Nuevos máximos históricos en algunos referentes – Semanal capitales

Los mercados accionarios estadounidenses: Dow Jones, S&P 500 y NASDAQ concluyeron con ganancias semanales de 0.04%, 1.37% y 2.31%, respectivamente; con ello hilan cinco semanas consecutivas al alza, además, en el caso del S&P 500 implicó alcanzar nuevos máximos históricos, superando el nivel de 5,000 puntos.

Por su parte, el Stoxx 600 presentó un incremento de 0.19%.

En general, el apetito por riesgo entre los inversionistas persiste, ante la combinación de un escenario más favorable sobre el crecimiento económico y una menor inflación: un binomio que se centra como el elemento de apoyo en el comportamiento de los mercados.

Adicionalmente, otro factor es la temporada de reportes corporativos, cuyo balance en EE.UU. hasta el momento sigue siendo positivo, pues el 64% de las empresas que componen el S&P500 han reportado sus cifras, de las cuales el 81% ha registrado mayores ganancias a las esperadas por el consenso, en tanto, que el 63% ha sorprendido en ingresos.

Nos parece que más allá de los números reportados, los participantes del mercado se han enfocado en las guías de algunas empresas que anticipan un desempeño sólido, fundamentado en un comportamiento favorable en las dinámicas de la demanda; en especial, en compañías ligadas a segmentos como el de Inteligencia Artificial, un catalizador en el comportamiento de algunas emisoras el año pasado.

Asimismo, el mercado parece haber aceptado que la FED podría no recortar la tasa de interés tan pronto como en marzo; una expectativa que se confirma con comentarios en la semana de algunos miembros de la institución, respecto a que se mantiene una postura de cautela sobre recortar la tasa de interés de referencia demasiado rápido.

En la semana en Asia, también. destacó el comportamiento del Nikkei 225, que toco niveles cercanos a los máximos de hace 34 años, impulsado por la expectativa de que el Banco Central podría no restringir su política monetaria de manera agresiva; una postura que confirmó el gobernador de la institución, Kazuko Ueda, sobre que las condiciones de la política monetaria persistirán laxas, a pesar de que, se abandone la tasa de interés en terreno negativo.

Esta vez, el S&PBMV IPC se desligó del ánimo de sus pares internacionales y registró una baja de -1.54%, donde los mayores descensos los presentaron emisoras como CEMEX, VOLAR y LAB, con variaciones de -10.74%, -7.58% y -6.47%, respectivamente.

En el caso de CEMEX, la empresa reveló un reporte trimestral con un aumento en las ventas y mejora en la rentabilidad, pero con un descenso en los volúmenes; creemos que la reacción negativa obedece a la propuesta de un dividendo, antes de lograr recuperar el grado de inversión. En el caso de VOLAR y LAB, atribuimos el efecto a la posibilidad que, en la revisión semestral de la muestra en marzo, puedan salir del índice accionario.

En este contexto, con un rally que se ha extendido y con valuaciones que se mantienen adelantadas, la incógnita se encuentra en, si, la variable crecimiento logrará seguir soportando las expectativas; las cuales en el caso de las estimaciones sobre las ganancias del S&P 500, para 2024 anticipan un aumento de 9.7% AaA (vs.11.1% en enero) con datos de Refinitiv.

Además, donde persiste la incertidumbre sobre factores como: a) cuándo los principales bancos centrales iniciarán con el recorte en las tasas de interés, b) la duda sobre, si, las medidas en China surtirán efecto y c) la persistencia de los riesgos geopolíticos en medio oriente.

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