Papeles de largo plazo se benefician de movimientos en la curva – Semanal Deuda Corporativa

Deuda corporativa

• Los Certificados Bursátiles de Largo Plazo de la parte de tasa fija presentaron mayor rentabilidad por los movimientos en la curva gubernamental. Sobretasas pocos cambios.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

GASA: Moody´s mantiene la perspectiva de revisión a la baja de las calificaciones de deuda senior quirografaria en moneda local a largo plazo de los Certificados Bursátiles GASA 24 y 24-2 de Grupo Fondería. La calificación se mantiene en niveles de AA.mx. GASA 24 es de tasa flotante sobre TIIE a 28 días, mientras que GASA 24-2 es de tasa fija nominal.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Papeles con tasa real y tasa fija se benefician del movimiento de la curva – Semanal Deuda Corporativa

Deuda corporativa

• Los papeles privados y bancarios con tasa real y con tasa fija no tuvieron problema en la parte de “spreads”, pero se beneficiaron de mejor manera con el movimiento de la curva gubernamental.
• Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE 28 días y TIIE Fondeo a un día presentaron algunas disminuciones en sus sobretasas, obteniendo mejores rendimientos.
• BBVA México va a emitir tres Certificados Bursátiles Bancarios en febrero de 2026. Uno va a ser de tasa revisable a 3.5 años sobre TIIE Fondeo a un día, otro de tasa fija a 10 años y otro de tasa fija en dólares a 2.6 años.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

BBVA: S&P y FITCH asignaron la calificación de deuda de largo plazo en escala nacional de AAA a las emisiones de los certificados bursátiles bancarios de largo plazo, con claves de pizarra BBVAMX 26 y 26-2, de BBVA México. Además, confirman la calificación de emisión de largo plazo en escala nacional de AA de la emisión de CBB de largo plazo con clave de pizarra BBVAMX 25D tras su reapertura propuesta.

Opinión: Positivo

Las calificaciones de los certificados bursátiles bancarios reflejan que estarán clasificados en igualdad de condiciones (pari passu) respecto a toda la deuda no garantizada existente y futura del banco. Asimismo, Fitch destaca el papel de BBVA México en las estrategias del grupo, debido a su contribución en las utilidades, equivalente a alrededor de 44% de la utilidad neta consolidada de BBVA a septiembre de 2025.

ACBE: Fitch asignó la calificación de AAA a las emisiones propuestas de los certificados bursátiles de AC Bebidas con claves de pizarra ACBE 26 y 26-2 y vencimiento en 2029 y 2033, respectivamente.

Opinión: Positivo

Las calificaciones reflejan su posición de negocio sólida como uno de los mayores embotelladores de productos Coca-Cola del mundo, presente en Latinoamérica y EE.UU. además, del perfil financiero robusto de la compañía, sustentado en su generación de flujo de caja operativo (FCO) sólido, apalancamiento bajo y liquidez fuerte.

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Se observaron alzas importantes en tasas durante la semana – Semanal Deuda Corporativa

Deuda corporativa

• En los Certificados Bursátiles de tasa real y de tasa fija se observaron alzas importantes en tasas durante la semana. Sin embargo, en sobretasas no hubo muchos movimientos.
• En la parte de papeles bancarios y privados de tasa flotante, se llegó a ver en conjunto una ligera tendencia a la baja en “spreads”.
• Banobras colocó dos Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día; uno de 504 días (BANOB 25-5) a una sobretasa de 0.23% por $5,400 millones de pesos y otro de 1203 días (BANOB 25-4) a una sobretasa de 0.16% por $7,600 millones de pesos. El total fue de $13,000 millones de pesos.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

OMA: Reportó en noviembre un incremento en el número de pasajeros total (considerando 13 aeropuertos) de 2.9% AaA. El tráfico de pasajeros nacionales se incrementó 4.0% AaA y el de pasajeros internacionales disminuyó -3.2% AaA. Asimismo, el volumen total de pasajeros del mes, el 99.4% provino de la aviación comercial y el 0.6% de la aviación general. En el mes se inauguraron 6 rutas adicionales.

Opinión: Neutral

Si bien el tráfico local sigue creciendo, el tráfico internacional mostró un ajuste, aunque venía de una base comparable difícil por el buen dinamismo en noviembre de 2024. A detalle, el traficó de Monterrey continuó siendo positivo con un crecimiento de 2.6% AaA (+5.4% AaA en el tráfico doméstico y -10.8% en el tráfico internacional). Otros aeropuertos que también destacaron fueron Zacatecas y Zihuatanejo con avances de 26.6% AaA y 18.1% AaA, respectivamente.

IPORCB: Fitch ratificó las calificaciones nacionales de las emisiones IPORCB 19 e IPORCB 19U en AAA con Perspectiva Estable. La fuente de pago de las emisiones consiste en los flujos que genera la operación de la autopista AJ y el Paquete Carretero Oriente (el proyecto) en la región centro-sur de México.

Opinión: Positivo

Las calificaciones reflejan el riesgo relacionado con un portafolio de carreteras en el centro del país, zona altamente dinámica. Dichas carreteras son utilizadas por vehículos ligeros para viajes cortos y frecuentes, lo que reduce la volatilidad de tráfico, aunque no dejan de lado que presentan cierta exposición a la competencia por parte de vías alternas. Asimismo, contempla un marco tarifario que permite ajustes de acuerdo con la inflación y una estructura robusta de deuda, dado que se trata de emisiones a tasa fija sin amortizaciones obligatorias.

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Disminuciones considerables en sobretasa real – Semanal Deuda Corporativa

Deuda corporativa

• Papeles privados y bancarios de tasa real y fija presentan algunos movimientos en sobretasa. En la parte de real con algunas disminuciones considerables.
• Por su parte, los Certificados Bursátiles de Largo Plazo de tasa flotante también tienen altibajos en sobretasas. Las colocaciones ya son menos.
• Esta semana se van a colocar los Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo de Banobras, los cuales van a ser tres. Uno de tasa revisable sobre TIIE Fondeo a un día, otro sobre tasa fija de 7.5 años y finalmente, otro de tasa fija de 12 años. Se quieren colocar entre $13,000 y $18,000 millones de pesos.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

ELEKTRA: Moody´s bajó la calificación de emisor de largo plazo de Grupo Elektra a A+ desde AA- y mantuvo la perspectiva Negativa. Asimismo, redujo la calificación de deuda senior quirografaria de largo plazo en moneda local de los Certificados Bursátiles ELEKTRA 23L, 23-2L, 25 y 25-2 a A+ desde AA-, en línea con el cambio en la calificación de emisor de largo plazo.

Opinión: Negativo

Debido a la resolución de la Suprema Corte de Justicia de la Nación (SCJN) que incrementa el riesgo jurídico que enfrenta la empresa y que a juicio de la calificadora ya no refleja el nivel de riesgo jurídico que normalmente enfrenta una compañía en el rango de las AA. Elektra comparte que seguirá con la defensa de sus causas en tribunales nacionales e internacionales, aunque no existe la certeza de que la empresa pueda alcanzar una resolución favorable para sus intereses en estos procedimientos legales.

FNCOT: HR ratificó la calificación de AAA con perspectiva Estable para seis emisiones de Certificados Bursátiles de Largo Plazo del INFONACOT.

Opinión: Positiva

La calificación se basa en la calificación de largo plazo de la contraparte del Instituto. Asimismo, las calificaciones se sustentan en el apoyo implícito por parte del Gobierno Federal derivado de la relevancia del Instituto para la colocación de créditos al consumo en México. Cabe señalar que uno de los factores relevantes y que incidirían en la operación del instituto e impactaría en la calificación, sería que deje de contar con el apoyo del Gobierno.

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