• En línea lo previsto, la mayoría del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mantuvo el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia en [4.25%- 4.50%]. La decisión no fue unánime. Michelle Bowman y Christopher Waller votaron a favor de reducir el intervalo en 25 puntos base (pb). Adriana Kugler no estuvo presente y no votó.
• La Reserva Federal (FED) abre la puerta para próximos recortes al declarar que, a pesar de las distorsiones generadas por las exportaciones netas “la actividad económica se moderó en la primera mitad del año”. Por otra parte, también destaca que la inflación se mantiene elevada, al igual que la incertidumbre sobre el panorama económico.
• Llama la atención que la mayoría de los miembros de la FED, principalmente el presidente Jerome Powell, no cedieron a las fuertes presiones externas para bajar la tasa de interés que ya no sólo provienen del presidente Donald Trump, sino de otros integrantes de su administración e incluso algunos congresistas.
• Mantenemos la expectativa de no más de dos recortes de 25 pb en la tasa de interés de referencia, el primero pudiendo ser en septiembre. El estimado para el intervalo de la tasa de referencia el al término del ciclo de recortes en 2026 se ubica en [3.25%-3.50%]. En total, esperamos no más de cuatro recortes de 25 pb hasta entonces.

Evolución reciente: 

El que la FED pueda llevar a cabo un recorte en septiembre o hasta diciembre dependerá de las expectativas para el mercado laboral y para la inflación al consumidor (particularmente el deflactor del gasto en consumo subyacente).

Un recorte hasta diciembre respondería a una tasa de arancel efectiva mayor a 15%, o incluso la permanencia de aranceles específicos elevados en insumos relevantes para la producción además del acero y el aluminio (sobre todo cobre y semiconductores). Aunque el impacto de los aranceles sea de una sola vez, habrá que ver hasta dónde llega. De igual forma, un crecimiento mayor al esperado podría reducir la posibilidad de que la FED baje más su tasa.

En conferencia de prensa, el presidente de la FED, Jerome Powell, señaló que los riesgos relacionados con la inflación mantienen un sesgo al alza, lo que indica que las presiones sobre los precios aún no se han disipado. En contraste, afirmó que los riesgos para el crecimiento económico lucen más equilibrados. Desde INVEX Análisis, consideramos que la postura de política monetaria (actualmente descrita por Powell como “moderadamente restrictiva”) podría ajustarse hacia una posición “neutral” incluso antes de que las presiones inflacionarias cedan. Esto abriría espacio para posibles recortes en el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia.

También durante la conferencia y relacionado con los aranceles vigentes, Powell mencionó que cada vez se tiene mayor información sobre la tasa efectiva. No obstante, aclaró que todavía quedan muchos elementos por conocer. Además, comentó que la evidencia ha mostrado que la mayor parte del costo adicional de los aranceles lo está pagando el consumidor.

La pausa de la FED está por concluir – Decisión FED

^{Declaraciones}