Inflación México (junio 2023)
Inflación México (junio 2023): La inflación subyacente rebasa a la inflación general por más de 180 pb.
- La inflación general anual descendió de 5.84% en mayo a 5.06% en junio y podría mantener una trayectoria de baja gracias a la contribución negativa del componente no subyacente. La inflación subyacente anual (6.89% en junio) rebasó a la inflación general en 183 puntos base, la diferencia más grande que se ha registrado en lo que va de 2023.
- La brecha entre la inflación general y la subyacente podría cerrarse durante los siguientes meses pero, al igual que en 2022, es probable que la segunda -la que refleja condiciones propias de la demanda- vuelva a cerrar el año por encima de la primera.
- Es precisamente la persistencia de una inflación subyacente elevada el primer riesgo al alza destaca Banco de México para la inflación en sus comunicados de política monetaria. La tasa de interés de referencia podría mantenerse en 11.25% hasta diciembre de este año.
- Nuestras previsiones para la inflación al cierre de 2023 se ubican en 4.65% y 5.15% para la parte general y la subyacente, respectivamente.
Evolución reciente:
El Índice Nacional de Precios del Consumidor (INPC) registró una variación de 0.10% a tasa mensual en junio, cifra similar a la esperada por INVEX y ligeramente mayor a la mediana de los analistas del mercado (0.09%, encuesta Citibanamex). La inflación subyacente sorprendió al alza al ubicarse en 0.30% en el mes (0.23% INVEX, 0.27% consenso).
En cuanto al la inflación no subyacente (-0.36% mensual), los precios de los productos agropecuarios cayeron 0.24% en el periodo, destacando por su contribución negativa las cotizaciones del huevo (-10.66% m/m), el pollo (-1.17% m/m) y el limón (-13.98% m/m). En lo que respecta a energía, los precios del gas natural retrocedieron 3.36% m/m.
En la parte subyacente, los precios de las mercancías aumentaron 0.28% en el periodo (0.42% mercancías alimenticias, 0.28% no alimenticias). En lo que respecta a servicios (0.33% m/m, el mayor avance de los últimos tres meses) resaltaron los incrementos en los precios que se cobran en distintos establecimientos de comida (0.54% m/m) y transporte aéreo (7.06% m/m). Los precios de telefonía celular cayeron 1.03% m/m en junio.
En el corto plazo, la inflación subyacente podría presionarse por el incremento que tradicionalmente registran los precios en la temporada vacacional de verano (generalmente transportación y servicios turísticos).
Asimismo, todavía falta un posible incremento en colegiaturas y artículos escolares cuando los alumnos regresen a clases.
En la parte no subyacente, aún faltan los incrementos en tarifas de electricidad una vez que concluyan los subsidios gubernamentales de la temporada cálida en octubre y noviembre. También falta el posterior incremento de precios de la temporada navideña.
Por ahora, creemos que los aumentos en precios que se registrarán en el segundo semestre serán más moderados que los observados en el mismo periodo del año pasado, con lo cual la inflación anual descendería.
Después de ubicarse en 7.82% al cierre de 2022, anticipamos una inflación de 4.65% para el cierre de 2023.
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En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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