Inflación EE.UU. (junio 2023): La inflación de Estados Unidos desciende a 3.0%. Se mantiene cierta presión en la parte subyacente.

• El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.2% en junio, menor a la de 0.3% esperada por el consenso. Con este resultado, la tasa anual descendió de 4.0% a 3.0%, su nivel más bajo desde marzo de 2021.
• Gran parte del descenso de la inflación anual de EUA (de 9.1% en jun-22 a 3.0% en jun-23) ha respondido a la caída del componente de precios no subyacente, sobre todo el de energía. En la parte subyacente (0.2% mensual, 4.8% anual) destacaron los menores precios de autos usados.
• Varios componentes del CPI subyacente, principalmente los precios de transportación y vivienda, aún registran avances significativos a tasa anual. Son éstos y otros componentes los que probablemente vigilará de cerca la Reserva Federal (FED) para determinar si la inflación subyacente converge hacia el objetivo de 2.0%.
• Anticipamos dos aumentos más en la tasa de referencia de la FED este año tal y como lo han anunciado algunos banqueros centrales en días recientes. Después del dato de inflación de hoy, el mercado sólo incorpora un aumento más, aunque esta visión podría cambiar en el corto plazo.

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El CPI de junio sorprendió a la baja, particularmente en la parte subyacente. El consenso del mercado anticipaba una tasa anual de 5.0% y ésta se ubicó en 4.8%. La inflación general finalmente regresó a 3.0%, nivel no visto en poco más de dos años.

En la parte subyacente (0.4% m/m), los precios de autos usados cayeron 0.5% m/m, mientras que los precios de vehículos nuevos no registraron variación. Los precios de vivienda aumentaron 0.4% en el mes, mientras que los de vestido 0.2%. Destaca la presión que se mantiene en los precios de vivienda.

En la parte no subyacente, los precios de alimentos crecieron 0.1% m/m. Por su parte, los precios de energía aumentaron 0.4% a pesar de una caída en los precios del gas  (-1.7% m/m).

A pesar del buen dato de inflación (mismo que ocasionó caídas en las tasas de interés norteamericanas), al interior de la cifras aún hay ciertos riesgos que deben destacarse:

• Aún no se observa una moderación en los precios de vivienda. De hecho, el reciente repunte de la actividad en el sector residencial podría obstaculizar una tendencia bajista.

• El crecimiento del segundo semestre podría ser mayor al previsto, sobre todo si la creación de empleos rebasa a los estimados.

Ante dichos riesgos, así como por la persistencia de una inflación subyacente elevada, esperaríamos al menos dos aumentos más en la tasa de la FED. El mercado anticipa sólo uno más después de conocer el dato de hoy.

Nuestro estimado para la inflación general y subyacente de Estados Unidos al cierre de 2023 se ubica en 4.0% para ambos casos.

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