De acuerdo con nuestras previsiones, la inflación anual no descenderá de 5.00% durante la mayor parte del año. Lo anterior refuerza la expectativa de más aumentos en la tasa de interés de referencia de Banco de México (+50 puntos base este jueves, estimado INVEX) para cerrar el año en 7.00% (7.50% estimado cierre 2023).

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El INPC registró una variación de 0.59% m/m en enero. La tasa anual se ubicó en 7.07%.

Con relación al INPC subyacente (0.62% m/m, 6.21% anual) los precios de mercancías aumentaron 0.99% m/m. Al interior de esta categoría, los precios de alimentos, bebidas y tabaco aumentaron 1.29% m/m presionados por el incremento en el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS). Los precios de las mercancías no alimenticias aumentaron 0.65% m/m.

Los precios de servicios crecieron 0.19% respecto al mes previo. Las caídas que generalmente se registran en transportación aérea (-38.98% m/m) y servicios turísticos en paquete (-16.30% m/m) después de la época navideña no lograron contrarrestar los mayores precios que cobraron los establecimientos de comida.

En cuanto el INPC no subyacente, el precio del limón (68.77% m/m) contribuyó con 0.11 puntos porcentuales a la inflación del mes. El precio de la gasolina de bajo octanaje (1.68% m/m) contribuyó con 0.08 puntos porcentuales. No descartamos aumentos adicionales en el precio de la gasolina derivado del fuerte incremento en el precio internacional del petróleo, mismo que ha aumentado cerca de 15% desde finales de diciembre.

Varios bancos centrales han endurecido significativamente su postura monetaria. Destaca el caso del Banco de Brasil, mismo que aumentó su tasa de interés de referencia en 150 puntos base (pb) en diciembre.

Anticipamos un incremento de 50 pb en la tasa de interés de referencia de Banxico después del comunicado de política monetaria que se publicará mañana.

No creemos que el banco central cuente con margen para aplicar un incremento más agresivo, pues a pesar de no considerar el tema de crecimiento en su ecuación de política, las distorsiones que generaría un aumento de 125 puntos base en tan sólo dos reuniones podrían ser relevantes.

Sobre todo, en una economía donde el crecimiento todavía es frágil debido a la falta de inversión privada.

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