Minutas del Comité de Inversión: análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones | Febrero 2023
Economía: Las perspectivas de crecimiento para Estados Unidos han mejorado gracias al firme avance del empleo. En México, los datos económicos también apuntan hacia una expansión del PIB mayor a la prevista el mes pasado. En ambos países, la inflación enfrenta resistencia a la baja, sobre todo en la parte subyacente.
Deuda: Las tasas de interés norteamericanas podrían extender el movimiento de alza ante datos de inflación mayores los esperados y un tono más restrictivo por parte de la Reserva Federal. Después del sorpresivo incremento en la tasa de referencia de Banco de México, no se espera que éste modere su postura frente a la inflación en el corto plazo. Con base en lo anterior, el Comité decidió mantener las ponderaciones de renta fija local en el asset allocation institucional, mismas que se ubican en sobre-ponderación en plazos cortos y neutral en plazos más largos. La posición en deuda global continúa con sub-ponderación.
Bolsa: La mayoría de los miembros del Comité considera que la reciente debilidad de los mercados podría prolongarse e incluso intensificarse ante la trayectoria de tasas de interés al alza, que mantendría bajo presión a las valuaciones. Las mejores expectativas de crecimiento no se han logrado replicar a las estimaciones en las utilidades de las empresas. Con base en lo anterior, se decidió mantener sin cambios la combinación de porcentajes de inversión tanto para el bloque de renta variable local como global del asset allocation institucional, mismos que se ubican sub-ponderados.
Cobertura: El valor del dólar norteamericano dependerá, en gran medida, de las siguientes decisiones de la Reserva Federal; sobre todo, con relación a la permanencia de la tasa de referencia alrededor de un nivel terminal más elevado. El peso registraría una apreciación adicional si Banco de México extiende el ciclo restrictivo más allá de lo previsto. En la suma de movimientos entre renta fija y variable global, la mezcla de exposición en moneda extranjera se mantuvo sub-ponderada.
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