10 Diferencias entre líder y jefe
9Ago, 2019
Producción Industrial (Junio 2019)
Puntos Relevantes:
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- La producción industrial creció 1.1% en términos reales respecto al mes anterior con cifras ajustadas por estacionalidad. En lo que va de 2019 el indicador ha tenido una tendencia endeble con tasas de crecimiento bajas y negativas.
- Con cifras ajustadas y por componente, se tuvieron resultados favorables. La Construcción creció 3.2%, la Minería 2.5%, la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final 1.1% y las Industrias manufactureras 0.3% esta comparación es respecto al mes anterior.
- Al comparar con cifras originales, la Producción Industrial cayó (-)2.9%, El sector Construcción fue el sector con el peor desempeño al registrar una tasa de crecimiento de (-)6.8%, le sigue la Minería con (-)5.6% y as Industrias manufactureras con (-)0.8%. En contraste, sólo el sector de Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica aumentó 1.3% respecto a junio de 2018.
- En el primer semestre del año, la producción acumula una pérdida de (-) 1.8% y dentro de sus componentes sólo los sectores Manufacturero y de Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica aumentaron, registrando bajas tasas de crecimiento de 0.7% y 0.5%, respectivamente.
- Al interior del sector manufacturero, los subsectores que han tenido un mejor desempeño impulsando a la industria durante el primer semestre son: la Fabricación de equipo de computación (6.6%), la Fabricación de equipo de transporte (4.5%), la Industria alimentaria (2.1%) y la Industria de bebidas y tabaco (1.1%).
Evolución reciente y estimados
Con ajuste por estacionalidad, en junio de 2019 la actividad industrial creció 1.1% en comparación con el mismo mes del año anterior. Al interior, el sector Construcción incrementó 3.1%, la Minería 2.5%, la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica 1.1% y las industrias manufactureras 0.3%.
La producción industrial tuvo una disminución de (-)2.1% en términos anuales y con cifras ajustadas. En este sentido, los componentes que registraron un mayor deterioro fueron: la Construcción que cayó (-) 6.2%, y la Minería 5.8%. Los otros componentes se mantienen frágiles, pero con tasas de crecimiento positivas. La Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica y la Industria Manufacturera crecieron 1.1% y 0.8%, respectivamente.
En suma, consideramos que en el segundo semestre prevalecerá el entorno complejo para la actividad industrial, se esperan menores niveles de inversión como resultado de mayor incertidumbre por parte del sector privado. En tanto, un menor consumo privado podría generar exceso de oferta de bienes y resultar en una reducción en la producción. Además, las presiones comerciales que generan China y Estados Unidos podrían volcar en una contracción de la demanda externa, lo que afectaría la evolución de la exportaciones, uno de los rubros más importantes para generar crecimiento. Además, factores externos han incidido sobre menores precios del petróleo y esto podría debilitar la extracción de petróleo y gas, afectando los ingresos del Gobierno Federal, por tanto, el gasto público permanecería contenido.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
8Ago, 2019
Inflación (2Q Julio 2019)
En julio, la inflación anual fue de 3.78% y se ubicó por debajo de la cifra reportada en el mismo periodo de 2018 (4.81%).
Puntos Relevantes:
- En julio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) creció de 0.38%, dato ligeramente menor al estimado de INVEX Análisis de 0.39%. La inflación del mes es resultado del aumento del rubro subyacente en 0.26%, cifra superior a nuestros estimados (0.24%), y al rubro no subyacente que tuvo un incremento de 0.74%.
- Al interior de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios registraron tasas de crecimiento mensuales de 0.15% y de 0.38%, respectivamente. Asimismo, en la inflación no subyacente los precios de los productos agropecuarios crecieron 2.0%, en contraste los precios de los energéticos y tarifas autorizadas disminuyeron (-)0.19% respecto al mes anterior.
- La inflación general anual se ubicó en 3.78%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.81%, la subyacente fue 3.82%, valor superior a las expectativas de INVEX de 3.78%, y la no subyacente en 3.64%.
- Los productos que tuvieron la mayor alza en precios fueron: naranja (19.0% var. mensual), cebolla (15.85%), papa y otros tubérculos (8.20%), plátanos (8.02%), transporte aéreo (7.65%), aguacate (5.88%) y servicios turísticos en paquete (4.90%), entre otros.
- Los productos que registraron las menores tasas de crecimiento en precios fueron: uva (-29.27% var. mensual), chayote (-22.62%), tomate verde (-4.70%), chile serrano (-4.23%), jitomate (-3.14%) y gas doméstico LP (-2.56%), entre otros.
- Con este comportamiento en el INPC, decidimos mantener nuestro estimado de inflación en 3.8% para 2019 porque consideramos que la desaceleración en los precios de productos que componen la inflación no subyacente podría no contrarrestar incrementos inesperados en los precios de las mercancías y los servicios.
Evolución reciente y estimados
Los precios generales tuvieron una variación de 0.38% en julio generada por los aumentos de 0.26% en el componente subyacente y de 0.74% en componente no subyacente. Al interior de la inflación subyacente, los precios de los servicios crecieron 0.38% y los precios de las mercancías 0.15%. Respecto al componente no subyacente, los precios los productos agropecuarios crecieron 2.0%, particularmente por el aumento en los precios de las frutas y verduras (2.86%). En sentido opuesto, los precios de los energéticos y las tarifas del gobierno retrocedieron (-)0.19%.
La inflación anual se ubicó en 3.78%, dentro de los límites establecidos por Banxico (3.0%; +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.82%, 0.19 puntos más que el valor registrado en julio de 2018 (3.63%). Los productos que generaron el mayor impacto sobre la inflación subyacente es el rubro de otros servicios y los precios de la vivienda. En el rubro no subyacente, los precios de los productos agropecuarios tuvieron una tasa de crecimiento de 2.0%, 0.09 puntos más que en el mismo periodo del año anterior.
Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año. Si bien consideramos que la inflación subyacente muestra una fuerte resistencia para bajar y este es uno de los argumentos para que Banxico mantenga la tasa de referencia sin cambios, sumado al anclaje sobre el tipo de cambio, al pagar un premio muy alto con respecto a las tasas en el exterior: consideramos que en la siguiente reunión de política monetaria (15 de Agosto), Banco de México deberá bajar la tasa de referencia; ya que nos parece excesivo el premio que se paga (diferencial de tasas 625 puntos base) dado el último movimiento de la Fed; además consideramos que este nivel de tasas genera un alto costo para el capital y detiene aún más las decisiones de inversión, el apalancamiento de las empresas y mantiene altos los costos de financiamiento de las mismas. Lo cual repercute en la misma actividad económica. Genera dudas en la misma Junta de Gobierno debido a la resistencia de la subyacente, así como el último capítulo de la guerra comercial entre China y Estados Unidos que tuvo fuertes efectos sobre los mercados de divisas.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
5Ago, 2019
Confianza del consumidor (Julio 2019)
Puntos Relevantes:
- El Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 43.0 puntos en julio, esto es 6 puntos menos que el observado en el mes anterior con datos ajustados por estacionalidad.
- Los 5 componentes que integran el indicador tuvieron disminuciones respecto al mes anterior con información ajustada por estacionalidad.
- Los de mayor magnitud fueron: la confianza en la compra de bienes duraderos que disminuyó 0.9 puntos, la confianza en la situación futura que tuvo un descenso de 0.8 puntos y la comparación de la situación actual de los miembros del hogar respecto a la que tenían hace 12 meses retrocedió (-)0.6 puntos.
- Al hacer la comparación anual con cifras ajustadas por estacionalidad, el indicador permaneció sin cambios. Al interior del indicador el componente que sufrió un mayor deterioro fue el que está relacionado con la situación económica del país esperada dentro de 12 meses que cayó (-)5.4 puntos, en contraste, el componente que mide la situación actual respecto a la de hace 12 meses, creció 5.1 puntos.
- A este le siguió la situación económica de los miembros del hogar dentro de 12 meses con una disminución de (-)1.3 puntos. También la intención de gasto retrocedió limitando expectativas de una aceleración del consumo en el corto plazo.
Evolución reciente y estimados
Después de que en febrero del 2019 el indicador de confianza del consumidor (ICC) alcanzó un máximo histórico, la tendencia se revirtió rápidamente y en julio el indicador contabiliza 5 descensos consecutivos, al pasar de 43.7 puntos en junio a 43.3 en julio.
Al comparar anualmente el indicador con cifras ajustadas, éste muestra un menor dinamismo en tres de sus cinco componentes de percepción: la situación económica del país dentro de 12 meses cayó (-)5.4 puntos, las posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar para adquirir bienes duraderos disminuyó (-)0.6 puntos y la situación económica esperada de los miembros del hogar dentro de 12 meses retrocedió (-)0.5 puntos.
Destaca la mejoría en la percepción de los hogares respecto a su propia situación y la del país hace un año; sin embargo, cinco meses después esta directriz cambia y los consumidores se sienten menos optimistas respecto a su futuro y al del país.
La incertidumbre sobre el sector privado se extiende sobre la inversión y el consumo, que se mantienen más cautelosos. Esto aunado a la contracción del gasto publico en sectores prioritarios están ocasionando una desaceleración más fuerte de la actividad económica.
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31Jul, 2019
Producto Interno Bruto (2T 2019)
El PIB se mantiene estático por una menor actividad industrial.
Puntos Relevantes:
- El Producto Interno Bruto (PIB) en el 2T-2019 disminuyó (–) 0.7% a tasa anual, por debajo al dato estimado por INVEX de 0.1%.
- Esta cifra preliminar representa una desaceleración respecto al crecimiento de 1.2% alcanzado en el trimestre anterior, cabe señalar que en el 2T-2019 tuvo lugar la Semana Santa lo que tuvo un efecto sobre el indicador.
- Por ello, al hacer la comparación trimestral ajustada por estacionalidad el indicador mostró un crecimiento de 0.1% respecto al trimestre anterior. El crecimiento anual con la serie ajustada se ubicó en 0.4%.
- El sector servicios tuvo el mayor crecimiento con un aumento trimestre a trimestre de 0.2%, el sector industrial se mantuvo sin crecimiento y el sector agropecuario retrocedió 3.4%.
- Cabe señalar que estos datos se dan de forma oportuna y podrían tener cambios en la medida que se de a conocer el reporte de crecimiento del PIB que se da a conocer de forma tradicional.
- Para 2019 esperamos un crecimiento de 0.9% debido a que el escenario de incertidumbre seguirá afectando al consumo, la inversión y la actividad industrial.
Evolución reciente y estimados
Las cifras originales mostraron una disminución anual del PIB de 0.7%, mientras que la serie ajustada por estacionalidad señala un crecimiento de 0.4%, al corregir los efectos de calendario por la celebración de Semana Santa en abril. El crecimiento de los componentes fue mixto, ya que el sector agropecuario aumentó 1.7% y el de servicios 1.0% , en contraste, el sector industrial se contrajo 1.6%.
Asimismo, la comparación respecto al trimestre anterior ajustando por estacionalidad el indicador creció 0.1%. Al interior de la serie corregida por estacionalidad, el sector servicios tuvo un débil desempeño al registrar un crecimiento de 0.2%, el sector servicios permaneció estancado y el sector agropecuario retrocedió 3.4%.
Esperamos un crecimiento de 0.9% para este año debido a que persiste un escenario de incertidumbre que merma el crecimiento económico. El sector servicios, que concentra mayormente la actividad económica, será el principal motor de crecimiento pero con un menor ritmo que en años anteriores.
Por otro lado, el sector industrial seguirá resintiendo la falta de inversión y la disminución del consumo. No obstante, esperamos que el aumento de gasto público a través del programa anunciado por la Secretaría de Hacienda tengas efectos rápidos sobre el consumo y la inversión privada. Por lo que ajustamos nuestra estimación de crecimiento para todo el 2019 de 1.2% a 0.9%; debido principalmente a los factores de menor inversión y consumo.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
