Pero, en su discurso, Powell ahora hizo mucho énfasis en el debilitamiento del mercado laboral y la necesidad de apoyar a que no haya un deterioro mayor. Hay que recordar que la Fed cuenta con el doble mandato de controlar la inflación y al mismo tiempo promover el empleo.

La preocupación por el mercado laboral pudo haberse acentuado por la revisión que hizo la Oficina de Estadísticas Laborales a inicios de la semana pasada, en la cual disminuyó en 812,000 empleos el número de plazas reportadas entre abril del 2023 y marzo del 2024. Conforme a estas cifras, la economía en dicho periodo generó 173,000 puestos de trabajo al mes, en lugar de los 242,000 reportados con anterioridad.

Lo que viene es una calibración de la dimensión del ciclo de baja de tasas donde la primera señal será la publicación del estimado que los mismos miembros del FOMC hacen cada trimestre y se concentra en la famosa gráfica de puntos. Por ahora, los inversionistas en el mercado de deuda parecen de nuevo entusiasmarse de más con una expectativa de tres bajas adicionales en lo que resta del año, incluyendo una reducción de medio punto porcentual en noviembre.

Nos parece que ante el inicio de un ciclo de bajas que se había pospuesto casi todo el año, no corresponde de nuevo al adelanto en las cotizaciones de la parte larga de la curva, que acarrean una reducción agresiva para los próximos meses.