Optimismo a pesar de incertidumbre; bolsas cierran con rendimientos positivos – Semanal capitales.

Aunque en la semana de nueva cuenta existieron factores que generaron incertidumbre, los inversionistas optaron por reacciones más moderadas por lo que los mercados de renta variable en su mayoría cerraron con rendimientos positivos.

Entre los elementos que tuvieron que sopesar los participantes del mercado se encuentran:

• Lecturas de inflación al consumidor y al productor de enero en Estados Unidos que mostraron la resistencia que presenta la inflación para converger hacia el objetivo de la FED de 2.0%. Lo que aumentó la idea de que la autoridad monetaria podría mantener una postura restrictiva por más tiempo.
• Los comentarios del presidente de la FED, Jerome Powell, en su comparecencia frente al Congreso, donde reiteró que el banco central “no tiene prisa” por recortar la tasa de interés de referencia.
• La decisión del presidente estadounidense, Donald Trump, de implementar tarifas a las importaciones de acero y aluminio, a inicios de marzo.
• Y, la firma de una orden ejecutiva por parte del presidente estadounidense para imponer tarifas recíprocas a importaciones con origen en los países que tengan tarifas a EE.UU., a partir de abril.

Respecto a los primeros dos puntos, nos parece que el mercado está incorporando la posibilidad de una ecuación que implique niveles de inflación más elevados y tasas de interés más altas, pero con un desempeño económico resiliente. Tras el reporte de inflación, si bien, los principales índices accionarios en Estados Unidos cerraron la sesión con rendimientos mixtos, los movimientos fueron marginales.

Movimientos de este tipo también se observaron ante las acciones comerciales del presidente estadounidense, al parecer los inversionistas han optado por reacciones menos pronunciadas, ante lo que consideran más una táctica de negociación que la intención de generar una guerra comercial.

De acuerdo con FactSet, de las empresas que componen el S&P500, 146 empresas (30% de la muestra) han citado en su conferencia de resultados la palabra “tarifa o tarifas”, el mayor número desde el 2T-19, cuando ascendió a 155 emisoras.

En el reporte destaca que el mayor número de emisoras que hacen mención sobre las tarifas forman parte de sectores como industrial, materiales y servicios públicos.

Por otro lado, en algunos casos existen empresas que han adjudicado una guía más conservadora frente a la incertidumbre por el impacto de mayores aranceles en sus números.

Nos parece que, si bien, las reacciones de los inversionistas a nuevas amenazas comerciales por parte del presidente Donald Trump podrían seguir siendo moderadas, creemos que el mayor impacto podría observarse en las estimaciones sobre los resultados de las empresas y en algunos casos de sus planes de inversión ante un escenario de incertidumbre.

Por el momento, de acuerdo con el consenso de Refinitiv las expectativas sobre el crecimiento de las ganancias de las empresas que componen el S&P500 continúan considerando una tasa de doble digito (+11.4% AaA), aunque menor a la esperada a principios de enero (+14.0%AaA)

En México, también el referente S&PBMV IPC concluyó la semana al alza con una variación de 2.39%, hilando dos semanas consecutivas de avance; destacaron las alzas en BOLSA, GFINBUR y ORBIA, con variaciones de 15.9%, 10.6% y 10.5%, respectivamente.

Nos parece que el comportamiento en el mercado local, además, del ánimo positivo sobre la renta variable muestra el apetito por una valuación atractiva, pues en 2024 el referente cerró con un castigo de -13.72%.

También, en la semana se conocieron los resultados de emisoras con peso significativo en el índice como AMX y GMEXICO, el primero de ellos superior a las expectativas en ingresos y EBITDA, mientras que GMEXICO alcanzó las estimaciones de rentabilidad, apoyado por el desempeño del segmento minero.

En las siguientes dos semanas, creemos que ganaría tracción la temporada de reportes corporativos y aunque el mercado no se caracteriza por reaccionar de manera significativa a los resultados, consideramos que la atención estaría en las guías que puedan dar a conocer las empresas y sobre los retos que estas observan para sus operaciones tomando en consideración el entorno macroeconómico y comercial que enfrentan.

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