Cartera local
Aumentamos nuestra posición en AMX en donde estábamos sub-ponderados de forma importante frente al benchmark. Nos parece que el ajuste que ha tenido la acción en el mercado no refleja las expectativas de crecimiento en la empresa y por lo tanto representa una valuación más atractiva para fijar una posición neutral vs. el referencial.
Incluimos una apuesta activa en FEMSA en donde existe un precio objetivo que refleja proyecciones favorables por parte del consenso del mercado y que implican un atractivo rendimiento potencial. Nos parece que el posicionamiento de la empresa y la diversificación de operaciones podría respaldar esta expectativa.
También incorporamos una apuesta activa en GFNORTE en donde existe una valuación atractiva, nos parece que la solidez del banco y un negocio más normalizado tras las afectaciones por la pandemia se verán reflejados en buenos indicadores, entre ellos un ROE con una menor presión por la acumulación de capital y con el apoyo de un incremento en tasas de interés que beneficie al margen financiero.
Por el contrario, redujimos la exposición en GRUMA en donde existe un rendimiento potencial que nos parece poco atractivo y con los retos que pueda seguir enfrentando la empresa en su rentabilidad por los mayores costos de materias primas a pesar de la capacidad para subir precios.
De igual forma disminuimos la posición en WALMEX frente al referente S&PBMV IPC, en donde antes teníamos una apuesta activa. A la acción le ha costado trabajo tener un rendimiento positivo en el año y parece que la valuación del mercado refleja correctamente los fundamentales de la empresa, dejando poco espacio para una ganancia de capital.
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