Balanza petrolera sigue lastrando déficit comercial.

Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de diciembre registró un déficit de (-) 157 millones de dólares (md), debido a que las importaciones aumentaron más que las exportaciones.
• El resultado contrastó nuestra expectativa de un superávit de 290 md (mercado: +202.5 md) y los 399 md registrados en noviembre.
• Las importaciones aumentaron 8.4% a tasa anual (noviembre: 8.2%), superando el crecimiento de 7.9% en las importaciones (noviembre: 9.2%).
• El déficit de la balanza petrolera se amplió a (-) 1,731 md, mientras el superávit de la balanza de bienes se redujo a 1,574 md.
• Cabe destacar que las exportaciones perdieron tracción en diciembre, aunque la firmeza de la demanda externa y la debilidad del peso apoyarán el crecimiento durante este año.
• El déficit de la balanza comercial se redujo de (-) 13,125 md en 2016 a (-) 10,875 md en 2017.
• Esperamos que los flujos comerciales no presenten disrupciones importantes pese a la renegociación del TLCAN.

Evolución reciente

Las exportaciones totales crecieron 7.9% a tasa anual. Las petroleras aumentaron 46.1%, mientras las no petroleras crecieron 5.7%. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 5.3%, lideradas por un aumento de 9.3% en las automotrices y 3.3% en el resto de manufactura.

Por otro lado, las importaciones aumentaron 8.4%, ante un crecimiento de 27.4% en las petroleras y 6.2% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 5.5%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 12.7%, mientras las de capital, asociado a la inversión, aumentaron 4.7%. Con esto, el superávit comercial no petrolero se ubicó en 1,574 md (noviembre: – 1,925 md), mientras el déficit petrolero fue de (-) 1,731 md (noviembre: -1,525 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una marcada desaceleración de las exportaciones en diciembre. Las exportaciones crecieron 0.6%, tras la expansión de 6.0% el mes anterior, debido a que la expansión de 22.6% de las exportaciones petroleras contrarrestaron la contracción de (-) 0.9% en bienes. Sin embargo, las importaciones se aceleraron respecto al mes anterior con una expansión de 4.4%, apoyadas por una mayor demanda interna de bienes petroleros (7.2%) y no petroleros (4.1%).

El déficit de la balanza comercial se redujo de (-) 13,125 md en 2016 a (-) 10,875 md en 2017. Esperamos que persista un déficit petrolero que contrarrestará parcialmente la expansión de las exportaciones manufactureras, apoyadas por un crecimiento firme de la demanda externa. Al respecto, no anticipamos interrupciones importantes en el sector, pese a las reavivadas tensiones generadas por la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).

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