Tasas de rendimiento presionadas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.
Tasas de rendimientos presionadas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.
A lo largo de la semana se dieron a conocer diversos datos sobre la coyuntura de la actividad económica. Los datos de ventas al menudeo, así como de producción industrial superaron las expectativas del consenso del mercado. Ambos datos para el mes de junio y solamente destacaría que el crecimiento sobre todo en la parte de industrial se mantiene positivo, pero en el margen se muestran signos de desaceleración, pero menos contundentes que los datos de las semanas previas.
Por lo tanto, la reacción de las tasas de interés de los bonos del Tesoro Norteamericano a los datos, en general positivos, fue de alza. Para el cierre semana en el vencimiento de 2 años la tasa se ubicó el 4.50%, 5 puntos base de incremento con relación al cierre previo semanal. Asimismo, el bono de 10 años cerró en niveles del 4.23%, con una variación de alza similar.
En México, con pocos datos económicos que publicar y con un mercado de nuevo presionado, ahora por factores externos. Tales factores provienen por el reajuste de posiciones que empezaron a realizar inversionistas globales derivado a la consideración de un incremento del riesgo estructural e idiosincrático en las economías norteamericanas. En especial, México y Brasil, quienes muestran cambios importantes a pesar de que se mantienen altos y robustos diferenciales de tasas de interés con relación a las tasas de monedas duras, como el dólar.
En Brasil hay un importante y acelerado deterioro fiscal, así como tensiones en la política interna que generan señales de inestabilidad. En México, se discutirá y muy probablemente se aprobarán cambios constitucionales al poder judicial, durante el septiembre, lo que generará incertidumbre en el cumplimiento del marco legal para las inversiones.
En ese sentido, los inversionistas globales están optando por cerrar posiciones, principalmente en estos dos países y aprovechar diferenciales de tasas menores, pero más estables en países como Australia, Nueva Zelanda y Japón. En este último se viene un ajuste de potencial de la política monetaria que esta generando una revaluación importante del Yen.
Bajo este escenario, el mercado local de tasas de interés volvió a presentar presiones considerables El Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.24%, con 18 puntos base de alza. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.93%, con incrementos de 14 puntos base.
En el mercado cambiario, la valuación del dólar presentó una revaluación importante. El tipo de cambio rebasó el nivel de los $18.00 pesos por unidad, al cierre de la semana previa. El incremento cambiario fue de 2.33% en la semana. A pesar de que mantiene un amplio diferencial de tasas entre pesos y dólares, el peso mexicano se vio afectado por la salida de flujos del mercado local de deuda. La relocalización de estos se dio a hacia mercados asiáticos y en Oceanía (ver comentario de tasas). Este episodio de presión podría extenderse en los próximos días.
Deuda corporativa
BACHOCO: Fitch ratificó la calificación de Industrias Bachoco en AAA, además, de la emisión BACHOCO 22 en AA y con perspectiva Estable, lo cual se fundamenta en la posición sólida de negocio de la empresa como productos avícolas en México y 10 productos mas importantes de pollo a nivel mundial. Asimismo, la calificación incorpora la exposición de la empresa a la volatilidad de la industria avícola en México y EE.UU., así como la concentración de ingresos en una sola categoría de proteínas.
Opinión: Positivo
Como se menciona anteriormente, Bachoco es una empresa líder en la industria avícola, cuyo consumo en México es alto puesto que es una de las proteínas de menores precios dentro del portafolio de proteínas, además, de una amplia diversificación geográfica, una gran red de distribución y eficiencias en la cadena de suministro. Nos parece una empresa con sólidos resultados y una sana situación financiera.
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