Mercados atentos a la FED en un entorno de cautela – Semanal capitales.

El sentimiento de cautela continúa presente entre los inversionistas. Las elevadas valuaciones corporativas, junto con los cuestionamientos sobre la monetización y rentabilidad de las inversiones de capital destinadas a la inteligencia artificial (IA), siguen incidiendo en el apetito por riesgo.

En este contexto, la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de esta semana se mantiene como el principal factor de incidencia sobre los mercados, ya que, de concretarse el anticipado recorte, actualmente descontado con una probabilidad de 87% de acuerdo con el CME, podría detonar una revaluación de múltiplos y consolidarse como un catalizador para los activos de riesgo.

Los datos económicos publicados durante la semana abonaron a la expectativa de un recorte. Por un lado, el ISM manufacturero de noviembre descendió a 48.2 unidades, por debajo de lo esperado por el mercado (49.0 unidades) y de lo observado el mes previo (48.7 unidades). Además, el reporte del mercado laboral mostró señales de debilidad: la agencia ADP informó una caída de 32 mil empleos en la nómina del sector privado durante noviembre, contra un estimado de 5 mil empleos nuevos. En contraste, el ISM de servicios de noviembre presentó una señal más favorable, al ubicarse en 52.6 unidades, por encima tanto del dato previo como de la expectativa del consenso.

No obstante, destacamos que los ciclos de relajamiento monetario suelen darse en un entorno de debilitamiento económico, lo que históricamente ha incidido de manera negativa en los rendimientos de mediano plazo cuando los recortes en la tasa de referencia no resultan suficientes para reactivar la actividad económica, la cual ha sido uno de los principales factores de soporte para los mercados.

En este sentido, los mercados accionarios a nivel global concluyeron la semana con rendimientos positivos. A pesar de que los recortes a la tasa de referencia por parte de otros bancos centrales aún no son plenamente claros, muchos participantes continúan alineando sus expectativas a los movimientos de la Reserva Federal.

El S&P/BMV IPC se acopló a sus pares internacionales y cerró la semana con una ganancia de 0.52%. Destacaron los desempeños de ALFA (7.1%), GCC (6.5%) y GMEXICO (6.0%).

En el ámbito corporativo, destacamos la adquisición de Warner Bros., la división de películas y series de Warner Bros. Discovery, por parte de Netflix.Esta transacción consideraría efectivo y acciones por un monto de $72,000 millones de dólares (mdd), valuando a Warner Bros. Discovery en $82,500 mdd. La operación enfrentaría el escrutinio de las autoridades ante la concentración que se generaría en la industria. En reacción, las acciones de Netflix concluyeron la semana con una caída de -6.81%, mientras que las de Warner Bros. Discovery avanzaron 7.85%. Por su parte, Paramount Skydance, compañía que buscaba adquirir Warner Bros. Discovery en su totalidad, retrocedió -15.23% en la semana.

Por otro lado, las acciones de Meta avanzaron 3.53% en la semana, tras un reporte de Bloomberg que indicó que la compañía estaría recortando hasta en 30% el presupuesto destinado al metaverso, segmento que originalmente fue planteado como el futuro del negocio y que continúa reportando pérdidas considerables.

En el sector consumo, Dollar Tree y Dollar General, ambas cadenas de tiendas de descuento, superaron las estimaciones del consenso y ajustaron al alza sus guías anuales ante mayores tickets promedio, a pesar de la presión en los consumidores de menores ingresos. Las acciones reaccionaron positivamente: Dollar General subió 22.78% y Dollar Tree ganó 13.36% en la semana.

Para la semana en curso, destacamos los reportes corporativos de Costco y Lululemon, los cuales seguirían brindando información relevante sobre la fortaleza del consumo en Estados Unidos. Asimismo, los inversionistas estarán atentos al reporte de Oracle, compañía que ha sido cuestionada por el nivel de apalancamiento financiero destinado a fondear sus inversiones en IA necesarias para cumplir con los acuerdos comerciales que ha establecido con OpenAI y otras compañías.

Hacia adelante, mantenemos la expectativa de que el impulso en los mercados continúe ligado al apetito por riesgo asociado a la temática de IA, que sigue concentrando las mayores expectativas de crecimiento y rentabilidad. Sin embargo, los episodios de volatilidad podrían persistir ante los cuestionamientos sobre la capacidad de las compañías para materializar dicho crecimiento, alcanzar niveles sostenibles de rentabilidad y desarrollar nuevas tecnologías, así como ante valuaciones que permanecen elevadas y que deberán ser respaldadas por resultados corporativos. A lo anterior se suma la incertidumbre en torno a la resiliencia económica de Estados Unidos, la cual sigue ligada a la publicación de datos que no fueron reportados durante el cierre de operaciones del gobierno estadounidense.

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