• El Indicador Mensual de Actividad Industrial (IMAI) creció 0.1% a tasa mensual en junio. Destacó la debilidad en la producción manufacturera (0.0% m/m), misma que probablemente reflejó la expectativa de un freno en la industria norteamericana. La tasa anual del IMAI se ubicó en 3.8%.

• El más reciente dato de empleo disipó los temores de una recesión en Estados Unidos. En contraparte, la mayoría de los indicadores oportunos sugieren un deterioro adicional del PIB (esto es, una contracción por tercer trimestre consecutivo). De concretarse un escenario recesivo en aquel país, el sector manufacturero de México sería de los primeros en resentir la caída.
• Nuestros estimados para el crecimiento de la producción industrial en 2022 y 2023 se ubican en 2.2% y 2.0%, respectivamente. Dichas previsiones enfrentan riesgos a la baja.

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Al interior de las manufacturas (0.0% m/m, cifras con ajuste estacional) destacaron las caídas en la fabricación de productos derivados de petróleo y carbón (-15.7$ m/m); fabricación de productos textiles excepto prendas de vestir (-5.8% m/m); industria de papel (-3.5% m/m) e industria de bebidas y tabaco (-1.7% m/m). Al alza destacaron la fabricación de prendas de vestir (10.9% m/m), así como equipo, componentes y accesorios electrónicos (3.6% a tasa mensual).

En cuanto a la construcción (0.3% m/m) sobresalieron los avances de la categoría de obras de ingeniería civil (1.4% m/m) y los trabajos especializados para la construcción (3.7% m/m).

La producción industrial de México enfrenta algunos riesgos a la baja que no pueden desestimarse. A continuación se enumeran los que consideramos como principales:

1. Posible recesión en la economía de Estados Unidos, principal socio comercial de nuestro país: Si bien datos como la nómina no agrícola y el ISM no manufacturero de julio sorprendieron al alza, indicadores oportunos como las solicitudes iniciales del seguro de desempleo y los nuevos pedidos apuntan hacia un deterioro en los sectores laboral y de servicios. Aunado a lo anterior, otros indicadores refuerzan la expectativa de caídas en otros sectores (principalmente el residencial).
2. Continuas controversias en torno al T-MEC: A pesar que el Tratado México-Estados Unidos-Canadá cuente con mecanismos efectivos para solucionar controversias, la recurrencia de éstas podría afectar la actividad de comercio exterior entre los tres países.
3. Continua debilidad de la inversión privada en proyectos de infraestructura: Es importante la participación de la IP en proyectos que detonen productividad y crecimiento.

Estimamos crecimientos de 2.2% y 2.0% para la producción industrial de México en 2022 y 2023, respectivamente. Los riesgos se encuentran sesgados a la baja.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Ricardo Aguilar Abe

Economista en Jefe en INVEX

Licenciado en Economía con mención honorífica y Maestro en Finanzas con mención especial por el ITAM.
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.

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