Movimientos mixtos en las tasas de los Certificados Bursátiles de tasa nominal, y más alzas en aquellas tasas de Cebures de tasa real – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Movimientos mixtos en las tasas de los Certificados Bursátiles de tasa nominal, y más alzas en aquellas tasas de Cebures de tasa real.
• Tasas revisables en instrumentos financieros de tasa flotante. No hubo tantos movimientos en sobretasas.
• Se colocaron los Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo de Banobras; BANOB 26-6 sobre TIIE Fondeo a un día con sobretasa de +0.24%, BANOB 26-7 sobre M33 con sobretasa de +0.39% y BANOB 26-8 sobre M38/M42 con sobretasa de +0.56%.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

GAP: Reportó en el 3T-26 un incremento en los ingresos totales de 21.8% AaA (3.4% excluyendo el Cross Border Xpress – CBX), superando las expectativas del consenso de 11.5%. A nivel consolidado, el tráfico total disminuyó -1.4% AaA (con un avance en el nacional de 0.6% el cual estuvo contrarrestado por el internacional de -4.5%). El EBITDA aumentó 19.2% AaA a $6,064.6 millones de pesos (por encima del 18.0% estimado por el consenso). El margen EBITDA ajustado se expandió 350 pbs, impulsado por la alta rentabilidad del CBX (margen de 72.0%), el ahorro estructural de -81.0% en asistencia técnica tras su internalización en mayo y menores cargos de concesión en Jamaica (-22.7%).

Opinión para el inversionista: Neutral

Si bien el reporte resultó superior a las expectativas del consenso y registró mejoras a nivel de rentabilidad, el beneficio estuvo apoyado por la integración del CBX que ayudó a contrarrestar el efecto negativo del alza en el precio de la turbosina y el recorte en la oferta de asientos de las aerolíneas. Creemos que estos factores siguen latentes por lo que preferimos mantener cautela, además de que el tráfico continúa siendo débil.

LAB: La empresa reportó en el 3T-26 una recuperación en los ingresos en México apoyados por bebidas y formula infantil, mientras que en EE.UU. continúa la debilidad del canal minorista hispano en EE.UU. Márgenes presionados por inversión tanto en actividad promocional como en gasto comercial para acelerar el crecimiento. La empresa continua con sanos niveles de apalancamiento DN/EBITDA de 1.39x un nivel ligeramente superior al promedio de los últimos dos años.

Opinión para el inversionista: Neutral

Destaca la recuperación en las regiones más importantes, con EE.UU. continuando débil pero su peso en el consolidado es más bajo que el resto. Creemos que la presión en el margen EBITDA debería revertirse en el mediano plazo, apoyado de las inversiones y un mayor apalancamiento operativo. Sobre otras métricas financieras, la empresa continúa reportando sólidos niveles de liquidez, por lo que cuenta con la capacidad de cubrir sus obligaciones en el corto plazo. Si bien la emisora se ha enfrentado a diversos retos, consideramos que la perspectiva para la emisora es favorable a futuro considerando un contexto de una recuperación paulatina en el consumo.

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Declaraciones

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