Inflación al consumidor EUA (febrero 2026)
Inflación al consumidor EUA (febrero 2026): Estabilidad en inflación previo a disrupciones hacia energéticos por conflicto en Medio Oriente.
- El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) de febrero registró variaciones de 0.3% m/m y 0.2% m/m en los componentes general y subyacente, respectivamente. Ambos movimientos estuvieron en línea con la expectativa del mercado. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 2.4%, mientras que la inflación subyacente se posicionó en 2.5%, también de acuerdo con la previsión del consenso y con lo observado en enero del presente año.
- Destacar que la información de esta publicación antecede el actual conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán, por lo que las afectaciones en los precios de la gasolina y otros energéticos se observarán a partir del reporte de inflación de marzo. Mientras mayor duración tengan las tensiones geopolíticas, los efectos en las cotizaciones serán más profundos sobre todo por las implicaciones del cierre del Estrecho de Ormuz, vía marítima en la que circula cerca del 20% del petróleo a nivel mundial, además de flujos relevantes de otras materias primas.
- Por otro lado, el impacto de las tarifas arancelarias del presidente Donald Trump ha tenido menor incidencia que en meses anteriores, en cierta medida reflejándose en la contribución porcentual de la parte de bienes hacia la inflación general. A pesar de que los aranceles bajo la Ley de Comercio de 1974 pudieran pasar de 10% a 15% próximamente, no consideramos que se observarán presiones significativas adicionales.
- En INVEX Análisis, mantenemos nuestra expectativa de inflación general y subyacente en 2.7% a/a para el término de 2026. Hacia 2027, la parte general descendería a 2.5% a/a, mientras que el componente subyacente se mantendría alrededor de 2.7% a/a.
Evolución reciente:
La estabilidad observada en la inflación durante febrero sobre todo se justifica por la parte subyacente. El componente de bienes registró una variación de 0.1% m/m, después de que los dos meses anteriores se man tuviera sin cambios (0.0% m/m). Ciertas categorías como la de vestimenta (1.3% m/m) posiblemente siguen mostrando presión a partir de las sanciones comerciales de la actual administración. No obstante, en general se detecta un impacto menor.
Por otro lado, el componente de servicios percibió un cambio porcentual de 0.3% m/m, por debajo de lo observado durante enero (0.4% m/m). La categoría de vivienda – la cual representa cerca del 60% del total de servicios – mostró nuevamente una variación de 0.2% m/m.
En cuanto a la inflación no subyacente (0.3% m/m), los precios de energía avanzaron 0.6% m/m. Tal y como ya destacamos, el impacto del conflicto geopolítico en Medio Oriente se observará hasta el reporte de marzo. En cuanto a la categoría de alimentos (0.4% m/m), el precio del huevo disminuyó (-)1.0% m/m. A tasa anual, la cotización del alimento registró un descenso de (-)42.1%, después de las afectaciones que experimentó el año pasado ante los impactos de la gripe aviar.
Para la Reserva Federal (FED), consideramos que la incertidumbre a partir de las recientes tensiones geopolíticas refuerza la expectativa de mantener una pausa en su ciclo de recortes durante su decisión de política monetaria de la próxima semana. Esta postura ya la incorporaba el mercado meses antes del escalamiento en Medio Oriente, sobre todo por un mandato dual que todavía presenta riesgos en ambos componentes (estabilidad de precios y máximo empleo).
En INVEX Análisis, esperamos dos recortes de 25 puntos base (pb) en 2026, específicamente durante la segunda mitad del año. Para 2027, consideramos que el instituto central mantendrá el intervalo de la tasa de interés de referencia en 3.00%-3.25%, sin cambios durante todo el año ante un mandato dual ya más balanceado.
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En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
