Rendimientos negativos en las bolsas – Semanal capitales.

En la semana se observó gran volatilidad en los mercados, luego de que los inversionistas integraron la revelación de datos económicos relevantes, las decisiones de política monetaria por parte de diferentes bancos centrales y los resultados corporativos en Estados Unidos.

Sobre el flujo de datos económicos revelados, los inversionistas destacaron una mayor debilidad del mercado laboral reforzado por los resultados de la nómina no agrícola y el dato de empleo ADP, los cuales estuvieron por debajo de los estimados, mientras que la tasa de desempleo y las peticiones iniciales por seguro de desempleo se ubicaron por encima de las proyecciones del mercado, lo que alimentó las expectativas de que el recorte de tasas efectivamente ocurrirá en septiembre de este año.

El sentimiento se reforzó tras la decisión en política monetaria por parte de la Reserva Federal (FED), donde si bien mantuvo la tasa de interés de referencia en línea con lo esperado, el comunicado fue menos restrictivo, sumándose al sentimiento de los inversionistas.

Las cifras, alimentaron la expectativa de un mayor recorte en la tasa de referencia en la reunión de septiembre, donde la probabilidad de un ajuste de -25 pbs bajó a 30.5% desde 88.2% hace una semana, pero, la probabilidad de un recorte de -50 pbs incrementó a 71.5% desde 11.5% la semana pasada, según información del CME.

A la decisión de política monetaria de la FED se sumaron las del Banco de Inglaterra y el Banco de Japón; el primero recortó la tasa de referencia en -25 pbs, por primera vez desde marzo de 2020, que se justifica por niveles más estables de inflación; mientras que el segundó subió la tasa de interés en 25 pbs y presentó un plan para recudir a la mitad sus compras de bonos mensuales hacia el 1T-26. Además, no descartaron más aumentos si los datos económicos siguen siendo positivos, y si la inflación no cede conforme a lo previsto por el banco central, debido a que el país venía de una deflación. Lo anterior influyó en la fortaleza del yen japonés, mismo que se apreció 4.70% frente al UDS en la semana.

Al cierre de semana la aversión al riesgo se acentuó tras la publicación del PMI manufacturero que resultó menor a las expectativas ubicándose por debajo de los 50 puntos, en terreno de contracción. Por su parte, el ISM manufacturero cayó a su menor nivel en 8 meses, por debajo de las expectativas del consenso, dando una señal al mercado de una posible desaceleración en la economía de EE.UU. Además, el modelo de crecimiento económico de la FED de Atlanta para el 3T-24, GDP Now, bajó a 2.5% vs. 2.8% del dato previo.

Ello incidió en la rotación de sectores donde las acciones de mediana y pequeña capitalización, que en julio registraron un rendimiento de 10.1%, debido al incremento en la probabilidad de un recorte en la tasa de interés, cayeron -6.7% esta semana, tras un panorama de menor crecimiento económico, pues el dinamismo de las empresas podría verse mermado, aunado a comentarios de algunos analistas sobre que el repunte en estas empresas pudo ser prematuro al carecer de sólidos fundamentales.

Si bien, la incertidumbre del crecimiento económico en Estados Unidos es una variable que seguirá moviendo los mercados hacia delante, ésta es parte de un ciclo, por lo que la relevancia estará en el ritmo de crecimiento hacia delante.

Finalmente, pero no menos relevante, el mercado reaccionó a la revelación de reportes corporativos mixtos, donde destacaron los reportes de algunas de las “Siete Magnificas” como: Meta reportó por encima de las expectativas del mercado con una UPA por Usd$5.16 vs. Usd$4.73 anticipado; además, la guía de ingresos para el 3T-24 estuvo por arriba de las expectativas: las acciones de la empresa aumentaron 4.82% en la semana.

Apple registró ingresos mejores a los esperados en todos sus negocios: aunque los ingresos generados en China estuvieron por debajo de lo anticipado. El precio de la acción subió ligeramente en 0.87% en la semana.

En contraste, Microsoft reportó una UPA de Usd$2.95, superior a las expectativas del consenso de Usd$2.93: sin embargo, la atención estuvo en una desaceleración en el crecimiento de la nube (Azure) por lo que el precio de la acción cayó -4.0% en la semana.

Amazon presentó ingresos por debajo de las expectativas con Usd$147,980 millones vs. Usd$148,780 millones esperados, pero las ganancias fueron mejores a los estimados con una UPA por Usd$1.26 vs. Usd$1.03; asimismo, la empresa presentó una guía trimestral por debajo de las expectativas por lo que las acciones de la compañía cayeron -8.0% en la semana.

Aunado a ello, el sector de consumo discrecional fue el más afectado en la semana con un ajuste de -4.3%, seguido por tecnología y energía con -4.0% y -3.7%, respectivamente.

Respecto a las empresas tecnológicas, destaco la caída en la semana de las acciones de Intel de -26.06%, tras un reporte por debajo de las expectativas, donde, además, presentó una guía de ingresos para el 3T-24 menor a la esperada, y anunció una suspensión de pago de dividendo a partir del 4T-24, así como un recorte del 15% de su fuerza laboral como parte de un plan de reducción de costos por Usd$10,000 millones anuales.

Mientras que AMD superó las expectativas del consenso al registrar una UPA de Usd$0.69 vs. Usd$0.68 estimada, además, registró un crecimiento en las ventas de chips de Inteligencia Artificial. El precio de la acción bajó -5.35% en la semana.

En este contexto, los índices accionarios en EE.UU. cerraron la semana con rendimientos negativos; el S&P500 bajó -2.06%, el Dow Jones cayó -2.10% y el NASDAQ retrocedió -3.35%.

En México, el mercado de renta variable registró una caída donde el referente S&PBMV IPC cerró la semana en terreno negativo, con una pérdida de -1.09%, donde el 62.9% de las empresas reaccionaron negativamente; las mayores bajas las presentaron TLEVISA, CUERVO y ORBIA con variaciones de -7.5%, -6.4% y –5.4%, respectivamente.

Es evidente que hacia la siguiente semana continuará la volatilidad en los mercados con la atención en una nueva variable que es la desaceleración económica, así como en la revelación de reportes corporativos donde aún están por conocerse empresas del sector de tecnología como NVDIA y TSLA, sector que hoy en día ha reportado ganancia en 2.6% por arriba de las proyecciones del mercado, pero un factor sorpresa que se encuentra ligeramente por debajo del promedio del S&P500 de 3.6%

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