• El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos (Consumer Price Index o CPI) registró un avance de 0.4% a tasa mensual en octubre, cifra inferior a la prevista por el consenso del mercado (0.6% m/m). Con este resultado, la tasa anual del CPI descendió de 8.2% a 7.7%.
• La inflación subyacente (la que excluye los precios de alimentos y energía) también sorprendió a la baja al ubicarse en 0.3% mensual, el menor nivel hasta ahora reportado para el año. La tasa anual se moderó de 6.6% a 6.3%, todavía tres veces por encima del objetivo de la Reserva Federal (FED).
• Las tasas de interés norteamericanas cayeron después del sorpresivo dato de inflación de hoy. Por ahora, es probable que se refuerce la expectativa de un incremento más moderado en la tasa de interés de referencia en la próxima reunión de diciembre (+50 puntos base esperado INVEX). Por otra parte, antes de esa reunión se conocerá la inflación de noviembre y algunos estimados no son tan optimistas.
• En particular, preocupa que los precios del gas natural y el combustible se encarezcan nuevamente durante la temporada de frío a pesar de un menor ritmo de actividad económica. La parte subyacente aún se mantiene elevada y faltaría incorporar el tradicional aumento que registran los precios durante la época navideña. Nuestros estimados para la inflación de EUA al cierre de 2022 y 2023 se ubican en 7.7% y 4.6%, respectivamente.

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La inflación de Estados Unidos sorprendió a la baja en octubre al ubicarse en 0.4% mensual, cifra similar a la reportada para septiembre y menor a la prevista por los analistas del mercado (0.6%). La tasa anual fue 7.7%.

En cuanto al CPI subyacente (0.3% m/m, 0.5% m/m esperado), las caídas en los precios de vehículos usados (-2.4% m/m), ropa (-0.7% m/m) y servicios de salud (-0.6% m/m) contrarrestaron un aumento de 0.8% mensual en el componente de precios de vivienda. La inflación anual subyacente se ubicó en 6.3%.

Llama la atención que el subíndice de rentas (rent for shelter) no ceda a pesar de un significativo ajuste a la baja en los precios de casas. Aparentemente, tasas de interés del mercado de crédito hipotecario tan elevadas (alrededor de 7.25% anual en el caso de hipotecas a 30 años) obstaculizan una disminución en las rentas, pues menos gente puede acceder a un crédito tan caro y no tiene alternativa mas que seguir rentando. La inflación subyacente continuará presionada hasta que el subíndice de rentas no ajuste a la baja.

El incremento en la tasa de interés de referencia que inició la FED en marzo finalmente comienza a surtir efecto en la demanda; no obstante, aún falta un importante camino por recorrer. A pesar del menor crecimiento en los precios de vehículos usados (mismos que se dispararon por la pandemia), los precios de vehículos nuevos crecen 8.4% anual. Los servicios de transportación registran un avance de 15.2% en términos anuales.

Eso sin contar la volatilidad del componente no subyacente. A pesar del descenso en el precio del gas (-4.6% m/m), los precios de los alimentos (0.6% m/m) y sobre todo los de la gasolina (4.0% m/m) aumentaron después de haber caído en meses previos.

A pesar que una política monetaria restrictiva y una eventual recesión permitan un descenso de la inflación, aún se registran muchas distorsiones por el lado de la oferta.

Nuestros estimados para la inflación de EUA al cierre de 2022 y 2023 se ubican en 7.7% y 4.6%, respectivamente.

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