COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 6.99% (sin cambios respecto a la subasta anterior), 7.08% (+2 puntos base) y 7.17% (+0 pb),
  en el mismo orden.
• Los MBonos de 3 años (Jun’20) se colocaron a una tasa de 6.82%, (+)17pb superior a la última subasta.
• Por último, los Udibonos de 3 años se colocaron a una tasa real de 3.07%, (-)4 pb inferior a la última subasta.
• La curva responde a la expectativa del mercado de que haya una pronta reversión del ciclo restrictivo de Banxico. Al respecto, observamos que la reciente desaceleración marginal de la inflación, junto a un proceso de normalización monetaria lento en Estados Unidos y una mayor estabilidad en el tipo de cambio, favorecerán el final del ciclo restrictivo de Banxico.
• Sin embargo, consideramos que es demasiado pronto para anticipar una reversión del ciclo, dado que persiste un alto número de riesgos al alza para la inflación. Incluso, algunos factores tienen un carácter externo y se escapan al control de la Junta, como los inciertos efectos de la normalización monetaria en Estados Unidos.

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