Mercados sin dirección clara ante falta de catalizadores – Semanal capitales.

En una semana corta por el feriado de “Juneteenth” en Estados Unidos, día que conmemora la emancipación afroamericana, los mercados financieros se movieron sin una dirección clara, en un entorno marcado por eventos relevantes, pero sin catalizadores inmediatos.

Predomina un sentimiento de cautela, ya que los inversionistas, incluidos nosotros, no identificamos factores claros que impulsen a los mercados en el corto plazo. La narrativa sigue centrada en temas sin resolución que continúan afectando el apetito por riesgo.

Uno de estos factores es el nivel elevado de las tasas de interés. La Reserva Federal (FED) mantuvo sin cambios su tasa de referencia y, aunque reconoce la resiliencia de la economía estadounidense, su lenguaje refleja una postura de «wait and see«. En INVEX, mantenemos la expectativa de un solo recorte de 25 pb en lo que resta del año. Tras la actualización del gráfico de puntos (dot-plot), ahora se anticipa que las tasas elevadas podrían extenderse hasta 2026 o incluso 2027, lo que limita el potencial de revaluación de los activos de riesgo.

A nivel internacional, continúa la divergencia entre la Fed y otros bancos centrales. El Banco de Japón y el Banco de Inglaterra mantuvieron sin cambios sus tasas, a la espera de mayor claridad sobre la trayectoria de la inflación. En contraste, el Banco Nacional Suizo y el Banco de Noruega recortaron sus tasas en 25 pb, mientras que el Banco Central de Brasil sorprendió al elevar su tasa en 25 pb, llevándola a 15.0%.

En el frente comercial, nos acercamos al 9 de julio, fecha en que concluye la pausa a las “tarifas recíprocas” impuestas por Donald Trump en el denominado “Liberation Day”. Aún no se reportan avances relevantes en acuerdos comerciales. Esta semana solo destacó una nueva pausa bilateral en tarifas entre Canadá y EE.UU. El mercado continúa esperando mayor claridad sobre los niveles finales de tarifas y su posible impacto económico y corporativo.

Otro factor sin resolución son los conflictos geopolíticos en Medio Oriente que, aunque no anticipamos una escalada significativa, se mantienen como un riesgo latente. Históricamente, los mercados han descontado rápidamente este tipo de eventos.

Esta semana se anunció en Ginebra la intención de iniciar negociaciones entre representantes europeos e iraníes, con el objetivo de alcanzar un alto al fuego. En tanto, el petróleo mostró movimientos al alza: el WTI y el Brent subieron en la semana 2.67% y 4.05% respectivamente, aunque sin una tendencia que represente una amenaza inmediata para la inflación.

Con este contexto, los mercados accionarios cerraron la semana con resultados mixtos. En EE.UU., los principales índices avanzaron apoyados por los sectores financiero, energético y tecnológico. En contraste, Europa registraron pérdidas y en Asia mostraron resultados variados.

En el ámbito local, el S&P/BMV IPC retrocedió -2.04%. La calma en los mercados globales ha motivado a los inversionistas a rotar hacia regiones con mejores perspectivas de crecimiento, dejando de lado emisoras con valuaciones elevadas. Las mayores caídas de la semana para el referente local fueron: PE&OLES (-8.0%), Q (-5.9%) y GAP (-4.9%).

Como hemos mencionado, no vemos catalizadores claros en el corto plazo. La combinación de tasas elevadas, incertidumbre comercial, tensiones geopolíticas y una temporada de reportes que podría no brindar sorpresas positivas, limita el apetito por riesgo. Las guías que presenten las empresas seguirán siendo el elemento clave para el ánimo del mercado.

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