Inflación al consumidor EUA (mayo 2026): Inflación general en su mayor nivel desde abril de 2023 ante persistencia de guerra de Irán.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) correspondiente a mayo registró una variación de 0.5% m/m en la parte general, en línea con lo esperado por el mercado. Por su parte, el cambio porcentual en el rubro subyacente fue de 0.2% m/m, por debajo de la expectativa de los analistas (0.3% m/m).
• Al interior, el componente de energéticos mostró un aumento de 3.9% m/m, siendo el tercer mes consecutivo con alzas superiores a 3.0% ante la persistencia del conflicto en Medio Oriente. El precio de la gasolina avanzó 7.0% en el mes. Desde que inició la guerra en la región, el índice ha mostrado un alza de 40.5% a/a.
• A tasa anual, la inflación general se ubicó en 4.2%, lo que representa su mayor nivel desde abril de 2023 (4.9% a/a). Además, la inflación subyacente avanzó de 2.8% a/a a 2.9% a/a. En INVEX Análisis, consideramos que la inflación general y subyacente finalizarán el presente año en 3.5% a/a y 3.0% a/a, respectivamente. Lo anterior, con la previsión de que el precio de la mezcla de petróleo WTI se mantendrá en un promedio de $90 dólares por barril durante el segundo semestre del año.
• No obstante, mantenemos la expectativa de que la Reserva Federal (FED) conservará el intervalo de la tasa de interés de referencia en [3.50%-3.75%] durante el resto de este año y todo 2027. Nuestra postura difiere de lo que actualmente incorpora el mercado. Según la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, por sus siglas en inglés), el banco central elevaría la tasa en 25 puntos base (pb) durante su reunión de octubre de 2026.

Evolución reciente: 

Al interior de la inflación subyacente, el rubro de bienes registró una variación negativa de (-)0.1% m/m, destacando una caída de (-)0.3% m/m en el componente de nuevos vehículos. Lo anterior representa la segunda baja mensual consecutiva, mostrando cierta disipación en las presiones observadas en 2025 ante las tarifas arancelarias del gobierno estadounidense.

Por otro lado, la inflación en servicios fue de 0.3% m/m, reflejando una moderación en contraste a abril (0.5% m/m). Ello sobre todo se atribuye a que la inflación en el componente de vivienda (el cual representa alrededor de 35% del total del CPI) pasó de 0.6% m/m a 0.3% m/m.

Aunado a ello, aunque los precios de servicios de transportación disminuyeron (-)0.6% m/m, los correspondientes a tarifas aéreas avanzaron 2.7% m/m, lo que podría estar asociado al encarecimiento de los costos de combustible para las aerolíneas ante el entorno actual de mayores precios energéticos. Incluso, este componente sería uno de los primeros en estar experimentando un contagio en la parte subyacente ante las presiones actuales hacia la cotización del petróleo.

Sin embargo, en INVEX Análisis todavía no identificamos evidencias adicionales sobre una contaminación de mayores precios de energía hacia la inflación subyacente, siendo uno de los argumentos por los cuales no prevemos que la FED subirá su tasa en los siguientes meses.

Asimismo, el hecho de que la política monetaria no sea efectiva para combatir choques de oferta como el generado por el cierre del Estrecho de Ormuz, la posible aproximación de un acuerdo definitivo al conflicto en los siguientes meses, así como la orientación menos restrictiva del presidente actual de la FED, Kevin Warsh, son otras razones que sustentan nuestra postura de que el instituto central mantendrá su tasa sin cambios durante este y el próximo año.

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