que no convergen con el objetivo puntual de 3.0%.

    Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza ante la posibilidad de nuevos choques a los precios no subyacentes o nuevos episodios de depreciación del peso. Si bien la reciente decisión de la Reserva Federal redujo las presiones externas sobre el tipo de cambio y las tasas, esperamos que Banxico siga preocupado por la persistencia de un escenario de alta incertidumbre y riesgos internacionales, por lo que balance de riesgos para la inflación seguirá notablemente inclinado al alza. Por lo tanto, no esperamos un cambio en la tasa de referencia en el futuro previsible.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    4Abr, 2019
    Confianza del consumidor (Marzo 2019)

    Puntos Relevantes:

    • El Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 46.3 puntos en marzo, superando en 12 puntos el nivel observado en el mismo periodo de 2018.
    • Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad retrocedió (-) 1.3 puntos respecto al mes anterior hasta los 47.6 puntos ante un deterioro de la percepción y perspectivas de la economía nacional.
    • El Índice de Confianza del Consumidor, enero 2013 base 100, se ubicó en los 112.7 pts (mercado: 116.7 pts), marcando un retroceso respecto al mes anterior pero se mantiene en nivele históricamente altos.
    • Los indicadores mostraron un ligero deterioro respecto al mes anterior aunque las expectativas se mantienen en niveles optimistas. Sin embargo, la intención de gasto retrocedió limitando expectativas de una aceleración del consumo en el corto plazo.

    Evolución reciente y estimados

    El indicador de confianza de los consumidores retrocedió respecto al mes de febrero ante un deterioro generalizado de los componentes, aunque los niveles son superiores a los observados en el mismo periodo del año pasado. El indicador se ubicó en los 47.6 puntos en marzo (febrero: 48.9 pts) en su serie ajustada por estacionalidad. Al interior, los componentes sobre la situación actual y perspectiva a un año del país retrocedieron (-) 1.7 pts y (-) 1.2 pts, respectivamente. Por otro lado, la percepción de la situación actual de los hogares retrocedió (-) 0.4 pts y la expectativa a un año (-) 0.2pts. Cabe destacar que las expectativas sobre los hogares y la economía nacional se mantienen en territorio optimista con 59.4 puntos y 58.4 pts, respectivamente. Sin embargo, la percepción actual se mantiene inferior al umbral de optimismo de los 50 puntos. Por último, la intención de compra de bienes duraderos retrocedió (-) 2.0 puntos hasta un nivel de 27.6 unidades.

    Los indicadores complementarios sobre la intención de gasto discrecional siguieron en aumento, aunque las expectativas de empleo y compra de automóviles retrocedieron respecto al mes anterior. Por otro lado, los encuestados anticipan una caída de los precios en el país en los próximos meses.

    Consideramos que las expectativas optimistas seguirán apoyando las decisiones de consumo. Asimismo, altos niveles de remesas, un aumento de la masa salarial real y un mayor gasto público en transferencias favorecerá un crecimiento sostenido de la demanda interna. Sin embargo, el pesimismo del sector privado, que sigue lastrando la inversión, y altos costos de endeudamiento sugieren una desaceleración adicional de la actividad económica.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    2Abr, 2019
    Subasta 14 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.80% (-5 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.07% (sin cambios) y 8.14% (-1 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 3 años (Dic’21) se colocaron a una tasa de 7.87%, (-)14 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 3 años (Jun’22) se colocaron a una tasa real de 4.04%, (-)12 pb inferior a la última subasta.
    • El mercado aumenta las apuestas de un recorte en las tasas por parte de Banxico durante la segunda mitad del año mientras la posición de pausa en el proceso de alzas de la Reserva Federal de Estados Unidos reduce las presiones externas sobre el tipo de cambio y las tasas.
    • Sin embargo, Banxico mandó un mensaje restrictivo en su comunicado de la semana pasada al desestimar el descenso de algunas presiones y mantener la cautela ante el cúmulo de riesgos al alza para la inflación. Consideramos que el espacio para un recorte ha ampliado, aunque esperamos que Banxico se abstenga de modificar su postura hasta al menos finales del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    26Mar, 2019
    Subasta 13 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días se colocaron en 7.85% (-30 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.07% (-2 pb), 8.15% (-4 pb) y 8.05% (-15 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 10 años (May’29) se colocaron a una tasa de 8.01%, (-)48 pb inferior a la última subasta. Los Udibonos de 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 4.10%, (-)28 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.14%, sin cambios respecto a última subasta.
    • Aumentó la expectativa de que Banxico adopte un tono menos restrictivo en su reunión del jueves ante el tono más acomodaticio de la Reserva Federal de Estados Unidos y la expectativa de una ampliación de la holgura en la economía doméstica.
    • Sin embargo, consideramos que la Junta mantendrá un tono cauteloso ante un escenario cargado de riesgos. Las presiones externas se podrían reavivar rápidamente y la inflación subyacente se mantiene reticente a bajar hacia el objetivo puntual de 3.0%. Además, el escenario interno sigue siendo de alta incertidumbre.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Mar, 2019
    Inflación (1Q Marzo 2019)

    Resurgen presiones en el rubro no subyacente.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de marzo el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.26%, inferior a nuestra expectativa de 0.28% y la del mercado de 0.29%.
    • Los precios aumentaron debido al incremento de 0.18% en el rubro subyacente y 0.49% en el no subyacente, ante un resurgimiento de las presiones sobre energéticos y algunas frutas y verduras.
    • La inflación general anual se ubicó en 3.95% y la subyacente en 3.51%, ambas cercanas a las lecturas de febrero.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolinas de bajo octanaje (1.58% var. quincenal), limón (50.72%), jitomate (7.56%), gas doméstico LP (1.09%), vivienda propia (0.12%) y transporte aéreo (7.19%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: chile serrano (-17.20% var. quincenal), papa y otros tubérculos (-4.28%), huevo (-1.63%) y cebolla (-2.46%).
    • Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales aumentaron 0.26% en la primera quincena de marzo debido incremento de 0.18% en el rubro subyacente y 0.49% en el no subyacentes. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.19% y los servicios aumentaron 0.17%. En cuanto al rubro no subyacente, resurgieron las presiones sobre los precios energéticos y algunas frutas y verduras como el limón y el jitomate. Los precios agropecuarios aumentaron 0.07% debido a que el aumento de 0.53% en frutas y verduras se vio contrarrestado por el descenso de (-) 0.32% en pecuarios. Por otro lado, el aumento de los precios internacionales de gasolinas y gas generaron un aumento de 1.08% en el rubro de energéticos.

    La inflación anual se ubicó en 3.95%, una décima superior al 3.94% registrado en febrero. Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.51%, inferior al 3.54% registrada el mes anterior, pero todavía cercana a los niveles que ha mantenido durante casi un año. Ambas lecturas se ubican dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%), aunque se observó una resistencia a la baja debido a la disipación de algunos factores estacionales y temporales que facilitaron el descenso al inicio del año. El resurgimiento de presiones en el rubro no subyacente y la resistencia de los precios de mercancías y servicios a bajar evidencian los temores de Banxico sobre una inflación estructuralmente alta y unas expectativas de largo plazo que no convergen con el objetivo puntual de 3.0%.

    Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza ante la posibilidad de nuevos choques a los precios no subyacentes o nuevos episodios de depreciación del peso. Si bien la reciente decisión de la Reserva Federal redujo las presiones externas sobre el tipo de cambio y las tasas, esperamos que Banxico siga preocupada por la persistencia de un escenario de alta incertidumbre y riesgos internacionales, por lo que balance de riesgos para la inflación seguirá notablemente inclinado al alza. Por lo tanto, no esperamos un cambio en la tasa de referencia durante la reunión de política monetaria de la próxima semana, aunque consideramos que una ampliación de la holgura y un descenso de las presiones externas amplía la posibilidad de un recorte hacia finales del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    19Mar, 2019
    Subasta 12 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 27, 91 y 175 días se colocaron en 8.15% (+6 puntos base superior a la subasta anterior), 8.09% (-2 pb) y 8.19% (-4 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 5 años (Sep’24) se colocaron a una tasa de 7.92%, (-)3 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 4.01%, (-)10 pb inferior a la última subasta.
    • Se observó un descenso de las presiones externas sobre el peso y las tasas ante la expectativa de que la decisión de la FED de esta semana señale el fin del proceso de alzas y un posible retraso del “Brexit”.
    • Sin embargo, se publicará la inflación de la primera quincena de marzo, donde nosotros y el mercado anticipamos un ligero repunte de los precios. Consideramos que Banxico mantendrá un tono restrictivo en el corto plazo ante un escenario interno altamente incierto, aunque se amplía el espacio para un recorte antes del cierre del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    13Mar, 2019
    Producción Industrial (Enero 2019)

    Industria se contrae menos de lo esperado ante repunte en construcción.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial se contrajo (-) 0.9% a tasa anual en enero, inferior nuestra expectativa de (-) 1.2% (mercado: -2.0%) y contrastó la expansión de 0.8% registrada el mismo mes del año anterior.
      • Un inesperado repunte en construcción y una expansión de 1.3% en manufactura compensaron las contracciones en minería y generación de electricidad, agua y gas.
      • Por otro lado, la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 0.6%, tras el retroceso de (-) 0.5% observado el mes anterior, ante un aumento generalizado de los componentes.
      • Los datos marcan una mejora respecto la marcada contracción observada al cierre del 2018, aunque la tendencia sigue siendo a la baja.
      • Por el lado positivo, el sector manufacturero, que concentra el grueso de la actividad, acumula 10 meses consecutivos en expansión. Esperamos que un consumo firme en Estados Unidos apoye el crecimiento del sector manufacturero local ante la compenetración de ambos sectores.

    Evolución reciente y estimados

    Los datos de enero sugieren una ligera mejora respecto a la contracción observada al cierre de 2018. La industria se contrajo (-) 0.9% a tasa anual en enero tras la contracción de (-) 2.5% en diciembre y contrastó la expansión de 0.8% registrada en el mismo periodo del año anterior. Los datos no mostraron efectos importantes de calendario. La persistente reducción en la plataforma petrolera causó una contracción del (-) 10.5% en el sector de minería y la generación y distribución de energía eléctrica, agua y gas se contrajo (-) 1.5%. Por el lado positivo, la construcción repuntó con una expansión de 1.7% ante una mayor inversión en edificación y obras de ingeniería civil. Además, la manufactura aumentó 1.3% debido a que los aumentos en los sectores de alimentos. bebidas y fabricación de maquinaria y equipo compensaron las contracciones en los sectores siderúrgicos, derivados de petróleo, químicos y textiles.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 0.6% tras la contracción de (-) 0.5% registrada el mes anterior. Cabe destacar que todos los componentes presentaron una mejora respecto al mes anterior. La minería aumentó 0.2%, la generación de energía 0.8%, la construcción repuntó con una expansión de 2.9% y la manufactura avanzó 0.2%. Al interior de la manufactura, se observó un aumento de los principales sectores de alimentos, bebidas y maquinaría, que fueron parcialmente contrarrestados por las contracciones en el resto de sectores.

    Pese a la mejora, la tendencia del sector sigue apuntando a la baja después de que el promedio móvil de 12 meses descendió de 0.2% en diciembre a una variación nula en enero. La reducción de la plataforma de producción petrolera seguirá lastrando la minería y el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno pesará sobre la inversión en construcción. Sin embargo, esperamos que la manufactura se mantenga en expansión ante unos fundamentales sólidos del consumo en Estados Unidos y México.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.