Reporte Semanal: Mercado de capitales
Los mercados operan con una tendencia de baja; aunque, con movimientos en su mayoría acotados.
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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) avanzó cerca de 0.2% en la semana pasada. El comportamiento fue mixto al interior de los sectores, destacando el alza de casi 2% en salud y la baja cercana a (-) 1% en servicios de comunicación.
El S&P 500 de Estados Unidos operó ligeramente a la baja. El Stoxx Europe 600 sumó dos semanas consecutivas al alza; pero, con un avance en esta ocasión más moderado.
Los emergentes destacaron positivamente, el índice MSCI para dichos mercados avanzó cerca de 1.5% y puso fin a una racha de dos semanas consecutivas a la baja.
El mercado mexicano sigue siendo la excepción al movimiento alcista, el referencial S&PBMV IPC operó negativo por quinta semana consecutiva y se acerca a los 36 mil puntos.
Esta semana en particular fueron GENTERA, PEÑOLES y ALSEA quienes ejercieron presión a la bolsa; en una jornada en donde cerca del 40% de las acciones de la muestra perdieron terreno.
La tendencia de las bolsas esta semana se vio enmarcada en eventos corporativos como una importante actividad en materia de fusiones y adquisiciones.
De acuerdo con cifras de Refinitiv, recopiladas por Marketwatch, en un solo día se anunciaron acuerdos por cerca de $89,500 millones de dólares en distintos sectores. Ello en marcado en las oportunidades que desatan los bajos costos de financiamiento en empresas con sólidos balances. Una de las transacciones involucró a las operaciones de AMX en EE.UU., que pasarán a Verizon,
Adicionalmente, hubo movimientos en la colocación de nuevas empresas en el mercado accionario. Destacó el caso de Snowflake con una valuación que hace lucir baratas a otras empresas de tecnología, y ello a pesar de que ya hemos sido enfáticos en diversas publicaciones sobre los altos múltiplos que se pagan actualmente en esta industria.
Tras duplicar su valor de cotización luego de salir a la bolsa, dicha empresa llegó a operar con un múltiplo de valor de capitalización a ventas de 156 veces; del múltiplo en relación a la utilidad no podemos hablar al ser una compañía que reporta una pérdida neta.
Adicionalmente, los mercados se mantuvieron expectantes del anuncio de política monetaria de la FED, el cual no sorprendió al reiterar el apoyo de bajas tasas de referencia. Lo cual resta presiones a las valuaciones de activos de riesgo y con ello soporta el rally de las bolsas.
Sin embargo, el mensaje es de doble filo, pues revela la fragilidad de la economía que requiere de estos apoyos por más tiempo, y que se trasladará en resultados poco favorecedores para las empresas.
Esto es algo de lo que ya hemos hecho referencia en distintas publicaciones; pero, vale la pena recordar que el consenso de Refinitiv pronostica una caída en las utilidades del 3T-20 en las emisoras que componen el S&P 500 de (-) 22% a tasa anual. Para el 2020 la baja estimada es de (-) 20 por ciento.
Adicionalmente, los inversionistas se mantienen atentos a los factores de riesgo que habíamos dejado de lado por la contingencia del COVID-19; pero, que cobran fuerza. Uno del que hacíamos mención en nuestro semanal previo era las tensiones comerciales entre EE.UU. y China.
A lo que se suma lo relacionado al Brexit luego de que Reino Unido amenazara públicamente con incumplir los términos del acuerdo de salida con la Eurozona.
¿Qué esperar en los próximos días?
Dentro de la agenda económica esta semana en Estados Unidos destacan indicadores de vivienda de y cifras anticipadas de órdenes de bienes duraderos de agosto, así como la lectura preliminar de actividad del sector privado de septiembre.
En la Eurozona también será una semana con información preliminar de actividad del sector privado en septiembre; el consenso de Bloomberg anticipa que el PMI de fabricación se ubique por arriba del umbral que implica expansión por tercer mes consecutivo. Además, se revela la confianza del consumidor.
En China la agenda económica es reducida, mientras que en Japón se da a conocer el índice industrial de julio e indicadores preliminares de actividad del sector privado en septiembre.
En México será relevante la reunión de política monetaria de Banxico, nuestro economista en jefe considera que no habrá movimientos adicionales en la tasa de referencia; aunque, el mercado prevé que pueda haber un nuevo recorte a pesar de las presiones a la inflación.
En el pasado hemos hecho referencia a este factor, que si bien podría pensarse libera presión a las valuaciones de los activos, no lo ha hecho con la magnitud que se esperaría ante los riesgos locales que prevalecen en nuestro país y los estragos que ha dejado la pandemia en las cifras de las empresas y sus expectativas.
Revelaciones Importantes
Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giovanni Bisogno, Areli Villeda, Giselle Mojica y Valeria Romo certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.
Tenencia Accionaria
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Otras Declaraciones
El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.
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