Inflación México (1Q julio 2026): A pesar de inflación en su menor nivel desde 2020, Banxico se mantendrá en pausa.

Puntos relevantes: 

• En la primera quincena de julio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.07% q/q, menor a la esperada por INVEX (0.15% q/q) y por el consenso de la encuesta Citi (0.10% q/q), aunque en línea con la expectativa del consenso de Bloomberg. Por otra parte, el cambio porcentual en el rubro subyacente fue de 0.16% q/q, de acuerdo con lo anticipado por INVEX y por el consenso de la encuesta Citi.
• La sorpresa a la baja nuevamente se concentró en el rubro no subyacente (-0.23% q/q), que hiló siete quincenas consecutivas con variaciones negativas. En particular, destacó una nueva caída en el precio del jitomate de (-)13.2% q/q, mayor a la prevista por nuestro monitor de frutas y verduras (-5.0% q/q). Durante la quincena, la mayor parte de los componentes de la inflación no subyacente mostró un comportamiento ordenado.
• Con respecto a la segunda quincena de junio, la inflación general disminuyó de 3.18% a/a a 3.10% a/a, manteniéndose en su menor nivel desde diciembre de 2020. Por otro lado, la inflación subyacente avanzó de 3.94% a/a a 3.95% a/a.
• Acerca de política monetaria, en INVEX Análisis esperamos que Banco de México (Banxico) mantenga la tasa de interés de referencia en 6.50% durante la reunión de agosto y a lo largo de los próximos 12 meses. Hacia el cierre del próximo año, podríamos observar un incremento de 25 puntos base (pb) hasta 6.75%, nivel inferior al que actualmente incorpora el mercado (7.50%). Consideramos que este último escenario es poco probable, dada la composición actual de la Junta de Gobierno y el panorama esperado para la inflación.

Evolución reciente: 

En la inflación subyacente, los componentes de mercancías (0.11% q/q) y servicios (0.20% q/q) mostraron variaciones cercanas a lo esperado. Mientras que la tasa anual de mercancías aumentó de 3.45% a 3.52%, la correspondiente a servicios descendió de 4.40% a 4.36%.

La incidencia del Mundial de Fútbol 2026 luce mixta. Por un lado, las cotizaciones del transporte aéreo y de los servicios turísticos en paquete avanzaron 12.4% q/q y 6.2% q/q, respectivamente, aunque el comportamiento en buena medida se asocia con el inicio de la temporada vacacional de verano. En contraste, los precios de hoteles disminuyeron (-)3.2% q/ q. En general, el impacto inflacionario del evento deportivo ha sido más moderado de lo anticipado.

En la parte no subyacente, además de la reducción en la cotización del jitomate, también destacaron las caídas en el chile serrano (-5.2% q/q) y en el aguacate (-2.6% q/q).

Hacia el cierre de 2026, nuestros pronósticos para la inflación general y subyacente se mantienen en 4.0% a/a en ambos casos. Prevemos que la parte subyacente continuará mostrando resistencia, mientras que la inflación general retomará una trayectoria ascendente ante el balance de riesgos al alza que persiste para la no subyacente. En este contexto, el margen de Banco de México (Banxico) para considerar recortes adicionales en la tasa de interés es limitado. Para 2027, proyectamos que la inflación general permanecerá en 4.0% a/a, mientras que la subyacente se ubicará en 3.7% a/a.

Por otra parte, el principal argumento para anticipar un incremento de 25pb por parte de Banxico hacia el cierre de 2027 sería un ajuste de la misma magnitud de la Reserva Federal (FED). Actualmente, el diferencial de tasas entre ambos bancos centrales (275 pb) se encuentra en su menor nivel de los últimos 20 años, por lo que consideramos poco probable que Banxico permita una compresión adicional que pudiera generar presiones significativas de depreciación sobre el peso mexicano

Inflación México (1Q julio 2026) / Inflación México (1Q julio 2026) / Inflación México (1Q julio 2026)

Tal vez te interese: Confianza Debilitada – Opinión Estratégica 
Visita: invex.com