24Ago, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Semana negativa para la mayoría de las bolsas.
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En la semana, la mayoría de las bolsas retrocedieron, aunque, sin borrar las ganancias registradas de la semana anterior.
El S&P 500 fue de los pocos índices que presentaron un rendimiento positivo, incluso anotando nuevos máximos históricos; apoyado principalmente por las empresas que muestran favorecerse del panorama actual, y que, además, tienen un peso significativo en los índices (Apple, Amazon, Microsoft, Google y Facebook).
Aislando dichas emisoras, el movimiento de las bolsas es menos favorable, pues de las compañías que componen el S&P 500, sólo cerca del 30% de ellas tuvieron un rendimiento positivo en la semana.
El resto de los principales índices mundiales retrocedieron: el Stoxx Europe bajó (-)0.8%, el Hang Seng se contrajo (-)0.3%, y en México el S&PBMV IPC perdió (-)2.2%.
En México, 27 emisoras del índice S&PBMV IPC presentaron una semana negativa, aunque, se vio principalmente afectada por el mal desempeño de TLEVISA, IENOVA y ORBIA con caídas por alrededor de 9%.
Creemos que el sentimiento negativo en los mercados derivó de varios factores que anticipan una recuperación económica menos acelerada.
Por ejemplo, destacó que las peticiones semanales por seguro de desempleo de EE.UU. regresaron a niveles por arriba de un millón de solicitudes, que fue superior a lo que esperaba el consenso y de lo registrado el mes anterior.
La extensión de apoyos fiscales en Estados Unidos, ahora detenida en el Congreso es clave en este sentido.
Adicionalmente la FED reveló en sus minutas de la última reunión de política monetaria un mensaje de cautela y de una recuperación económica más incierta, que no fue bien recibido por los inversionistas por el impacto que esto representa en las utilidades de las empresas.
Ante este deterioro, la postura del organismo es de seguir apoyando con estímulos monetarios a la economía estadounidense por un periodo más prolongado de lo que antes consideraban.
Un mensaje que estuvo alineado al del BCE, ya que también revelaron que es probable que utilicen todos los estímulos para hacer frente al impacto económico.
Los indicadores de actividad del sector privado en la Eurozona también mostraron un entorno menos fuerte al esperado, aunque, manteniéndose por encima del umbral que implica expansión por segundo mes consecutivo.
Por otro lado, continúan las tensiones entre EE.UU. y China, y es que en la semana el presidente Trump pospuso las conversaciones comerciales sobre la implementación de la Fase 1 del acuerdo que habían acordado sostener el sábado de hace dos semanas.
¿Qué esperar en los próximos días?
En Estados Unidos será una semana con una agenda económica abultada, pues se conoce la confianza del consumidor de agosto, las órdenes de bienes duraderos y venta de nuevas viviendas de julio, el ingreso y gasto personal (medida favorita de la FED) de julio, los inventarios al por mayor también de julio, entre otros.
En cuanto a la zona euro, no se revela información económica relevante. Mientras que, en Reino Unido, se publican los precios de las casas nacionales.
En Japón, se conoce el índice industrial de junio, donde el consenso de Bloomberg espera expansión MaM de 6.3%, y se publica la inflación de agosto.
Por último, en México, destacan las minutas del Banxico.
Revelaciones Importantes
17Ago, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Las bolsas concluyen la semana con rendimientos positivos en su mayoría.
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Los mercados de capitales cerraron la semana con rendimientos positivos, a pesar del estancamiento en las negociaciones sobre el nuevo paquete de estímulos fiscales en Estados Unidos.
El índice MSCI global que incluye emergentes (ACWI) concluyó la semana con un avance de 1.1%.
En Estados Unidos, el S&P500 aumentó 0.6%; en tanto que, el Stoxx Europe 600 ganó 1.2 por ciento.
El S&PBMV IPC concluyó con un incremento de 2.5% en la semana, ligando dos semanas consecutivas de alza. En esta ocasión destacó el comportamiento de OMA, ASUR y GAP que, avanzaron 13.6%, 12.1% y 11.9%, respectivamente.
El movimiento de los grupos aeroportuarios parece apoyado en la esperanza de que pronto se produzca una vacuna contra el COVID-19.
Como ha sido en las últimas semanas, nos parece que el sentimiento de los inversionistas estuvo enmarcado por la expectativa de un nuevo paquete de estímulos para apuntalar la economía estadounidense.
Sin embargo, la propuesta sobre el programa de apoyo no ha sido aprobada, ya que, el partido demócrata busca un monto mayor al considerado por los legisladores republicanos.
Este es un factor que esperamos continúe incidiendo en los siguientes días, pues Nancy Pelosi, presidenta de la Cámara de Representantes, indicó que no se reanudarán las discusiones a menos que la cifra de apoyo se incremente. Además, bajo un receso determinado en el Congreso.
Los inversionistas también recibieron información económica mixta durante la semana.
En Estados Unidos se revelaron las solicitudes por seguro de desempleo en su lectura semanal, las cuales, si bien, se ubicaron por primera vez debajo del nivel de un millón desde mediados de marzo, permanecen en niveles por arriba de los observados antes de la pandemia.
A su vez, el dato de ventas al por menor arrojó un aumento por tercer mes consecutivo, pero no logró superar las proyecciones del consenso.
En Europa se dio a conocer la producción industrial, la cual tuvo un aumento de 9.1% en junio, sin embargo, no alcanzó la expectativa de los analistas.
En Reino Unido destacó una menor caída en el PIB en el 2T respecto a lo anticipado (-21.7% vs. -22.3%e) y una producción industrial que en junio tuvo una mayor expansión MaM a la esperada por los analistas.
Nos obstante, al cierre de la semana el optimismo se vio limitado por un aumento en el número de contagios por COVID-19 que provocó nuevas reglas de cuarentena en Reino Unido, al agregar a Francia, Holanda y Malta a la lista de países con restricciones de viaje.
A su vez, Francia declaró a París y a una zona alrededor de Marsella como zonas «rojas» con alto riesgo de contagio; lo que, permite a las autoridades locales establecer medidas de restricción como limitar la movilidad.
En México, Banxico recortó su tasa de referencia a 4.5%, una decisión que no sorprendió; parece que este será el último movimiento del ciclo de bajas. Sin embargo, creemos que ha perdido poder como catalizador para la valuación de la bolsa ante el mayor riesgo percibido en México, y que ha restado dinamismo a nuestro mercado.
¿Qué esperar en los próximos días?
La agenda económica de esta semana en Estados Unidos incluye los permisos de construcción de julio, las ventas de viviendas existentes, el inicio de construcciones y el indicador líder, todos ellos de julio.
Además, se conocerán cifras del sector privado de agosto en su lectura preliminar, para las que el consenso anticipa se mantengan por arriba de los 50 puntos (nivel que implica expansión).
En la Eurozona destaca la lectura preliminar del PMI de manufactura y servicios, así como la confianza del consumidor de agosto.
En el caso del PMI de manufactura, el consenso adelanta que gane tracción para ubicarse en 52.6 puntos vs. 51.8 puntos previos.
En Reino Unido se revela la inflación al consumidor y al productor de julio; también las ventas al por menor de julio.
En Japón se publica la balanza comercial de julio, y los pedidos de maquinaria de junio.
En México se conocerá la encuesta sobre expectativas económicas de Citibanamex; además, las ventas al por menor de junio.
Revelaciones Importantes
3Ago, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Bolsas en su mayoría con rendimientos negativos.
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En la semana, la mayoría de las bolsas mostraron pérdidas. Aunque destacaron el S&P 500 y Nasdaq con ganancias.
La temporada de reportes corporativos fue una variable importante para los mercados en días recientes: de 186 compañías del S&P 500 que publicaron resultados, el 66% mostró ingresos por arriba de lo esperado, mientras que el 85% fue mejor en utilidades.
Los más desalentadores, y que ejercieron presión en las bolsas fueron los bancos en Europa como: Santander reportó una pérdida neta récord de 11,100 millones de euros, con lo que el precio de la acción cayó cerca de (-) 14% en la semana.
Asimismo, Barclays reservó 1,600 millones de libras, una cifra por encima de lo previsto, para cubrir un posible aumento de pérdidas en los créditos incobrables. Su acción perdió alrededor de (-) 10% en la semana.
También Deutsche Bank mostró una pérdida de 120 millones de euros, por las mayores previsiones.
En EE.UU., empresas como GE, Boeing, CAT, entre otras, presentaron resultados por debajo de lo esperado, En contraste, las que más destacaron en sentido positivo, fueron las grandes tecnológicas como Amazon, que registró un incremento de 40% en sus ingresos y las mayores ganancias registradas en su historia, y el precio de la acción cerró la semana con un avance de cerca de 6%.
La ganancia semanal fue más notoria en Apple, quien también publicó cifras mejores a las esperadas por los analistas, apoyadas por la venta del iPhone, y el precio de la acción cerró la semana con 9% de ganancia.
Asimismo, la acción de Facebook avanzó cerca de 9% al superar las estimaciones de analistas sobre ingresos trimestrales, ya que las empresas utilizaron sus herramientas de publicidad digital para aprovechar un aumento en el tráfico en línea, aunque, fue el crecimiento en las ventas fue el más débil desde que cotiza en la bolsa.
Si bien las ventas de Google, cayeron por primera vez en 16 años de su cotización bursátil, el descenso fue menor de lo esperado por los analistas.
Ya era conocido que, en esta crisis el sector tecnológico iba a ser de los más beneficiados por el confinamiento; y las cifras que conocemos han sido prueba de ello en algunos casos.
En general la temporada de reportes corporativos puso en evidencia la debilidad en la economía global, lo cual también se dejó ver en los indicadores recientes que conocimos.
Por mencionar algunos, la caída de (-) 32.9% en el PIB de EE.UU. en el 2T-20.
La cifra estuvo en línea con lo esperado por los economistas, y de acuerdo con una encuesta de Refinitiv, algunos de ellos señalaron que, sin el primer paquete de ayuda fiscal de casi 3 billones de dólares aprobado por el Congreso de Estados Unidos, la contracción del PIB pudo haber sido peor.
Lo cual deja clara la importancia de este apoyo para la economía, en medio de una política monetaria sin muchas municiones adicionales para apuntalar el crecimiento.
Sin embargo, existen dudas sobre si seguirá siendo un soporte en los próximos meses y es que no se ha logrado concretar un nuevo programa de estímulos del gobierno de EE.UU. que dé continuidad a los beneficios otorgados durante el segundo trimestre.
En cuanto a México, el S&PBMV IPC cerró con pérdidas. Concluyó la temporada de reportes corporativos, la cual arrojó un balance en su mayoría negativo contra lo que esperábamos en ingresos y en EBITDA. Destacamos que el COVID-19 generó importantes distorsiones en las cifras y complicó la estimación de los resultados.
Las ventas trimestrales de las emisoras que componen el S&PBMV IPC en su conjunto cayeron (-) 6.7% vs. 2T-19, mientras que, el EBITDA lo hizo en (-) 19.8 por ciento.
¿Qué esperar en los próximos días?
Esta semana en Estados Unidos se espera una semana abultada con la publicación del PIB del 2T-20 en su lectura anticipada, para el que el consenso adelanta una caída de (-)35% a tasa trimestral anualizada.
También destaca la reunión de política monetaria de la Fed, donde el mercado espera que continúe con los programas de inyección de liquidez.
Adicionalmente, se revelará las órdenes de bienes durables y los inventarios totales de junio, en su lectura preliminar; así como, el gasto e ingreso personal de junio.
En cuanto reportes trimestrales, se espera la publicación de empresas del sector tecnológico, farmacéutico y automotriz; entre ellos, destaca los resultados de Apple, Facebook y Alphabet, donde el consenso espera una caída a tasa anual en la UPA de estas emisoras.
En la Eurozona se revelarán el PIB del 2T-20 en su lectura preliminar, donde el consenso anticipa una caída de (-)14.5% AaA; también, se publicará la tasa de desempleo de junio y la confianza del consumidor de julio.
En Reino Unido se conocerá datos de vivienda.
En Asia, sobre China destaca la publicación del PMI manufacturero, y el PMI no manufacturero de julio; donde el consenso adelanta que se mantengan en niveles de 50 puntos (que implican expansión).
En cuanto a Japón, la agenda incluye las ventas al por menor de junio; el indicador líder de mayo; también, la producción industrial y los inicios de vivienda de junio.
En México, se espera la publicación el PIB del 2T en su lectura preliminar, la tasa de desempleo y la balanza comercial de junio.
Por otro lado, se espera la publicación de los resultados del 2T-20 de CEMEX, BIMBO, GCC, ORBIA, PE&OLES, entre otros.
Revelaciones Importantes