Volatilidad, reportes corporativos y tensiones comerciales vuelven a incidir.

Las bolsas concluyeron la semana con rendimientos negativos, en una semana volátil marcada por reportes corporativos y datos económicos que incidieron en el apetito por riesgo de los inversionistas.

Varios referentes internacionales tuvieron su peor semana en lo que va del año, el Hang Seng perdió -3.47%, el STOXX 600 europeo cayó -2.95%, con caídas más profundas en Francia (CAC 40: -3.68%) y Alemania (DAX: -3.27%), en EE.UU., el Dow Jones retrocedió -2.92% y el Russell 2000 bajó -4.17%, en Japón el Nikkei cedió -1.58%

En Estados Unidos, el reporte de la nómina no agrícola correspondiente a julio mostró una creación de empleos por debajo de lo esperado (73,000 plazas vs. 106,000 anticipadas), más destacable aún fueron las relevantes revisiones a la baja en los reportes previos. Esta información, publicada al cierre de la semana, impactó negativamente en la percepción sobre la solidez económica del país, ya que hasta ahora el mercado laboral había mostrado suficiente resiliencia para seguir apoyando la expansión económica.

Una posible desaceleración podría presionar a la Reserva Federal (Fed) para iniciar un ciclo de relajamiento monetario. La Fed decidió mantener la tasa de referencia sin cambios y reiteró su postura de “wait and see”, a la luz de los posibles efectos inflacionarios derivados de los aranceles. En la decisión de la semana previa destacaron dos votos disidentes a favor de un recorte de 25 pb: Michelle Bowman y Christopher Waller.

Según datos del CME Group, el mercado sigue anticipando dos recortes a la tasa de referencia este año, ahora proyectados para septiembre y octubre. La probabilidad de un recorte en septiembre se disparó a 83%, desde 38% previo al dato de empleo.

En cuanto a la temporada de reportes corporativos, el balance continúa siendo positivo: el 66% de las empresas del S&P 500 ha presentado resultados, y de ellas, el 82% superó las expectativas a nivel de utilidades. Esto ha resultado en una sorpresa positiva de 8.3%, por encima del promedio de los últimos cuatro trimestres (6.3%). Cabe recordar que la expectativa de crecimiento para las utilidades trimestrales era de solo 5.0%, una barrera relativamente baja.

No obstante, el sentimiento de “pricing to perfection” continúa vigente. A pesar de los buenos resultados, varias acciones reaccionaron negativamente. Durante la semana destacaron los reportes de cuatro de las llamadas “Siete Magníficas”

Amazon superó las expectativas con una UPA de $1.68 dólares vs. $1.33 esperados, pero su guía para el siguiente trimestre quedó por debajo del consenso, lo que provocó una caída de -7.2% en su acción semanal.

Apple también presentó resultados mejores a los anticipados. Sus ingresos crecieron 10% anual, impulsados por un aumento del 13% en las ventas del iPhone. Sin embargo, las acciones cayeron -5.4% durante la semana.

Meta superó tanto las expectativas como su guía, y anunció un incremento en sus inversiones de capital en inteligencia artificial, con un nuevo rango de $66,000 a $72,000 millones de dólares. De acuerdo con Mark Zuckerberg, la IA está generando eficiencias operativas en el segmento publicitario. Sus acciones avanzaron 5.2% en la semana.

Microsoft también reportó resultados positivos, beneficiada por la creciente demanda de servicios en la nube para IA. La guía para su segmento Azure anticipa un crecimiento de ingresos de 34% anual. La acción subió 2.0% semanal.

Para abonar más al lado negativo del balance de riesgos, llegamos al final del plazo establecido por Donald Trump para la implementación de los “aranceles recíprocos”. La semana previa se dieron a conocer más aumentos de tarifas que acuerdos comerciales, destacamos Canadá cuyo arancel sube a 35% desde 25%, Brasil alcanza hasta 50%, Suiza, Sudáfrica y Taiwán por encima del 20%, entre otros. 

Mientras que, para México, Donald Trump anunció una prórroga de 90 días para la entrada en vigor de los aranceles de 30% a las importaciones provenientes de este país. Las sanciones comerciales que le seguirán aplicando a México serán un 25% relacionadas con el fentanilo, 25% a los automóviles y 50% al acero, aluminio y cobre; las importaciones incluidas en el T-MEC seguirán sin verse perjudicadas.

En el ámbito local, el S&P/BMV IPC, que sigue mostrando debilidad tras una temporada de resultados en la que solo el 23% de la muestra superó las estimaciones del consenso, se apegó al comportamiento de sus pares internacionales y perdió en la semana -0.74%. Las mayores pérdidas fueron para FEMSA (-7.9%), GCARSO (-7.5%) y GFINBUR (-4.8%).

Seguimos sin encontrar catalizadores en el mercado de renta variable en el corto plazo, las compañías siguen operando en valuaciones elevadas y a pesar de los buenos resultados corporativos, estos no han logrado impulsar a los referentes. Además, los factores políticos vuelven a incidir negativamente en el apetito por riesgo y, ante los vaivenes en la toma de decisiones de la administración de Donald Trump, no podemos descartar que continúen impactando al ánimo de los inversionistas.

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^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Resultados corporativos eclipsan tensiones arancelarias

Los mercados accionarios concluyeron la semana con ganancias, en su mayoría. Consideramos que los inversionistas están otorgando mayor peso a factores propios del mercado, dejando de lado algunas variables externas que, en ocasiones anteriores, habrían representado fuentes de incertidumbre.

Entre los factores internos, la temporada de reportes corporativos ganó protagonismo, y el sentimiento de pricing to perfection continúa influyendo en la reacción del mercado ante los resultados. Al momento, el 33.5% de las compañías del S&P 500 han reportado, con el 83% superando las estimaciones del consenso a nivel de utilidades. Además, se ha observado una sorpresa positiva en utilidades de 6.8%, superior al promedio de los últimos cuatro trimestres (6.3%).

Entre los reportes destacados se encuentran dos de las llamadas “Siete Magníficas”: Alphabet y Tesla, cuyos resultados podrían marcar pauta para otras compañías tecnológicas, sector que ha liderado el rally bursátil en los últimos años. 

Alphabet concluyó la semana con una ganancia de 4.4%, tras presentar ingresos y utilidades por encima de lo anticipado. La compañía también elevó su guía de inversión de capital en $10,000 millones de dólares, destinados al negocio de servicios en la nube ante el aumento en la demanda. Esto sugiere que la inversión relacionada con inteligencia artificial (IA) sigue vigente. En contraste, Tesla retrocedió -4.1%, acumulando su segundo trimestre consecutivo con caídas anuales en ingresos (-16%) y pérdida de participación de mercado frente a competidores con productos más accesibles.

En otros resultados relevantes, Intel, a pesar de superar las expectativas del consenso, anunció recortes importantes en la construcción de su nueva planta de semiconductores. Sus acciones cayeron -10.4% en la semana.

Las guías corporativas también han sido un foco de atención. En un entorno donde las propuestas arancelarias de Donald Trump podrían afectar las utilidades una vez implementadas, LSEG reporta que, de 124 guías emitidas hasta el momento, el 56% han estado por debajo de lo anticipado por el mercado.

A pesar de que los mercados han restado importancia a las amenazas arancelarias de Trump, aquellos países que han logrado acuerdos con Estados Unidos han mostrado un mejor comportamiento. Para dar cuenta de ello, Japón, tras acordar un arancel del 15% (desde el 25% originalmente propuesto), vio al Nikkei cerrar con un alza de 4.11% en la semana. En contraste, las negociaciones entre EE.UU. y la Unión Europea siguen estancadas, limitando el apetito por riesgo en la región. Aun así, la posibilidad de un acuerdo comercial dio lugar a un avance marginal de 0.30% del STOXX 600 en la semana.

En el ámbito local, a pesar de una temporada de resultados corporativos mixtos —donde el 78% de las compañías del S&P/BMV IPC ya han reportado, y solo el 25% ha superado expectativas en ingresos— el índice avanzó 1.87% en la semana. Las mayores alzas las registraron ALSEA (18.9%), CUERVO (11.3%) y TLEVISA (11.1%). Por el contrario, destacaron a la baja Q (-10.1%) y KOFUBL (-6.8%).

Sobre ALSEA, el reporte superó las expectativas del consenso de Bloomberg tanto en ingresos como EBITDA. Destacó el crecimiento en ventas registrado en Europa, tras trimestres previos con presiones a la baja por el menor dinamismo en los mercados de Franquicias y Benelux. 

CUERVO, si bien los ingresos en moneda constante siguen presionados, los volúmenes en México comienzan a recuperarse; destacó también la expansión en la rentabilidad de 270 pbs AaA debido a esfuerzos en la optimización de inventarios.

La reacción en Q la atribuimos a un reporte que quedó por debajo de las estimaciones del consenso. El crecimiento en ingresos, de 12.9% AaA, presenta una desaceleración contra el 2T-24, período en el que los ingresos aumentaron 28.0% AaA; además, el alza en ingresos quedó por debajo de lo estimado por los analistas de 14.0%. A nivel de utilidad neta, el crecimiento de 1.7% vs. 2T-24 no alcanzó las estimaciones de los analistas de 42.3%.

Hacia adelante, la falta de avances en materia comercial o la imposición unilateral de aranceles seguiría afectando el apetito por riesgo de los inversionistas. Si bien el impacto sería más directo en empresas exportadoras, lo que se reflejaría en sus resultados futuros, nos parece que la temporada de reportes seguirá siendo el principal foco de atención para los participantes del mercado quienes seguirán en busca de señales tanto de debilidad como de factores que sustenten el actual rally bursátil. En este sentido, destacar el volumen de reportes corporativos relevantes en la semana: Amazon, Apple, Boeing, Mastercard, Meta, Microsoft, PaPal, Qualcomm, UnitedHealth Group y Visa, entre otras.

Con respecto al mercado accionario estadounidense, es importante señalar que las expectativas del consenso para los resultados del trimestre actual, de 5.8% de crecimiento anual estimado al inicio de la temporada, eran relativamente sencillas de superar. No obstante, las proyecciones para los próximos trimestres lucen más retadoras: actualmente se estima un crecimiento en utilidades de 8.4% anual para el 3T25 y de 7.0% para el 4T25. Estas cifras suelen ajustarse a la baja conforme avanza el trimestre, pero podrían ser un factor de volatilidad si se mantienen elevadas en un entorno de deterioro económico que impacte los resultados.

Por último, mantenemos la expectativa de que la Reserva Federal realice un solo recorte a la tasa de referencia durante 2025, lo que limita el potencial de liberación de valor vía múltiplos de valuación, que siguen mostrando presiones.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Aranceles, FED y tecnología, frentes claves para los mercados – Semanal capitales.

En una semana sin avances relevantes en torno a la política comercial de Estados Unidos, la incertidumbre sobre si se alcanzará algún acuerdo con la Unión Europea, y con el resto de los países que recibieron una carta anunciando la imposición de aranceles unilaterales que entrarían en vigor el 1 de agosto, se mantiene latente. 

En este contexto, los mercados en Estados Unidos cerraron la semana con rendimientos mixtos. Tanto el S&P 500 como el NASDAQ alcanzaron nuevos máximos históricos en la semana; a nuestro parecer, fue la resiliencia económica lo que influyó positivamente. No obstante, seguimos a la espera de conocer los efectos completos que las tarifas podrían tener sobre la economía. En este sentido, consideramos que buenos reportes corporativos no serán suficientes para sostener el apetito por riesgo de los inversionistas, como lo hemos visto en algunas empresas que ya han dado a conocer sus resultados.

Aunque pareciera que el llamado TACO Trade (“Trump Always Chickens Out”), que alude al uso de tarifas como táctica de negociación por parte de Donald Trump y a los constantes cambios, aplazamientos y vaivenes en su aplicación, siguen vigentes, los cuales no dejan de generar volatilidad en el mercado.

Los vaivenes en las decisiones de política comercial también se trasladaron a la política monetaria, particularmente hacia los ataques al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, e incluso la posibilidad de su destitución antes del fin de su mandato previsto para mayo de 2026. Durante la semana, se retomaron declaraciones de un funcionario de la Casa Blanca a CNBC, quien señaló que, en una reunión reciente, el presidente Trump preguntó a varios legisladores republicanos si debía destituir a Powell. Posteriormente, el mismo Trump negó tener planes para ello.

No anticipamos que este factor de riesgo se disipe en el corto plazo. La resiliencia de la economía estadounidense, la postura de la Fed de “wait and see” y el aplazamiento de los efectos de los aranceles le siguen dando margen al banco central para mantener la tasa de referencia sin cambios. Mientras el mercado sigue descontando dos recortes en lo que resta del año, en la Dirección de Análisis de INVEX mantenemos la expectativa de un solo recorte de 25 puntos base.

Por otro lado, el sector tecnológico fue el más favorecido de la semana, con un avance de 2.09%, lo que impulsó al NASDAQ a ganar 1.59% y alcanzar un nuevo máximo histórico. El catalizador fue el anuncio de Nvidia, donde solicitó al gobierno de EE.UU. autorización para reanudar la venta de su unidad de procesamiento gráfico (GPU) H20, diseñada específicamente para el mercado chino y que, según su director general, podría representar un mercado potencial de hasta 80 mil millones de dólares anuales. Esto impulsó a otras acciones relacionadas con inteligencia artificial (IA): AMD subió 7.22%, Nvidia avanzó 4.54% y TSM ganó 4.34%, entre otras. La posibilidad de que China reciba semiconductores y GPU más avanzados también benefició a su mercado accionario, pues, el Hang Seng ganó 2.84% en la semana.

Asimismo, las empresas relacionadas con criptomonedas se vieron impulsadas por el alza semanal de 17.53% en los tokens de Ethereum, tras la aprobación de nuevas regulaciones para la industria y las stablecoins (criptomonedas respaldadas por activos, emitidas sobre la tecnología de Ethereum). En este contexto, en la semana, Robinhood avanzó 11.59%, Riot Platforms subió 11.59% y Coinbase ganó 8.45%.

El sector financiero dio inicio a la temporada de reportes del S&P 500. La mayoría de los grandes bancos globales presentó resultados por encima de las expectativas: 22 compañías del sector reportaron resultados, de las cuales el 95% superó las estimaciones de utilidades. Sin embargo, solo Citigroup tuvo una reacción relevante en el mercado, al avanzar 7.70% en la semana.

En cuanto a otros sectores, compañías como Netflix y American Express, que también superaron las expectativas en ingresos y utilidades, concluyeron la semana con caídas de -2.9% y -3.6%, respectivamente.

Hasta el momento, el 12% de las compañías que integran el S&P 500 ha presentado resultados, y el 86% ha superado las expectativas en utilidades.

En el ámbito local, el S&P/BMV IPC sigue mostrando debilidad tras un arranque de año con alzas relevantes. Durante la semana, el índice retrocedió -0.57%: las mayores pérdidas fueron para WALMEX (-8.7%), ORBIA (-5.9%) y TLEVISA (-4.4%).

El retroceso en WALMEX se lo atribuimos a un reporte corporativo que mostró fuertes presiones en rentabilidad al alcanzar un margen EBITDA por debajo del 10%, un nivel que no se veía desde el 2T-20. A pesar de ello, la empresa no espera modificar su guía para el año a pesar de observa un consumo más moderado.

Mantenemos la visión de que el balance de riesgos continúa inclinado hacia el lado negativo. La mayoría de los factores que inyectan volatilidad al mercado continúan proviniendo de los vaivenes en la administración de Donald Trump. Asimismo, reiteramos que la temporada de reportes tendría que ser excepcional para funcionar como catalizador en el corto plazo. El sentimiento de “pricing to perfection” permanece vigente, como se evidenció en las reacciones a los reportes de NFLX y AXP. Esta semana destaca el reporte de Alphabet, la primera de las llamadas “Siete Magníficas” en publicar resultados, que será también la primera prueba para la demanda de servicios en la nube necesarios para herramientas de inteligencia artificial (IA).

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Tensión comercial revive la aversión al riesgo, mercados cierran la semana mixtos – Semanal capitales.

Luego de una semana volátil, en la que los índices S&P500 y NASDAQ alcanzaron nuevos máximos históricos, los mercados accionarios en Estados Unidos cerraron la semana con rendimientos negativos. La política comercial de Donald Trump volvió a tomar relevancia, con la imposición unilateral de tarifas como herramienta de negociación en los nuevos acuerdos internacionales.

Al inicio de la semana, se concretó la extensión del periodo de análisis para la imposición de nuevas tarifas arancelarias hasta el 1º de agosto, lo que fue interpretado positivamente por el mercado. No obstante, esta decisión vino acompañada del envío de cartas por parte del gobierno de EE.UU. a países asiáticos, anunciando tarifas unilaterales. El mercado restó importancia a este evento inicial, dado su impacto económico limitado, y mantuvo la expectativa de un posible acuerdo con la Unión Europea que disiparía el riesgo de un escalamiento comercial mayor.

La volatilidad aumentó a media semana, tras el anuncio de un arancel del 50% a las importaciones de cobre a EE.UU. Trump justificó la medida con un informe de seguridad nacional, argumentando la relevancia estratégica del metal para la industria de semiconductores, centros de datos y defensa. El anuncio impulsó al cobre, que ganó 7.80% en la semana. Ese mismo día, Brasil recibió una carta similar, imponiéndole también un arancel del 50%, con el argumento de una «persecución» al expresidente Jair Bolsonaro y una relación comercial “injusta”.

Posteriormente, Canadá, uno de los principales socios comerciales de EE.UU., recibió una carta notificando tarifas del 35%. Esto cambió significativamente el sentimiento del mercado. La expectativa de un acuerdo con la Unión Europea se transformó en preocupación, ya que esta región también recibió una carta anunciando la imposición de tarifas a partir del 1º de agosto, como medida de presión para lograr un nuevo acuerdo comercial.

Al mismo tiempo, México, el principal socio comercial de EE.UU., también recibió una carta de la administración de Trump imponiendo un 30% de aranceles, lo que pone presión a las negociaciones del T-MEC, pues, Trump alega que el gobierno mexicano no ha hecho suficiente en intentar detener el flujo de fentanilo hacía su país.

La incertidumbre en torno a las tarifas también se trasladó al mercado de materias primas, combinado con expectativas de mayor demanda por estacionalidad, el petróleo presentó alzas con el Brent avanzando 3.51% y el WTI subiendo 2.16% en la semana; lo que impulsó al sector de energía siendo el mayor ganador con un alza de 2.48%.

Por otro lado, la administración de Donald Trump continúa ejerciendo presión sobre Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, buscando forzar su salida antes de la conclusión de su mandato en mayo de 2026. Esto ocurre tras acusaciones del director de la Oficina de Administración y Presupuesto, quien señaló una presunta mala gestión de recursos públicos en la renovación de la sede de la FED en Washington, D.C., por un monto de $2,500 millones de dólares, $700 millones por encima del costo inicialmente proyectado.

En el frente corporativo, el mercado se prepara para la temporada de reportes. A pesar de que las expectativas de crecimiento de utilidades se han reducido significativamente a 5.8% anual contra 10.2% en abril, el sentimiento de «pricing to perfection» permanece latente. Este contexto, combinado con valuaciones elevadas, aumentará la presión para que los resultados corporativos justifiquen dichas valuaciones.

Entre las compañías del S&P 500 que presentarán resultados la próxima semana destacan: American Express, BlackRock, Bank of America, Citigroup, General Electric, Goldman Sachs, JP Morgan, Wells Fargo y Netflix, entre otras.

En el ámbito local también arranca la temporada de reportes con empresas como Arca Continental (AC), Quálitas (Q) y Walmart de México (WALMEX).

En cuanto al S&PBMV IPC no fue ajeno a la incertidumbre generada por las cartas de la administración Trump, retrocediendo -2.39% en la semana. Las mayores pérdidas semanales fueron para RA (-9.8%), KOFUBL (-8.4%) y TLEVICPO (-6.8%).

En este entorno, los factores de riesgo que semanas atrás catalogamos como “parcialmente resueltos” vuelven a afectar el apetito por riesgo de los inversionistas. A esto se suma una temporada de reportes exigente en términos de valuaciones y una creciente incertidumbre sobre el nivel final de las tarifas arancelarias de EE.UU. al resto del mundo. Esto podría extender sus efectos sobre la inflación, otorgando a la Fed argumentos adicionales para mantener la tasa de referencia sin cambios por un período prolongado. Los miembros de la institución han reiterado que mantendrán una postura de «wait and see» hasta observar los efectos reales de los aranceles en la dinámica inflacionaria.

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Máximos históricos, aunque permanecen algunos riesgos latentes – Semanal capitales.

En una semana de operación corta, debido al cierre de los mercados en Estados Unidos hacia el final de la semana por la celebración del Día de la Independencia, los principales índices bursátiles estadounidenses concluyeron con rendimientos positivos.

Destaca que tanto el S&P 500 como el NASDAQ continúan marcando máximos históricos. Desde nuestro punto de vista, el impulso en los mercados accionarios ha estado alimentado por la disipación parcial de los factores de riesgo que hemos señalado en documentos previos.

No obstante, mantenemos la perspectiva de que el balance de riesgos sigue sesgado al lado negativo. Si bien, algunos elementos de incertidumbre han disminuido, muchos permanecen latentes y sin una resolución definitiva. Además, estos están estrechamente ligados a la volatilidad en la toma de decisiones por parte de la actual administración estadounidense, que ha mostrado señales contradictorias.

Pues, gran parte del apetito por riesgo de los inversionistas se mantiene ligado a la expectativa de nuevos acuerdos comerciales, dada una narrativa menos agresiva por parte de Donald Trump contra otros países, aunque, no hay que dejar de lado que persisten tensiones: Japón fue amenazado con un nivel entre 30% – 35% de tarifas de no alcanzar un acuerdo comercial, asimismo, una extensión a la pausa para las “tarifas recíprocas” implementadas durante el “Liberation Day” sigue en la mesa dado que nos encontramos en la víspera de su implementación, el 9 de julio.

Algunos participantes del mercado anticipan la posibilidad de un anuncio de tarifas generales con niveles menores a los estipulados previamente, lo que podría mitigar el impacto económico. Esto responde a que, hasta el momento, los avances concretos en acuerdos comerciales han sido limitados, concentrándose únicamente en Arabia Saudita, Catar, China, Reino Unido y recientemente Vietnam.

Por otro lado, los mercados también respondieron de manera positiva a datos económicos que siguen mostrando una economía estadounidense resiliente. En la semana, los reportes del mercado laboral revelaron una creación de empleo saludable y una tasa de desempleo que bajó a 4.1% en junio, desde 4.2% en su lectura previa y por debajo del 4.3% anticipado.

No obstante, esta resiliencia económica también podría llevar a que la Reserva Federal mantenga su postura de «wait and see». Al mismo tiempo, continúan los ataques verbales hacia Jerome Powell por parte de Donald Trump, lo que añade incertidumbre adicional al entorno de política monetaria.

Respecto al frente fiscal, el mercado dejó de lado el impacto sobre el déficit del paquete fiscal «One Big Beautiful Bill», recientemente aprobado por la Cámara de Representantes y firmado por el presidente. Su carácter expansivo fue bien recibido por los inversionistas, dada su intención de impulsar el crecimiento económico.

En lo que respecta a la temporada de reportes corporativos, nos acercamos al grueso de publicaciones, en un contexto en que las expectativas han sido recortadas de forma significativa a lo largo del año. De acuerdo con Refinitiv, el crecimiento esperado en utilidades para las compañías que componen el S&P 500 es de 5.9%, desde un 12.0% al inicio del año y 10.2% en abril. El mayor ajuste a la baja ha sido para el sector energía, con una caída esperada de -25.2% desde -4.6%. En contraste, los sectores de servicios de comunicación y tecnología seguirían mostrando resiliencia, con crecimientos proyectados de 31.7% y 17.6%, respectivamente.

En el ámbito local, el S&P/BMV IPC se alineó con sus pares internacionales y avanzó 1.02% en la semana. Las mayores alzas semanales fueron para ALFA (+9.4%), MEGA (+6.5%) y OMA (+5.3%).

De esta forma, creemos que los episodios de volatilidad seguirán presentes en los mercados. La política comercial de Estados Unidos se mantiene como el principal factor de riesgo, mientras que dentro de la temporada de reportes corporativos estaremos atentos a las guías y comentarios de las empresas, que podrían ofrecer señales clave sobre el impacto esperado en resultados y márgenes hacia adelante.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Se disipan factores que limitaban el apetito por riesgo – Semanal capitales.

En comentarios pasados fuimos enfáticos en señalar la falta de catalizadores y lo poco fundamentado que lucía el alza reciente en los mercados accionarios, dado que el balance de riesgos seguía siendo elevado. Sin embargo, durante la última semana varios de esos factores comenzaron a disiparse.

Por un lado, Estados Unidos y China anunciaron un nuevo acuerdo comercial que reduce restricciones al intercambio de bienes tecnológicos y a la exportación de tierras raras. Además, el Departamento del Tesoro acordó con los miembros del G-7 excluir a las compañías estadounidenses de impuestos asimétricos, a cambio de eliminar la sección 899, conocida como el “revenge tax”, de la “One Big Beautiful Bill”. No obstante, el presidente Donald Trump anunció que EE.UU. estaría “terminando todas las discusiones en materia de comercio con Canadá (integrante del G-7)”, luego de que se anunciara la imposición de un impuesto a los servicios digitales con objetivo: las empresas tecnológicas americanas.

A pesar de la volatilidad que podría inyectar la relación EE.UU. – Canadá, nos parece que los factores anteriores (el acuerdo con China) podrían ser un catalizador para el sector tecnología y comunicación, que en la semana vimos reflejada en un alza de 4.66% y 6.20%, respectivamente; pues, menores restricciones de incursionar en el mercado chino les abriría las puertas a un mercado de al menos $8,000 millones de dólares, de acuerdo con Jensen Huang, director general de Nvidia; además, las empresas tecnológicas han sido el objetivo de mayor escrutinio, regulaciones e imposición de multas y existen propuestas de mayores impuestos a empresas del sector por parte de países del G-7.

Otro riesgo que se moderó fue el conflicto en Medio Oriente. Durante la semana, Irán e Israel parecieron respetar el alto al fuego, lo que se reflejó en una caída en los precios del petróleo, en este sentido el WTI y el Brent retrocedieron -13.16% y -12.48%, respectivamente, impactando al sector energético con una baja de -3.45%.

Con este entorno más favorable, el apetito por riesgo aumentó y los mercados accionarios globales cerraron con ganancias. En EE.UU., el S&P 500 y el NASDAQ marcaron nuevos máximos históricos.

En el ámbito local, el S&P/BMV IPC se alineó con sus pares internacionales y avanzó 2.00%. Dejando de lado los eventos del sistema financiero, en el que Estados Unidos utilizó, por primera vez, la ley “FEND Off Fentanyl”, que permitirá detener el flujo de fentanilo, y catalogó a CIBanco, Intercam y Vector Casa de Bolsa como “instituciones financieras de principal preocupación por lavado de dinero” por lo que las instituciones estadounidenses tendrían prohibido realizar transacciones con las tres firmas.

En este sentido, de las empresas que componen el S&PBMV IPC las mayores alzas de la semana las mostraron: LIVEPOL (10.1%), GENTERA (9.3%) y GMEXICO (7.5%).

De cara a julio, la atención pasará a los reportes corporativos. Las expectativas de crecimiento en utilidades para el S&P500 se han ajustado a 5.69% AaA, desde 10.2% en abril y 12.0% a inicios de año. A esto se suman comentarios mixtos de la Fed, que, si bien algunos miembros ven posible un recorte en junio, el gráfico de puntos apunta a solo un ajuste en 2025, en línea con nuestra expectativa. Mientras los índices marcan nuevos máximos, las valuaciones siguen presionadas, regresando a niveles previos a la corrección de abril. Esto podría seguir limitando la entrada de flujos institucionales y dejar el impulso en manos del inversionista retail, quien normalmente no mantiene posiciones de largo plazo.

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Mercados sin dirección clara ante falta de catalizadores – Semanal capitales.

En una semana corta por el feriado de “Juneteenth” en Estados Unidos, día que conmemora la emancipación afroamericana, los mercados financieros se movieron sin una dirección clara, en un entorno marcado por eventos relevantes, pero sin catalizadores inmediatos.

Predomina un sentimiento de cautela, ya que los inversionistas, incluidos nosotros, no identificamos factores claros que impulsen a los mercados en el corto plazo. La narrativa sigue centrada en temas sin resolución que continúan afectando el apetito por riesgo.

Uno de estos factores es el nivel elevado de las tasas de interés. La Reserva Federal (FED) mantuvo sin cambios su tasa de referencia y, aunque reconoce la resiliencia de la economía estadounidense, su lenguaje refleja una postura de «wait and see«. En INVEX, mantenemos la expectativa de un solo recorte de 25 pb en lo que resta del año. Tras la actualización del gráfico de puntos (dot-plot), ahora se anticipa que las tasas elevadas podrían extenderse hasta 2026 o incluso 2027, lo que limita el potencial de revaluación de los activos de riesgo.

A nivel internacional, continúa la divergencia entre la Fed y otros bancos centrales. El Banco de Japón y el Banco de Inglaterra mantuvieron sin cambios sus tasas, a la espera de mayor claridad sobre la trayectoria de la inflación. En contraste, el Banco Nacional Suizo y el Banco de Noruega recortaron sus tasas en 25 pb, mientras que el Banco Central de Brasil sorprendió al elevar su tasa en 25 pb, llevándola a 15.0%.

En el frente comercial, nos acercamos al 9 de julio, fecha en que concluye la pausa a las “tarifas recíprocas” impuestas por Donald Trump en el denominado “Liberation Day”. Aún no se reportan avances relevantes en acuerdos comerciales. Esta semana solo destacó una nueva pausa bilateral en tarifas entre Canadá y EE.UU. El mercado continúa esperando mayor claridad sobre los niveles finales de tarifas y su posible impacto económico y corporativo.

Otro factor sin resolución son los conflictos geopolíticos en Medio Oriente que, aunque no anticipamos una escalada significativa, se mantienen como un riesgo latente. Históricamente, los mercados han descontado rápidamente este tipo de eventos.

Esta semana se anunció en Ginebra la intención de iniciar negociaciones entre representantes europeos e iraníes, con el objetivo de alcanzar un alto al fuego. En tanto, el petróleo mostró movimientos al alza: el WTI y el Brent subieron en la semana 2.67% y 4.05% respectivamente, aunque sin una tendencia que represente una amenaza inmediata para la inflación.

Con este contexto, los mercados accionarios cerraron la semana con resultados mixtos. En EE.UU., los principales índices avanzaron apoyados por los sectores financiero, energético y tecnológico. En contraste, Europa registraron pérdidas y en Asia mostraron resultados variados.

En el ámbito local, el S&P/BMV IPC retrocedió -2.04%. La calma en los mercados globales ha motivado a los inversionistas a rotar hacia regiones con mejores perspectivas de crecimiento, dejando de lado emisoras con valuaciones elevadas. Las mayores caídas de la semana para el referente local fueron: PE&OLES (-8.0%), Q (-5.9%) y GAP (-4.9%).

Como hemos mencionado, no vemos catalizadores claros en el corto plazo. La combinación de tasas elevadas, incertidumbre comercial, tensiones geopolíticas y una temporada de reportes que podría no brindar sorpresas positivas, limita el apetito por riesgo. Las guías que presenten las empresas seguirán siendo el elemento clave para el ánimo del mercado.

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Tensiones geopolíticas se convierten en el factor de incertidumbre en los mercados – Semanal capitales.

La semana comenzó con un aumento en el apetito por riesgo, tras el anuncio de avances en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Tal como anticipábamos, el apetito por riesgo de los inversionistas se mantiene ligado con los anuncios sobre acuerdos comerciales, en tanto estos reducen la percepción de un impacto negativo de las tarifas arancelarias sobre la economía global.

El acuerdo alcanzado entre las dos economías más grande del mundo ganó relevancia, pues, China permitiría la exportación de minerales críticos hacia EE.UU., minerales que se utilizan en un gran número de industrias y su importancia va ligada con su uso para el desarrollo y manufactura de semiconductores para la Inteligencia Artificial (IA), la industria de defensa, los vehículos eléctricos, entre otros. 

Además, se disipa uno de los factores de incertidumbre que hemos mencionado recientemente, los vaivenes a la política de comercio, tras los comentarios del secretario de comercio estadounidense, Howard Lutnick, quien indicó que las tarifas arancelarias actualmente vigentes para China (30% general y con la posibilidad de ascender hasta un 55% sobre ciertos bienes) “no se modificarán”. En este sentido, vale la pena destacar que la tasa arancelaría por parte de China para importaciones estadounidenses quedó en 10%.

Sin embargo, persiste la falta de acuerdos con otros países, lo que mantiene el riesgo de que las “tarifas recíprocas” anunciadas durante el “Liberation Day” pudieran generar un impacto global significativo, especialmente conforme se acerca el 9 de julio, fecha en la que concluye la pausa en la imposición de estas tarifas.

En el plano macroeconómico, en la semana también incidió la revelación de algunos datos que siguen confirmando la resiliencia de la economía estadounidense. En mayo, la inflación avanzó ligeramente hacia la meta del 2.0%, con una lectura por debajo de lo esperado por el consenso. Asimismo, la confianza del consumidor medida por la Universidad de Michigan superó tanto las expectativas como su lectura anterior.

Si embargo, mantenemos la expectativa de que la Reserva Federal (FED) mantenga una postura de “wait and see” esperando los efectos de las tarifas arancelarías en la economía y que haga un solo recorte a la tasa de referencia en el año de 25 pb. 

Hacia el cierre de la semana, el apetito por riesgo se vio afectado por un aumento en las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, luego de que Israel atacara directamente instalaciones del programa nuclear iraní. Este ataque se dio mientras EE.UU. buscaba reactivar un acuerdo nuclear con Irán. De acuerdo con medios locales, las negociaciones han sido suspendidas tras el incidente.

Este evento desató volatilidad en los mercados, impulsando con fuerza los precios del petróleo: el WTI subió 13.01% y el Brent 12.17%, lo que favoreció al sector energético en renta variable, que lideró las ganancias semanales con un alza de 5.73%. El oro, por su parte actuó como refugio y ganó 3.68% en la semana.

En el ámbito corporativo, las acciones de Boeing cayeron -4.97% en la semana, luego de que un avión de Boeing operado por Air India, en ruta de India a Londres, sufrió un accidente que cobró la vida de 241 personas. Las causas aún se investigan y podrían tardar meses en determinarse. 

Por otro lado, Tesla repuntó 10.2% en la semana, tras una disculpa pública de Elon Musk en la red social X, relacionada con comentarios previos hacia Donald Trump, los cuales habían generado alta volatilidad en la acción, la semana anterior.

Además, se siguen observando alianzas entre empresas tecnológicas y de energía alterna para abastecer centros de datos e infraestructura de IA. En este sentido, Meta anunció un acuerdo con XGS Energy para desarrollar una planta de energía geotérmica en Nuevo México con una capacidad de hasta 150 mega watts.

En el ámbito local, el índice S&P/BMV IPC siguió el tono de los mercados globales y, tras acumular un rendimiento anual de 16.0%, registró una caída semanal de -1.12%. Las emisoras con mayores caídas fueron LABB (-7.2%), GAP (-5.0%) y ALFA (-4.3%).

Las tensiones geopolíticas se consolidan como el principal factor a seguir en los mercados. Un escalamiento mayor podría afectar distintas variables económicas y alterar las cadenas de suministro de petróleo, dada la relevancia del Medio Oriente como proveedor global. No se descarta que estos eventos puedan tener efectos sobre la inflación y el crecimiento económico mundial y con ello, observar episodios de volatilidad en las bolsas globales.

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Resiliencia económica sostiene a los mercados pese a tensiones políticas y comerciales.

Los mercados accionarios internacionales concluyeron la semana con rendimientos positivos, las bolsas en Estados Unidos y el STOXX 600, índice que incorpora a toda Europa, hilaron su tercera semana consecutiva de ganancias.

Durante la semana, los datos económicos fueron protagonistas. Por un lado, el PMI no manufacturero del Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM) cayó en terreno de contracción (49.9 unidades), mientras que la encuesta de ADP reveló una creación de empleos privados menor a lo esperado (37 mil vs. 111 mil esperados). Sin embargo, la nómina no agrícola de mayo mostró una creación de empleo mejor a la esperada (139,000 vs. 126,000 anticipado), que impulsó el apetito por riesgo de los inversionistas. A pesar de este impulso, la economía sigue dando señales de desaceleración, lo que podría generar episodios de volatilidad si se intensifica.

En el plano comercial, consideramos relevante la reanudación del diálogo entre Donald Trump y Xi Jinping. Aunque la llamada telefónica no produjo avances sustanciales, se dio en un contexto de tensiones crecientes y estancamiento en las negociaciones. La retórica menos confrontativa de Donald Trump podría interpretarse como un intento de restaurar canales de comunicación y, eventualmente, reactivar el comercio bilateral. Este giro fue bien recibido por los mercados.

Los efectos de esta distensión fueron evidentes. El sector energético lideró los avances semanales con una ganancia de 2.17%, impulsado por el repunte de los precios del petróleo. El WTI subió 6.50% y el Brent ganó 4.23%, favorecidos por expectativas de mayor demanda ante la posibilidad de un acuerdo comercial entre EE.UU. y China.

En contraste, el sector de consumo discrecional mostró alta volatilidad, debido a un enfrentamiento público entre Donald Trump y Elon Musk, en redes sociales, en torno a la llamada “Big Beautiful Bill”, una propuesta de gasto con fuerte impacto fiscal que llevó a una caída abrupta en el precio de la acción de Tesla de -14.3% en un solo día, cerrando la semana con -14.8%. El descontento de Musk, tras alinearse con el Partido Demócrata y criticar el impacto presupuestario del proyecto, afectó al sector, que terminó la semana con una baja de -0.64%.

Consideramos que los efectos de dicha propuesta fiscal podrían continuar generando incertidumbre en torno a las tasas de interés. A pesar del rally en renta variable desde mayo, este se ha dado en paralelo a un repunte en las tasas largas, lo que normalmente limitaría el desempeño bursátil. Un mayor déficit fiscal podría deteriorar la percepción del dólar como activo de refugio, favoreciendo la diversificación hacia otros mercados y monedas.

Los activos de refugio continuaron al alza. La plata ganó 9.06% en la semana, mientras que el oro subió 0.67%, impulsados tanto por la demanda defensiva como por la debilidad del dólar.

En territorio local, el referente S&PBMV IPC se apegó a sus pares internacionales y concluyó la semana con un alza de 0.38%, siendo las principales alzas PE&OLES, MEGA y R de 19.7%, 5.7% y 4.2%, respectivamente, el alza en Peñoles se lo atribuimos al alza mencionada en los metales preciosos.

Hacia adelante, mantenemos que los avances en política comercial de EE.UU. serían el principal factor que dicte el apetito por riesgo de los inversionistas, además, somos de la idea de que la rotación de regiones con la que se inició el año se mantendrá, en tanto las valuaciones en los mercados de EE.UU. se vuelven a presionar y existen pocos catalizadores para fundamentar un rally en el corto plazo, acompañado de la debilidad del dólar estadounidense que representa una oportunidad para mercados emergentes; en un contexto en el que esperamos que la FED mantenga tasas elevadas por un período prolongado y haya un solo recorte a la tasa de referencia en el año, por lo que sectores sensibles a las tasas se mantendrán presionados en valuaciones.

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Política comercial se mantiene como principal factor – Semanal capitales.

En una semana de operación corta, tras un feriado a inicios de la semana, que mantuvo los índices accionarios en Estados Unidos y Reino Unido cerrados, los mercados continúan reaccionando, principalmente, a la cambiante política comercial de Estados Unidos. En esta ocasión, la atención se centró en la pausa, hasta el 9 de julio, de un alza a la tarifa arancelaría para la Unión Europea, sin embargo, aún no se tiene una tasa definida, pues, solo se esperaba que fuera del 50% tras los comentarios de Donald Trump.

En este sentido, los mercados accionarios a nivel global concluyeron la semana con rendimientos positivos en su mayoría, pues, aunque no se ha llegado a nuevos acuerdos comerciales entre los países afectados, se extienden las pausas a la implementación de tarifas, en tanto se disminuyen los efectos esperados en el comercio global, crecimiento económico, inflación, entre otros. 

Sobre los acuerdos comerciales con nuevos países, en la semana, trascendió una pausa momentánea por parte de un tribunal federal de comercio que determinó que Donald Trump, como presidente, no tendría la autoridad para incrementar aranceles unilateralmente, por lo que prohibieron el cobro de los mismos, aunque el mismo día un tribunal federal de apelaciones concedió la solicitud de la administración de suspender temporalmente la sentencia del tribunal federal de comercio. Nos parece que lo anterior podría alargar la incertidumbre alrededor de la política comercial en EE.UU., pues, consideramos a los aranceles de Donald Trump como su moneda de negociación y creemos que la administración lograría revertir cualquier pausa impuesta y solo tendría un efecto negativo en nuevos acuerdos.

Para concluir con la política comercial estadounidense, los inversionistas incorporaron comentarios por parte de Donald Trump acusando a China de violar el acuerdo comercial alcanzado entre los países, para poner pausa a los aranceles de 145% por parte de EE.UU. y de 125% de China que concluye el 12 de agosto. Lo anterior, podría inducir episodios de volatilidad, que, además, podría complicar la resolución de un acuerdo comercial de largo plazo entre las dos economías más grandes del mundo.

Éstas complicaciones impactaron el desempeño de empresas tecnológicas, pues, al igual que en abril se incorpora la dependencia de las cadenas de suministros que el sector tiene con China, en este sentido, el alza semanal en las acciones de Nvidia se limitó a un 2.92%, tras la ganancia generada por un reporte corporativo que superó las estimaciones del consenso donde las ventas del segmento de centros de datos, que incluye los semiconductores destinados para la Inteligencia Artificial (IA) crecieron 73.0% AaA; cabe destacar que la empresa registró un impacto a nivel de inventarios de $5,500 millones de dólares (mdd) tras la prohibición de la venta de sus chips H20 a China y la importancia de un acuerdo comercial entre EE.UU. y el país asiático, pues las empresas del sector tendrían acceso a un mercado de al menos $50,000 mdd, de acuerdo con Jensen Huang, director general de la compañía.

Asimismo, vale la pena destacar los reportes corporativos del sector consumo, que en la semana recibió una sorpresa positiva, en tanto la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board a mayo se ubicó en 98.0 unidades por encima del 87.1 anticipado por los analistas y 86.0 de su lectura previa.

Sobre los reportes del sector consumo que tuvieron resultados mixtos, resaltamos: 

Costco presentó un reporte corporativo que superó las estimaciones del consenso, en tanto los ingresos se ven impulsados por un incremento en las ventas mismas tiendas de 5.7% AaA. La compañía mantiene un factor defensivo contra tarifas, pues, solo un tercio de las ventas en EE.UU. provienen de productos importados; las acciones de la compañía subieron 3.14% en la semana.

Además, el precio de la acción de Abercrombie & Fitch avanzó 7.27% en la semana, tras un reporte mejor al esperado por el consenso, además, la compañía emitió una guía para el trimestre en curso que superó las estimaciones de los analistas.

En contraste, las acciones de Gap concluyeron la semana con una caída de -21.61%, en tanto la compañía anunció a los inversionistas que las tarifas podrían impactar las ganancias anuales hasta por $100 millones de dólares (mdd), aunque, ratificó su guía anual.

En este sentido, tras el reporte de la última empresa de las consideradas “Siete Magníficas” llegamos al final de la temporada de reportes corporativos relevantes, la cual concluye con un balance positivo, pues, el 98% de las empresas que forman parte del S&P500 han presentado sus resultados con el 77% superando las estimaciones a nivel de ganancias, y con una sorpresa positiva de 6.3% a nivel de utilidades. 

En territorio local, el índice S&PBMV IPC se separó de sus pares internacionales al concluir la semana con una pérdida de -0.97%, cuyas las principales caídas fueron ASUR, TLEVIS y CUERVO, con disminuciones de -6.6%, -5.5% y -4.9%, respectivamente.

En línea con lo ya descrito, nos parece que el comportamiento en los mercados accionarios se mantendrá ligado a los avances de la política comercial de EE.UU. y mantenemos la perspectiva de que la recuperación vista durante mayo no cuenta con un sustento fundamental como para esperar que las bolsas estadounidenses mantengan un rally, es por ello, que anticipamos que la diversificación de portafolios con la que se inició el año se mantenga como una constante ante las valuaciones elevadas que vuelven a presentar las acciones en EE.UU. y la debilidad del dólar estadounidense que representa una oportunidad para mercados emergentes para recuperar terreno perdido en los últimos años, tras los rendimientos extraordinarios impulsados por el sector tecnológico en EE.UU. Además, los bancos centrales de los mercados emergentes, en gran parte, atraviesan un ciclo de relajamiento en política monetaria que impulsa las valuaciones de sus mercados, a diferencia de la FED que anticipamos mantenga tasas elevadas por un período prolongado.

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Tal vez te interesa: Aún hay mucha incertidumbre – Opinión Estratégica

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