Economía

La elección del próximo presidente de los noreamericanos y sus posteriores acciones impactarán en las principales variables económicas de Estados Unidos y el mundo. Independientemente de quien obtenga la victoria, se anticipan importantes presiones inflacionarias debido a un déficit público que incluso podría aumentar. En México se aguarda la publicación del Paquete Económico 2025, y en particular la estrategia que proponga la autoridad hacendaria para aumentar la recaudación y disminuir el gasto en un entorno de menor crecimiento económico.

Tasas y Tipos de Cambio

Las tasas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos mostraron fuertes episodios de presión que llevaron a observar niveles de tasas similares a los registrados al cierre de julio. En México, las tasas de los Mbonos mantienen una alta correlación con las tasas en dólares, lo que implicó fuertes incrementos en toda la curva de tasas nominales. En el mercado cambiario, la valuación del dólar mostró un rango de operación entre $19.20 y $20.1 pesos por dólar con un cierre de mes sobre los $20.05 pxd.

Bolsas

La volatilidad persiste en los mercados: se mantiene el apetito por riesgo, pero también una mayor cautela ante factores que podrían cambiar las bases sobre las cuales se ha sustentado gran parte del rally de las bolsas desde el año pasado. Por el lado positivo, la temporada de reportes corporativos cumple en su mayoría con lo esperado; en contrapeso, el movimiento en tasas de interés hace pensar que los múlti plos actuales no se justifican. La contienda electoral en EE.UU. es otro foco de atención. En México, la bolsa pierde fuerza ante reportes mixtos y falta de catalizadores.

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Economía

Consideramos que el reciente recorte de 50 puntos base a la tasa de referencia por parte de la FED no corresponde a una situación de reducción del crecimiento acelerada, y que se podría mantener el ritmo actual de la actividad económica en Estados Unidos. Nuestros estimados para 2024 y 2025 aumentaron a 2.2% y 1.6%, respectivamente (2.1% y 1.5%, estimados anteriores). En México, un menor ritmo observado en el panorama económico redujo significativamente nuestras previsiones. Para 2024, anticipamos un crecimiento de 1.5% (1.8% anterior) y para 2025, uno de 1.0% (1.5% anterior).

Tasas y Tipos de Cambio

En un recorte mayor a lo esperado, la Fed empezó el ciclo de relajación monetaria con una baja de 50 puntos base sobre la tasa de fondos federales. En México, el resultado de la inflación de la primera quincena de septiembre, en la cual la subyacente ya se encuentra por debajo del 4.0%, permitió que Banxico bajará la tasa en 25 puntos base. En el mercado cambiario, la valuación del dólar mostró altibajos en un amplio rango de operación, aunque más como resultado de las posiciones generadas por medio del yen japones y los movimientos de “carry trade”

Bolsas

Septiembre fue un mes positivo para la mayoría de las bolsas. El FED actuó más agresivamente de lo esperado y China anunció estímulos importantes para reactivar su economía. Los inversionistas parecen complacientes ante este entorno que justifica mejores valuaciones y genera confianza sobre la solidez de la economía global. Pero, nos parece que el entorno amerita cautela, no descartamos una mayor volatilidad con la temporada de reportes corporativos ante un deterioro de las expectativas. México gana tracción, sin mucha fuerza, las presiones sobre los múltiplos continúan a pesar del recorte en tasas de interés de BANXICO.

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