Resiliencia económica sostiene a los mercados pese a tensiones políticas y comerciales.

Los mercados accionarios internacionales concluyeron la semana con rendimientos positivos, las bolsas en Estados Unidos y el STOXX 600, índice que incorpora a toda Europa, hilaron su tercera semana consecutiva de ganancias.

Durante la semana, los datos económicos fueron protagonistas. Por un lado, el PMI no manufacturero del Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM) cayó en terreno de contracción (49.9 unidades), mientras que la encuesta de ADP reveló una creación de empleos privados menor a lo esperado (37 mil vs. 111 mil esperados). Sin embargo, la nómina no agrícola de mayo mostró una creación de empleo mejor a la esperada (139,000 vs. 126,000 anticipado), que impulsó el apetito por riesgo de los inversionistas. A pesar de este impulso, la economía sigue dando señales de desaceleración, lo que podría generar episodios de volatilidad si se intensifica.

En el plano comercial, consideramos relevante la reanudación del diálogo entre Donald Trump y Xi Jinping. Aunque la llamada telefónica no produjo avances sustanciales, se dio en un contexto de tensiones crecientes y estancamiento en las negociaciones. La retórica menos confrontativa de Donald Trump podría interpretarse como un intento de restaurar canales de comunicación y, eventualmente, reactivar el comercio bilateral. Este giro fue bien recibido por los mercados.

Los efectos de esta distensión fueron evidentes. El sector energético lideró los avances semanales con una ganancia de 2.17%, impulsado por el repunte de los precios del petróleo. El WTI subió 6.50% y el Brent ganó 4.23%, favorecidos por expectativas de mayor demanda ante la posibilidad de un acuerdo comercial entre EE.UU. y China.

En contraste, el sector de consumo discrecional mostró alta volatilidad, debido a un enfrentamiento público entre Donald Trump y Elon Musk, en redes sociales, en torno a la llamada “Big Beautiful Bill”, una propuesta de gasto con fuerte impacto fiscal que llevó a una caída abrupta en el precio de la acción de Tesla de -14.3% en un solo día, cerrando la semana con -14.8%. El descontento de Musk, tras alinearse con el Partido Demócrata y criticar el impacto presupuestario del proyecto, afectó al sector, que terminó la semana con una baja de -0.64%.

Consideramos que los efectos de dicha propuesta fiscal podrían continuar generando incertidumbre en torno a las tasas de interés. A pesar del rally en renta variable desde mayo, este se ha dado en paralelo a un repunte en las tasas largas, lo que normalmente limitaría el desempeño bursátil. Un mayor déficit fiscal podría deteriorar la percepción del dólar como activo de refugio, favoreciendo la diversificación hacia otros mercados y monedas.

Los activos de refugio continuaron al alza. La plata ganó 9.06% en la semana, mientras que el oro subió 0.67%, impulsados tanto por la demanda defensiva como por la debilidad del dólar.

En territorio local, el referente S&PBMV IPC se apegó a sus pares internacionales y concluyó la semana con un alza de 0.38%, siendo las principales alzas PE&OLES, MEGA y R de 19.7%, 5.7% y 4.2%, respectivamente, el alza en Peñoles se lo atribuimos al alza mencionada en los metales preciosos.

Hacia adelante, mantenemos que los avances en política comercial de EE.UU. serían el principal factor que dicte el apetito por riesgo de los inversionistas, además, somos de la idea de que la rotación de regiones con la que se inició el año se mantendrá, en tanto las valuaciones en los mercados de EE.UU. se vuelven a presionar y existen pocos catalizadores para fundamentar un rally en el corto plazo, acompañado de la debilidad del dólar estadounidense que representa una oportunidad para mercados emergentes; en un contexto en el que esperamos que la FED mantenga tasas elevadas por un período prolongado y haya un solo recorte a la tasa de referencia en el año, por lo que sectores sensibles a las tasas se mantendrán presionados en valuaciones.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Política comercial se mantiene como principal factor – Semanal capitales.

En una semana de operación corta, tras un feriado a inicios de la semana, que mantuvo los índices accionarios en Estados Unidos y Reino Unido cerrados, los mercados continúan reaccionando, principalmente, a la cambiante política comercial de Estados Unidos. En esta ocasión, la atención se centró en la pausa, hasta el 9 de julio, de un alza a la tarifa arancelaría para la Unión Europea, sin embargo, aún no se tiene una tasa definida, pues, solo se esperaba que fuera del 50% tras los comentarios de Donald Trump.

En este sentido, los mercados accionarios a nivel global concluyeron la semana con rendimientos positivos en su mayoría, pues, aunque no se ha llegado a nuevos acuerdos comerciales entre los países afectados, se extienden las pausas a la implementación de tarifas, en tanto se disminuyen los efectos esperados en el comercio global, crecimiento económico, inflación, entre otros. 

Sobre los acuerdos comerciales con nuevos países, en la semana, trascendió una pausa momentánea por parte de un tribunal federal de comercio que determinó que Donald Trump, como presidente, no tendría la autoridad para incrementar aranceles unilateralmente, por lo que prohibieron el cobro de los mismos, aunque el mismo día un tribunal federal de apelaciones concedió la solicitud de la administración de suspender temporalmente la sentencia del tribunal federal de comercio. Nos parece que lo anterior podría alargar la incertidumbre alrededor de la política comercial en EE.UU., pues, consideramos a los aranceles de Donald Trump como su moneda de negociación y creemos que la administración lograría revertir cualquier pausa impuesta y solo tendría un efecto negativo en nuevos acuerdos.

Para concluir con la política comercial estadounidense, los inversionistas incorporaron comentarios por parte de Donald Trump acusando a China de violar el acuerdo comercial alcanzado entre los países, para poner pausa a los aranceles de 145% por parte de EE.UU. y de 125% de China que concluye el 12 de agosto. Lo anterior, podría inducir episodios de volatilidad, que, además, podría complicar la resolución de un acuerdo comercial de largo plazo entre las dos economías más grandes del mundo.

Éstas complicaciones impactaron el desempeño de empresas tecnológicas, pues, al igual que en abril se incorpora la dependencia de las cadenas de suministros que el sector tiene con China, en este sentido, el alza semanal en las acciones de Nvidia se limitó a un 2.92%, tras la ganancia generada por un reporte corporativo que superó las estimaciones del consenso donde las ventas del segmento de centros de datos, que incluye los semiconductores destinados para la Inteligencia Artificial (IA) crecieron 73.0% AaA; cabe destacar que la empresa registró un impacto a nivel de inventarios de $5,500 millones de dólares (mdd) tras la prohibición de la venta de sus chips H20 a China y la importancia de un acuerdo comercial entre EE.UU. y el país asiático, pues las empresas del sector tendrían acceso a un mercado de al menos $50,000 mdd, de acuerdo con Jensen Huang, director general de la compañía.

Asimismo, vale la pena destacar los reportes corporativos del sector consumo, que en la semana recibió una sorpresa positiva, en tanto la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board a mayo se ubicó en 98.0 unidades por encima del 87.1 anticipado por los analistas y 86.0 de su lectura previa.

Sobre los reportes del sector consumo que tuvieron resultados mixtos, resaltamos: 

Costco presentó un reporte corporativo que superó las estimaciones del consenso, en tanto los ingresos se ven impulsados por un incremento en las ventas mismas tiendas de 5.7% AaA. La compañía mantiene un factor defensivo contra tarifas, pues, solo un tercio de las ventas en EE.UU. provienen de productos importados; las acciones de la compañía subieron 3.14% en la semana.

Además, el precio de la acción de Abercrombie & Fitch avanzó 7.27% en la semana, tras un reporte mejor al esperado por el consenso, además, la compañía emitió una guía para el trimestre en curso que superó las estimaciones de los analistas.

En contraste, las acciones de Gap concluyeron la semana con una caída de -21.61%, en tanto la compañía anunció a los inversionistas que las tarifas podrían impactar las ganancias anuales hasta por $100 millones de dólares (mdd), aunque, ratificó su guía anual.

En este sentido, tras el reporte de la última empresa de las consideradas “Siete Magníficas” llegamos al final de la temporada de reportes corporativos relevantes, la cual concluye con un balance positivo, pues, el 98% de las empresas que forman parte del S&P500 han presentado sus resultados con el 77% superando las estimaciones a nivel de ganancias, y con una sorpresa positiva de 6.3% a nivel de utilidades. 

En territorio local, el índice S&PBMV IPC se separó de sus pares internacionales al concluir la semana con una pérdida de -0.97%, cuyas las principales caídas fueron ASUR, TLEVIS y CUERVO, con disminuciones de -6.6%, -5.5% y -4.9%, respectivamente.

En línea con lo ya descrito, nos parece que el comportamiento en los mercados accionarios se mantendrá ligado a los avances de la política comercial de EE.UU. y mantenemos la perspectiva de que la recuperación vista durante mayo no cuenta con un sustento fundamental como para esperar que las bolsas estadounidenses mantengan un rally, es por ello, que anticipamos que la diversificación de portafolios con la que se inició el año se mantenga como una constante ante las valuaciones elevadas que vuelven a presentar las acciones en EE.UU. y la debilidad del dólar estadounidense que representa una oportunidad para mercados emergentes para recuperar terreno perdido en los últimos años, tras los rendimientos extraordinarios impulsados por el sector tecnológico en EE.UU. Además, los bancos centrales de los mercados emergentes, en gran parte, atraviesan un ciclo de relajamiento en política monetaria que impulsa las valuaciones de sus mercados, a diferencia de la FED que anticipamos mantenga tasas elevadas por un período prolongado.

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Vaivén en política comercial e incremento en el déficit afecta el apetito por riesgo.

Los mercados accionarios a nivel global concluyeron la semana con rendimientos negativos en su mayoría, en tanto los inversionistas incorporaron el efecto del déficit estadounidense de la “One Big Beautiful Bill”, que, de acuerdo con la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés) podría incrementar hasta $3,100 billones de dólares (bdd). Destacar que el proyecto de ley es fundamental para los planes de la administración de Donald Trump, ya que, la ley extendería los recortes a la tasa impositiva corporativa, entre otras consideraciones, aunque, falta que sea aprobada por la cámara de senadores. 

En este sentido, los participantes del mercado de deuda deshicieron posiciones en los bonos gubernamentales a nivel global, impulsando las tasas de rendimientos, lo cual limitó el apetito por activos de riesgo. En este sentido, la tasa del bono estadounidense a 10 años alcanzó a media semana niveles de 4.60% con un alza de 23 pb, para concluir la semana en 4.54%, el bono japones alcanzó niveles de 1.59%, su nivel más alto en los últimos 16 años, mientras que, el gilt británico subió 14 pb en la semana alcanzando niveles de 4.71%.

Hacía el final de la semana se materializó el vaivén en la política comercial de la administración de Donald Trump, que habríamos identificado como el principal factor de riesgo para el impulso reciente en las bolsas, pues, a pesar de nuevos tratos comerciales con Catar y los Emiratos Árabes que incluyen inversión directa en EE.UU., Trump aludió a un nivel de tarifas arancelarías del 50% para las importaciones provenientes de la Unión Europea citando prácticas desleales en materia de comercio.

Además, Trump continúa emitiendo comentarios sobre el trato de las tarifas dirigido a empresas, como en su momento fue con Walmart. En esta ocasión fue Apple a quién el presidente, a través de su red social “Truth Media”, señaló que, si la producción de los iPhone’s no es trasladada a EE.UU. y continúa en India o China, la empresa debería de pagar una tasa arancelaría del 25% ocasionando una reacción negativa en las acciones de la compañía que concluyeron la semana con una pérdida de -7.0% y en el año acumulan una caída de -21.5%. 

A nivel sectorial, el sector energía fue el más afectado, con una caída en la semana de -4.87%, incorporando un reporte por parte de Bloomberg que indica que la OPEP y los países aliados estarían considerando nuevamente un incremento adicional en la producción de barriles diarios a partir de julio, lo que alimentó las preocupaciones de un excedente en la oferta mundial.

Por último, en tanto llegamos al final de la temporada de reportes, la que no ha sido un catalizador, a pesar de mantener un balance positivo con el 95.4% de las empresas que forman parte del S&P500 habiendo reportado resultados, el 77% de ellas superaron las estimaciones del consenso a nivel de ganancias, manteniendo una sorpresa positiva en dicho rubro de 6.5%, pues, en línea con nuestra expectativa de que las guías de resultados ganarían relevancia en un momento de incertidumbre, éstas han perdido fuerza, de acuerdo con una medida sobre el momentum de las guías de resultados de Bloomberg que presenta su nivel más bajo desde, al menos, el 2010.

En territorio local, el índice S&PBMV IPC mantiene la fuerza presentada a lo largo del año y se separó de sus pares internacionales para concluir la semana con un desempeño positivo de 0.73%, cuyas principales alzas las presentaron: BOLSA, GAP y CEMEX, con avances de 6.4%, 3.6% y 3.5%, respectivamente.

Hacia adelante mantenemos la expectativa de episodios de volatilidad, pues, seguimos sin ver catalizadores positivos en el corto plazo y anticipamos que el apetito por riesgo se mantendrá ligado al avance en los acuerdos comerciales, y en los movimientos de las tasas de bonos gubernamentales, que, de mantenerse presionadas al alza, seguirán limitando la valuación de los activos de riesgo. 

Por otro lado, el mercado estará atento a la revelación de los resultados corporativos de NVIDIA el 28 de mayo, donde los analistas de Bloomberg esperan un incremento en los ingresos de 66.9% AaA (la menor tasa de crecimiento desde el 2T-24) y un crecimiento de 55.1% AaA a nivel de utilidad neta.

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Avances en acuerdos comerciales, impulsan el apetito por riesgo – Semanal capitales.

Los mercados accionarios a nivel global cerraron la semana con rendimientos positivos, impulsados por el anunció de un acuerdo entre EE.UU. y China de pausar las tarifas arancelarías bilaterales entre las dos economías más grande del mundo, disminuyendo éstas, por los próximos 90 días, a niveles del 30% para productos chinos por parte de Estados Unidos y del 10% por parte de China a las importaciones estadounidenses. 

En este sentido, el sector tecnológico que, previamente se había visto afectado por las tarifas arancelarias debido a su alta exposición a las cadenas de suministro en China, fue el más beneficiado, registrando una ganancia semanal de 8.14%, favorecido por la pausa arancelaria y las expectativas de una mayor inversión en tecnología.

Mientras que, el sector salud, que presentó caídas de hasta -2.23% en algún punto, cocnluyó la semana con rendimientos positivos, se vió impactado por varios factores, entre ellos que Donald Trump firmó una orden ejecutiva para reducir los subsidios gubernamentales a medicamentos a través de Medicare, buscando que las farmacéuticas disminuyan los precios de los medicamentos en EE.UU. al nivel de los precios en otros países.

Aunque el apetito por riesgo tras la pausa arancelaria parece fundamentado, es importante considerar la volatilidad inherente de la administración de Donald Trump. El presidente ha manifestado previamente que un nivel de tarifas del 80% hacia China «sería lo adecuado», lo que sugiere posibles cambios abruptos en la política comercial.

En este contexto, Trump anunció que EE.UU. impondrá nuevos aranceles en las próximas «dos a tres semanas» a ciertos socios comerciales, en lugar de establecer acuerdos bilaterales. Esta postura proteccionista podría generar nuevamente episodios de volatilidad en los mercados.

Por otro lado, el mercado descuenta cada vez menos la probabilidad de una recesión económica en EE.UU., ya que el aplazamiento de tarifas recíprocas y la firma de acuerdos comerciales podrían mitigar el impacto negativo en el comercio global.

En ese sentido, en la semana, se anunció un acuerdo entre Arabia Saudita y EE.UU., en el que el reino saudí planea invertir $600 mil millones de dólares en EE.UU. durante los próximos cuatro años, enfocándose en sectores como seguridad energética, defensa, tecnología, infraestructura y minerales críticos.

A nivel corporativo y en línea con la caída semanal del sector salud, UnitedHealth Group enfrentó una investigación del Departamento de Justicia de EE.UU. por posible fraude en Medicare. La compañía también retiró su guía anual debido a un incremento inesperado en los gastos médicos y anunció un cambio de director general. Las acciones de UnitedHealth cayeron un -23.31% en la semana y acumulan una caída en el año de -42.29%.

Asimismo, la farmacéutica danesa Novo Nordisk anunció un cambio de director general ante la competencia y disminución en ventas de su medicamento para la pérdida de peso Wegovy durante el primer trimestre de 2025. Las acciones de la compañía bajaron un -2.13% en la semana.

En Europa, los mercados se vieron impulsados por el subsector de defensa, que ganó un 2.24% en la semana. Este repunte se dio luego de que el nuevo ministro de defensa alemán, Johann Wadephul, expresara su apoyo a la propuesta de Donald Trump de que los miembros de la OTAN destinen el 5% de su PIB al gasto en defensa, superando el objetivo actual del 2%.

En territorio local, el índice S&PBMV IPC mantiene un desempeño positivo. En el año, acumula un rendimiento de 16.58% y terminó la semana con un incremento de 2.54%, con las principales alzas siendo TLEVISA, GFNORTE y ASUR de 10.9%, 7.9% y 7.1%, respectivamente.

Ante la falta de catalizadores en el mercado de renta variable, reiteramos que el apetito por riesgo de los inversionistas se mantendrá ligado a los avances en los acuerdos comerciales, lo que podría disminuir aún más la probabilidad de una recesión. Sin embargo, reforzar que, no descartamos vaivenes en la retórica o comentarios por parte de Donald Trump y su administración que puedan ocasionar episodios de volatilidad.

Sobre la falta de catalizadores: 1) prácticamente llegamos al final de la temporada de reportes corporativos, en tanto que el 92% de las empresas del S&P 500 ya han presentado resultados, con el 71% superando las estimaciones del consenso a nivel de ganancias con una sorpresa positiva del 6.8%. Además, el mercado, se mantiene atento al reporte de Nvidia el próximo 28 de mayo; y 2) no se anticipan recortes a la tasa de referencia en el corto plazo, pues, en línea con las expectativas de la Dirección de Análisis de INVEX, la FED, tras la decisión de mantener la tasa de referencia sin cambio, confirmó que los datos económicos muestran una economía resiliente en la que no se espera una recesión, aunque, se mantienen los sesgos al alza en cuanto a la inflación por el impacto de las tarifas.

Avances en acuerdos comerciales, impulsan el apetito por riesgo – Semanal capitales. / Avances en acuerdos comerciales, impulsan el apetito por riesgo – Semanal capitales. / Avances en acuerdos comerciales, impulsan el apetito por riesgo – Semanal capitales.

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Falta de claridad en acuerdos comerciales inyecta volatilidad en los mercados.

Los mercados accionarios siguen mostrando volatilidad, mientras los inversionistas incorporan a un Donald Trump más dócil en materia comercial. Al respecto, el mandatario mantiene la narrativa de que se sigue trabajando arduamente en acuerdos comerciales que beneficiarán a EE.UU. En la semana, destacó la materialización del primer acuerdo comercial entre Reino Unido y EE.UU., aunque este no se ha finalizado ni firmado. 

En este sentido, los mercados accionarios internacionales concluyeron la semana en terreno mixto. En Estados Unidos, los índices S&P500, Dow Jones y NASDAQ concluyeron con rendimientos negativos. Mientras que en Europa (FTSE, DAX y CAC40) cerraron mixtos y en Asia (Hang Seng, Nikkei y Shanghai) terminaron con rendimientos positivos. En tanto, las materias primas continúan fungiendo como activos de resguardo; en la semana, el oro ganó 2.96% y la plata se extendió 2.16%.

Sobre la reacción del mercado y el palpable impulso reciente, entendemos que la expectativa de los acuerdos comerciales disminuiría significativamente el impacto y desaceleración esperada en la economía global. Sin embargo, debemos considerar los vaivenes previos en la administración de Donald Trump y lo volátil que el mandatario puede llegar a ser. Por esto, nos parece que el impulso en los mercados no tiene sustento, pues se sigue a la expectativa de que se materialicen estos “múltiples acuerdos comerciales” en los que la administración sigue trabajando.

Hay que destacar que, mientras nos acerquemos al 9 de julio, fecha en la que concluirá la pausa a las tarifas recíprocas, la materialización y avance de los acuerdos comerciales ganarán mucha más relevancia. Asimismo, mientras más tiempo pase sin que China y EE.UU. lleguen a un acuerdo para eliminar o disminuir sus tarifas (EE.UU. tiene un 145% para importaciones chinas y el país asiático un 125% para las estadounidenses), podríamos ver que el deterioro económico mostrado en las últimas encuestas se traspase a los datos duros, afectando al crecimiento económico global y detonando episodios de alta volatilidad en los mercados.

Esta expectativa de un deterioro económico se refleja en los ajustes realizados por los analistas a los estimados en crecimiento de las ganancias anuales para el 2025, el cual ajustaron a 8.7% actual desde 10.5% de hace apenas un mes y de 14.0% a inicios de año.

A pesar del ajuste, la temporada de reportes actual mantiene un balance positivo. El 90% de las empresas que conforman el S&P500 han publicado sus números, con el 77% superando las expectativas del mercado y generando una sorpresa positiva de 6.8% a nivel de ganancias. En cuanto a reportes relevantes, el mercado permanecerá atento a las cifras de Nvidia, la última de las “Siete Magníficas”, que presentará su reporte el 28 de mayo.

En cuanto a los reportes que generaron movimientos relevantes en la semana, destacamos los siguientes:

Las acciones de Disney concluyeron la semana con un alza de 14.54%, tras un reporte mejor al esperado a nivel de ingresos y ganancias, aunque sufrió una caída de -1.0% en los suscriptores de Disney+. Además, la empresa indicó que espera una “caída modesta” en los suscriptores en el trimestre en curso y anunció la construcción de un parque de diversiones y resort en Abu Dabi.

Palantir que, a nivel de ingresos superó lo anticipado por el consenso, las ganancias se mantuvieron en línea con las expectativas. Además, a pesar de incrementar su guía anual, la empresa espera ingresos entre $3,890 – $3,900 millones de dólares desde su guía previa de entre $3,740 – $3,760 millones de dólares. Las acciones de la compañía perdieron -5.62% en la semana.

Ford anunció un impacto monetario de $2,500 millones de dólares debido a las tarifas arancelarias, lo que llevó a la empresa a retirar su guía para el año en curso. En cuanto a su reporte, la compañía presentó ingresos y ganancias mayores a los anticipados por el consenso. Las acciones de la manufacturera ganaron 1.46% en la semana, impulso que atribuimos a la expectativa de avances en los acuerdos comerciales.

Por otro lado, en territorio local, el índice S&PBMV IPC se separó de sus pares internacionales y mantiene el impulso mostrado a lo largo del año, en el que acumula un rendimiento de 14.46%. En la semana terminó con un comportamiento positivo de 1.32%, siendo CUERVO, PE&OLES y OMA las de mayores alzas de 9.56%, 8.44% y 8.36%, respectivamente.

Esperamos que el comportamiento de los mercados siga determinado, en gran medida, por la evolución de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, que inician este fin de semana. Aunque, como mencionamos anteriormente, la falta de avances concretos en otros frentes podría generar episodios de volatilidad.

Finalmente, nos parece que la Reserva Federal (FED) mantendrá una postura de «wait and see» antes de realizar recortes a la tasa de referencia. A pesar de que los datos duros continúan mostrando la resiliencia de la economía estadounidense, donde en la Dirección de Análisis de INVEX no anticipamos una recesión en el corto plazo, el efecto de las políticas comerciales de Donald Trump mantiene un sesgo a la baja para el crecimiento, lo que pudiera impactar en el mercado laboral y en la inflación.

Falta de claridad en acuerdos comerciales inyecta volatilidad en los mercados. / Falta de claridad en acuerdos comerciales inyecta volatilidad en los mercados. / Falta de claridad en acuerdos comerciales inyecta volatilidad en los mercados.

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