Semanal deuda y tipo de cambio: El mercado empieza la semana a la espera de la decisión de la FED
Esta semana se publicaron diversos datos económicos, entre los más relevantes: el reporte de crecimiento del PIB en el cuarto trimestre; el cual resultó prácticamente en línea con lo estimado. Para el mercado de tasas, el reporte sobre el deflactor del consumo personal era más relevante cumplió con las expectativas de seguir mostrando cierta desaceleración a nivel anual, pero aún muy lejos del 2.0%, objetivo marcado por la FED.
Con estos resultados vimos ciertos vaivenes en las tasas de interés en dólares que culminaron en alzas semanales. Los Bonos del Tesoro en la referencia de 2 años cerraron en 4.21%, 4 puntos base más que la semana previa y la de 10 años en niveles de 3.52%, 4 puntos base en el mismo periodo.
El mercado empieza la semana a la espera de la decisión de la FED. El Comité de Mercados Abiertos aumentará en 25 pb la tasa de referencia en su reunión del primero de febrero. El comunicado seguirá apuntando el escenario de una inflación elevada, a pesar de que los datos recientes marcan cierta desaceleración del incremento en los precios al consumidor. Dados los comentarios recientes de diversos miembros de la FED, el presidente Jerome Powell justificará el menor incremento de las tasas, como un medio para ajustar de forma cuidadosa la postura de la política monetaria, pero sin descuidar el compromiso de la Fed de luchar contra la inflación.
En México, se publicó la inflación al consumidor de la primera quincena de enero, que registró una variación de 0.46%, mayor al consenso del mercado (0.39% q/q). Con este resultado, la inflación anual repuntó de 7.86% a 7.94% entre la segunda quincena de diciembre y la primera quincena de este mes. A pesar del mal dato, se mantiene una expectativa de un descenso de la inflación durante 2023. Las previsiones para la inflación general y subyacente al cierre de 2023 se mantienen en 5.25% y 5.00% (7.82% y 8.35% al cierre de 2022, respectivamente).
Dada la expectativa de un descenso en la inflación en los siguientes meses, consideramos que el incremento en la tasa de referencia también podría ser de menor magnitud, vemos 25 puntos base para la reunión de política monetaria de febrero. Consideramos que la tasa llegue a 11.0% en lo que resta del primer trimestre.
En la semana, las tasas en pesos respondieron, tanto al dato de inflación, como al movimiento de alza de sus contrapartes en dólares. En el vencimiento a 3 años, la referencia se incrementó 20 puntos base para cerrar la semana en 9.93 %. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 8.72 %, con un alza de 10 puntos base a lo largo de la semana.
En cuanto al tipo de cambio, el dólar operó en un rango entre $18.75 y $18.90 pesos por dólar. El cierre de la semana se dio alrededor ligeramente por debajo de los $18.78 pesos. Observamos estabilidad en el movimiento de la cotización de la moneda norteamericana y con pocos determinantes que afectarán el desempeño del mercado cambiario.
Deuda Privada
KIMBER: En la semana, la compañía dio a conocer sus resultados del 4T-22, los cuales resultaron ligeramente por debajo de las expectativas del consenso, aunque destacamos que las ventas estuvieron apoyadas de las exportaciones con un aumento de 14%, seguido por away from home y productos al consumidor con 13% y 12%, respectivamente. Por otro lado, la empresa pagó Ps$4,500 millones de deuda, además, la deuda esta denominada en pesos y registró una razón de apalancamiento DN/EBITDA de 1.5x, un nivel ligeramente superior al reportado en el 4T-21 de 1.4x.
Opinión: Neutral
Los resultados estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas del consenso, pero de manera desagregaba observamos avances en los diferentes negocios. Asimismo, destacamos una sana situación financiera. Mantener niveles inferiores a 2.0x de DN/EBITDA le proporciona espacio para seguir con calificaciones de AAA. En la actualidad, la empresa tiene tres Certificados Bursátiles de largo plazo; dos de tasa fija nominal y dos de tasa flotante sobre TIIE a 28 días.
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