Mercados presionados ante la volatilidad en las tasas – Semanal capitales.

A lo largo de la semana, los mercados financieros globales experimentaron un incremento en la aversión al riesgo tras un repunte generalizado en las tasas soberanas a nivel global. Este comportamiento fue impulsado por una sorprendente solidez en el mercado laboral de Estados Unidos que reavivó los temores de mayores tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

La probabilidad implícita, descontada por el mercado, de un incremento de tasas de la Reserva Federal para septiembre repuntó al 60%, impulsando los rendimientos de la deuda (con la tasa a 2 años alcanzando máximos no vistos desde enero de 2025). Esta dinámica presionó directamente las valuaciones de la renta variable, limitando el apetito por riesgo y acentuando las pérdidas en la mayoría de los sectores accionarios debido al encarecimiento del costo del dinero.

En el mercado de materias primas, los precios del crudo registraron un fuerte repunte semanal impulsados por la reactivación de hostilidades militares directas entre Estados Unidos e Irán en el Estrecho de Ormuz. El Brent acumuló un avance de 7.30% para cotizar en $95.83 dólares por barril, mientras que el WTI subió 9.33% a $91.18 dólares ante la persistente prima de riesgo geopolítico. Este encarecimiento del crudo y el recrudecimiento de las tensiones cobraron una relevancia crítica al convertirse en el factor que inicialmente impulsó al alza a las tasas de interés a inicios de la semana, ante el temor de presiones inflacionarias adicionales.

A nivel bursátil, este choque de oferta impulsó al sector energético, que lideró el mercado con un avance semanal de 2.26%. En claro contraste, los rubros más sensibles al ciclo económico y a los costos sufrieron los mayores retrocesos del S&P 500, destacando consumo discrecional (-2.12%), materiales (-1.57%), bienes raíces (-1.26%) e industrial (-1.10%).

Si bien este entorno presionó a los índices bursátiles, el sector tecnológico amortiguó parte del retroceso. Este soporte estuvo impulsado principalmente por los sólidos reportes trimestrales de compañías del rubro, cuyos resultados evidenciaron la fuerte demanda de infraestructura y soluciones ligadas a la inteligencia artificial.

Snowflake presentó un avance semanal de 2.80% tras superar estimados y elevar su guía anual por el rápido avance de sus agentes de IA en alianza con AWS. En el mismo sentido, Dell avanzó 14.88% tras reportar ingresos superiores al consenso y elevar su guía de utilidad por acción anual. Por el contrario, Broadcom retrocedió -2.95% debido a proyecciones de ingresos para el siguiente trimestre que quedaron por debajo de lo previsto por el consenso del mercado ante la competencia de procesadores personalizados de Marvell.

Por otra parte, y con el avance de Nvidia en su estrategia de integración vertical hacia el ecosistema de software, la compañía redobló su apuesta estratégica al acordar la adquisición de la plataforma de código abierto Hugging Face por $12,900 millones de dólares (mdd). Lejos de ser una simple adquisición, esta transacción representa un esfuerzo para fortalecer su ventaja competitiva y proteger su modelo de negocio. Al expandir su presencia hacia el software de modelos abiertos, Nvidia busca consolidar un ecosistema donde los desarrolladores dependan cada vez más de sus herramientas, protegiendo así su participación de mercado frente al avance de competidores a nivel global. Las acciones de Nvidia subieron 5.89% en la semana.

Con estos movimientos, en el agregado de la semana, el sector tecnológico consolidó un rendimiento de 1.09%. El peso de este impulso fue de tal magnitud que logró contrarrestar las caídas generalizadas de la mayoría de los sectores, convirtiéndose en un factor importante que continúa dando soporte al mercado estadounidense y que permitió al S&P 500 evitar un saldo negativo y concluir con un ligero avance semanal de 0.09%.

En el mercado accionario local, el S&P/BMV IPC mostró un comportamiento de consolidación lateral en niveles rezagados, asimilando la volatilidad de las tasas globales ante la falta de catalizadores propios de tendencia. El índice concluyó la semana con un retroceso de -0.94%. Las tres emisoras que registraron las caídas más pronunciadas en el balance semanal fueron GENTERA (-7.6%), MEGA (-6.5%) y CHDRAUI (-4.9%).

Mirando hacia adelante, los inversionistas centrarán su atención en los datos económicos de inflación que se publicarán la siguiente semana y en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal programada para el 15 y 16 de septiembre. Ante un S&P 500 que cotiza cerca de máximos históricos, la convergencia de una economía resiliente y presiones en los precios de la energía ha elevado la cautela en el mercado. El riesgo primordial que actualmente evalúan los participantes en el mercado es un eventual incremento en la tasa de referencia, un escenario que podría desencadenar una corrección en las valuaciones accionarias. Por esta razón, consideramos que las próximas semanas serán clave para la narrativa actual de los mercados accionarios, la cual continua en gran medida girando alrededor del desarrollo y la rentabilidad futura de las inversiones en inteligencia artificial.

 

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