Volatilidad persistente y un apetito por riesgo condicionado – Semanal capitales.

La volatilidad en los mercados y un sentimiento de cautela continúan rigiendo el comportamiento de los inversionistas. En este contexto, los mercados de renta variable concluyeron la semana con rendimientos mixtos.

En esta ocasión, los factores que incidieron en el sentimiento de mercado parecen extenderse más allá de las valuaciones corporativas y de la temática de inteligencia artificial (IA); no obstante, esta última continúa siendo el principal catalizador y fuente de volatilidad.

A nivel corporativo, los inversionistas parecen haber transitado de premiar la narrativa de IA a exigir catalizadores concretos que respalden el apetito por riesgo.

En este sentido, Oracle —que ha venido dictando el tono de la volatilidad reciente— continúa siendo el centro de atención debido a su nivel de endeudamiento asociado al financiamiento requerido para el desarrollo de centros de datos destinados a la IA. La compañía se vio impactada tras un reporte del Financial Times en el que se señalaba que Blue Owl Capital no respaldaría el proyecto de un centro de datos por $10,000 mdd, destinado a proporcionar infraestructura para OpenAI, lo que detonó una toma de utilidades en el sector.

Además, hacia el cierre de la semana, se dio a conocer que Oracle lideraría un grupo de inversionistas para operar TikTok en Estados Unidos, tras la escisión de las operaciones locales de su matriz de origen chino. Las acciones de Oracle concluyeron la semana con un avance de 1.05%.

En contraste, y como ejemplo de los catalizadores que el mercado exige, a media semana Micron Technology —proveedor de memorias para los servidores que impulsan la IA— reportó resultados superiores a los estimados por el consenso, impulsados por el escalamiento en la inversión en infraestructura para IA. Adicionalmente, la compañía emitió una guía por encima de las expectativas y proyectó un crecimiento compuesto anual de la industria de 40% hasta 2028. Micron también incrementó su inversión de capital a $20,000 mdd desde $18,000 mdd previos, y anticipó un nivel de rentabilidad operativa de 68%, por encima del 64% actual. Las acciones de la compañía avanzaron 10.28% en la semana.

En los mercados estadounidenses, la resiliencia económica comenzó a ser cuestionada tras la publicación de indicadores económicos que podrían estar distorsionados por el cierre de operaciones del gobierno federal. Destacamos la lectura de inflación al consumidor de noviembre, que se ubicó en 2.7% anual, por debajo de la expectativa del mercado de 3.1% anual.

Este dato de inflación fungió como un catalizador temporal para los mercados, al ser interpretado por los inversionistas como una posible señal de mayor flexibilidad en la política monetaria de la Reserva Federal (FED) durante 2026. Cabe recordar que el último gráfico de puntos (dot-plot) anticipa únicamente un recorte de tasas el próximo año. A pesar de ello, y de acuerdo con el CME, el mercado continúa descontando dos recortes a lo largo de 2026.

En la semana también destacó la debilidad del sector energético que, se explicó por la caída de -0.97% en el Brent y de -1.36% en el WTI, ante supuestos avances en las negociaciones para un alto al fuego en el conflicto entre Rusia y Ucrania; en contraste, este mismo factor impulsó a los mercados europeos, con excepción del sector defensa.

En Europa, se registraron múltiples decisiones de política monetaria que fungieron como catalizadores para los mercados. Destacamos el caso del FTSE, que registró un alza semanal de 2.86%, su mejor desempeño en el año, impulsado por un recorte de 25 puntos base por parte del Banco de Inglaterra. Dicha decisión ya era anticipada por el mercado, ante la debilidad de los datos económicos y una desaceleración inflacionaria mayor a la esperada.

Por su parte, el Banco Central Europeo decidió mantener su tasa de referencia sin cambios, aunque ajustó al alza sus estimados de crecimiento económico para 2026 a 1.2% anual.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC cerró la semana con una caída de -0.95%. Destacaron las pérdidas de BBAJIO (-7.8%), ORBIA (-6.7%) y AMX (-5.5%).

A nivel corporativo local, resaltamos el anuncio de Volaris y Viva Aerobus, quienes propusieron a sus accionistas la creación de un nuevo grupo de aerolíneas mexicano, mediante la conformación de una nueva entidad con una participación 50/50. Las compañías buscan capturar sinergias operativas, dado que ambas operan flotas Airbus, así como expandir la conectividad de pasajeros mediante nuevas rutas internacionales.

Hacia adelante, no descartamos nuevos episodios de volatilidad, que podrían desplazar la expectativa del tradicional “rally navideño”, en tanto los inversionistas continúen exigiendo catalizadores que respalden nuevas inversiones vinculadas a la IA, temática que en papel sigue ofreciendo el mayor potencial de crecimiento en utilidades y expansión de márgenes. Asimismo, el apetito por riesgo continuará influenciado por la evolución de los datos económicos y su impacto en las decisiones de política monetaria de cara a 2026.

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