Entre máximos y volatilidad: el mercado exige resultados – Semanal capitales.

Continúa la volatilidad en los mercados accionarios. Consideramos que las valuaciones elevadas a lo largo de los distintos sectores siguen incidiendo en el apetito por riesgo de los inversionistas, quienes, si bien mantienen una perspectiva positiva para los mercados, apoyada en crecimientos sólidos a nivel de utilidades corporativas, han optado por realizar apuestas cada vez más granulares y específicas por emisora, más que sectoriales.

Durante la semana, las instituciones financieras dieron el banderazo de salida al grueso de la temporada de reportes corporativos. Bank of America, Bank of New York Mellon, Citigroup y JPMorgan Chase superaron las expectativas del consenso con una generación de ingresos por intereses aún beneficiada por tasas de interés que permanecieron elevadas, así como por un dinamismo resiliente en el consumo durante el último trimestre del año.

Destacamos los resultados de JPMorgan Chase. El banco de mayor capitalización reportó ingresos y utilidad por encima de las expectativas de los analistas. La operación de la institución continúa beneficiándose del negocio de trading, cuyos ingresos aumentaron 40% año contra año, mientras que el segmento de banca de inversión registró una caída de 5.0% AaA, impactado por el “aplazamiento de la actividad en fusiones y adquisiciones hacia 2026”. Jamie Dimon, director general de la institución, a pesar de catalogar a la economía estadounidense como “sólida”, señaló riesgos asociados al nivel de inflación y a eventos geopolíticos a nivel global.

Asimismo, los manejadores de activos y las instituciones de mercados de capitales, como BlackRock, Goldman Sachs y Morgan Stanley, también presentaron resultados que superaron las expectativas del consenso.

A pesar de lo anterior, el sector financiero, que operaba cerca de máximos históricos, concluyó la semana con un rendimiento negativo de -2.04%.

Mientras que, el optimismo del mercado se vio impulsado, nuevamente, por la temática de la inteligencia artificial a pesar de las valuaciones elevadas en las compañías a lo largo de la cadena de suministros relacionadas con la temática. Los resultados de Taiwan Semiconductor (TSMC) dieron un respiro a una temática de la cual los inversionistas siguen buscando razones para tomar utilidades. 

TSMC reportó un alza en utilidades de 35% AaA, superando estimados y un máximo histórico en ganancias de la mano de la demanda de chips destinados para la IA que se mantiene resiliente. En línea con una demanda consistente, la compañía anunció inversiones de capital por $54,000 millones de dólares vs. $40,900 mdd del año previo. Las acciones de TSMC ganaron 5.71% en la semana.

La reacción en las acciones y el alza en el capital invertido impulsó las cotizaciones de otras empresas relacionadas con la manufactura de partes de chips y semiconductores, destacamos: Applied Materials subió 8.6%, ASML Holdings avanzó 6.7%, Micron Technology ganó 5.1%. Mientras que, las ganancias de las comercializadoras finales se centraron en AMD que se apreció 14.1% en la semana.

Alrededor de la temática identificamos la granularidad de las decisiones de inversión por parte del mercado, en tanto los hyperscalers y Nvidia quedaron de lado en las alzas. Destacamos las caídas semanales en: Meta -5.0%, Amazon -3.4%, Microsoft -4.1% y Alphabet +0.4%.

En este sentido, a pesar de que los índices S&P 500 y Dow Jones marcaron nuevos máximos históricos, los mercados accionarios en Estados Unidos concluyeron la semana con rendimientos negativos. 

La historia fue distinta en los mercados globales. En Europa, los índices FTSE, DAX y CAC 40 cerraron la semana con desempeños mixtos. En Asia, el apetito por riesgo se mantuvo, con los mercados de la región impulsados por el Nikkei, que avanzó 3.84% en la semana.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC avanzó 1.63% en la semana. A nivel emisoras, destacaron las ganancias de GFNORTE (9.1%), ORBIA (8.2%) y PE&OLES (7.9%).

Por último, parece que las tensiones geopolíticas siguen incidiendo en la volatilidad de los mercados de materias primas. Por un lado, los metales preciosos, tras un 2025 con rendimientos récord y un 2026 que inició con alzas en el oro y la plata en niveles de máximos históricos, parecen fungir como activos de resguardo para los inversionistas; en la semana la plata avanzó 11.24% y el oro ganó 1.81%. Por otro lado, el petróleo responde día con día a eventos geopolíticos: protestas en Irán y la incertidumbre sobre su producción y efecto en la oferta de crudo, tensiones entre Estados Unidos y la Unión Europea por Groenlandia, supuestos avances en las negociaciones de paz en el conflicto Rusia – Ucrania; en este sentido, el Brent subió 1.85% y el WTI ganó 1.32% en la semana.

En nuestra opinión, la temporada de reportes corporativos se consolida como el principal catalizador de corto plazo para los mercados accionarios, en un entorno en el que las valuaciones elevadas reducen el margen de error. Bajo este contexto, la capacidad de las compañías para cumplir —y, preferentemente, superar— las expectativas de crecimiento en ingresos, utilidades y márgenes será determinante para sostener las cotizaciones. Consideramos que el sentimiento de pricing-to-perfection podría intensificarse, favoreciendo estrategias más selectivas y una mayor diferenciación por emisora. En particular, las inversiones de capital ligadas a la inteligencia artificial continúan siendo un eje relevante, aunque el mercado privilegiaría a aquellas compañías con visibilidad en la generación de flujos de efectivo, retornos claros sobre el capital invertido y una ejecución operativa consistente.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Arranque positivo de los mercados en 2026, con riesgos geopolíticos latentes – Semanal capitales.

Si bien, podemos considerar que la semana pasada fue positiva para los mercados de renta variable, incluso a nivel global, la volatilidad no fue ajena para algunos sectores. 

Quizá el evento que más dio de qué hablar fue el desenlace de la captura de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos, un evento que inicialmente proporcionó un impulso a las compañías petroleras estadounidenses bajo la premisa de la posibilidad de condiciones más favorables para la explotación del crudo en Venezuela. 

Actualmente, la única petrolera estadounidense que continúa sus operaciones en este país es Chevron, mientras que las otras abandonaron el país tras la expropiación de la industria en 2007. El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump llevó a cabo una reunión el viernes con estas compañías para discutir la posibilidad de invertir nuevamente en Venezuela.

Pero quizá el factor que más ha incidido en la volatilidad de los precios del crudo durante las últimas jornadas ha sido la situación política en Irán. Grandes protestas antigubernamentales han sacudido Teherán en la mayor muestra de descontento público en al menos tres años, impulsadas por una crisis económica, sanciones internacionales y el deterioro político tras la guerra con Israel. 

Los disturbios, que se intensificaron tras un llamado del exiliado Reza Pahlavi, ya comienzan a afectar al sector petrolero, clave para los ingresos del país, profundizando la presión sobre el gobierno iraní e incrementando la preocupación de los mercados por una posible disrupción en la oferta de crudo. Ante este panorama, el WTI y el Brent presentaron rendimientos semanales de 3.14% y 3.74%, respectivamente.

La volatilidad continuó presente en los precios de los metales durante la semana, esto como resultado de la venta de contratos por miles de millones de dólares ligada al rebalanceo anual en los índices de materias primas. Este proceso tiene un mayor impacto este año tras el fuerte rally que hemos visto en las últimas semanas en los precios de los metales preciosos. A pesar de esta volatilidad, la plata presentó una variación semanal de +9.67%, mientras que el oro se vio más estable presentando un movimiento de +4.09%. Esperamos todavía una elevada volatilidad en la semana mientras continúa este rebalanceo. 

El inicio de 2026 ha sido especialmente positivo para los principales índices accionarios en Estados Unidos, con el Dow Jones presentando un rendimiento de 3.00%. La semana se caracterizó por una ligera rotación sectorial: los sectores de consumo discrecional y de materiales destacaron en la semana con rendimientos de 5.37% y 4.49%, respectivamente, mientras que el sector tecnológico presentó una ligera variación. Asimismo, el Russell 2000, de compañías de pequeña capitalización, ha destacado con un rendimiento de 5.76% en lo que va de 2026.

El inicio del año también ha sido favorable para otras regiones. En Europa, el Stoxx 600 ha tenido un rendimiento superior al 2.00%, mientras que, en Asia, el NIKKEI ha tenido una ganancia de 3.18%.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC avanzó 3.00% en la semana, A nivel de emisoras, destacaron los rendimientos de CUERVO (+11.6%), PEÑOLES (+8.8%) y SIGMA (+8.4%).

Los primeros días de 2026 han sido, por lo menos, sorpresivos. Aunque los mercados accionarios han reaccionado positivamente, nos encontramos en un contexto de un equilibrio frágil entre la expectativa de una desaceleración ordenada de la inflación y una economía estadounidense que, por el momento, continúa mostrando señales de solidez. Debemos advertir, no obstante, que es de esperarse que los vaivenes de la geopolítica puedan tener impactos importantes en las bolsas, algo que ya pudimos vislumbrar en los primeros días del año con la operación estadounidense en Venezuela y en el impacto sobre las acciones de las compañías en el sector de defensa en Estados Unidos la semana pasada. 

Con esto en mente, queremos también recordar que nos encontramos a unas semanas del inicio de la temporada de reportes trimestrales. Tomando en cuenta un crecimiento anual de 15.5% en utilidades para 2026 anticipado por el consenso, consideramos que el margen de error es limitado para las compañías estadounidenses, sobre todo después de que el S&P 500 ha ligado ya tres años consecutivos de crecimiento. Consideramos que los resultados de las compañías continuarán siendo el ancla de los mercados frente al panorama incierto que nos espera este año.

Arranque positivo de los mercados en 2026, con riesgos geopolíticos latentes – Semanal capitales. / Arranque positivo de los mercados en 2026, con riesgos geopolíticos latentes – Semanal capitales. / Arranque positivo de los mercados en 2026, con riesgos geopolíticos latentes – Semanal capitales.

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Volatilidad centrada en materias primas – Semanal capitales.

La semana previa, la volatilidad y la atención de los inversionistas se concentraron principalmente en los mercados de materias primas.

En un entorno de menor volumen de operación en renta variable y con una semana corta en la mayoría de los mercados debido a asuetos por las festividades de fin de año, los inversionistas ajustaron posiciones en metales preciosos y petróleo.

En el caso de los metales preciosos, que fueron de los principales ganadores en 2025 —con avances anuales de 147.2% en plata y 64.4% en oro—, la volatilidad se intensificó tras dos incrementos en los requerimientos de margen por parte del CME Group para operar futuros de ambos metales. Dichos ajustes detonaron toma de utilidades y cierre de posiciones, lo que se tradujo en caídas semanales de -8.5% en la plata y -4.5% en el oro.

Por su parte, las cotizaciones del petróleo reaccionaron a una combinación de eventos geopolíticos, entre los que destacaron: i) ataques aéreos de Arabia Saudita en Yemen; ii) versiones sobre avances en las negociaciones de un alto al fuego entre Rusia y Ucrania, aunque con discrepancias relevantes en torno a garantías de seguridad y el futuro de la región de Donbas; y iii) sanciones económicas e incautación de tanques petroleros venezolanos por parte de Estados Unidos, en un contexto de mayor presión sobre la administración de Nicolás Maduro.

A pesar de estos factores, los movimientos en el crudo en la semana fueron, un alza de 0.21% en el Brent y 1.1% en el WTI. En el acumulado del año, ambos referentes se ubicaron entre los activos con peor desempeño, con retrocesos de -18.5% y -19.9%, respectivamente.

En los mercados accionarios, los principales índices globales concluyeron la semana con rendimientos negativos.

No obstante, las expectativas de crecimiento en utilidades para las compañías del S&P 500 se mantienen constructivas. De acuerdo con LSEG, el mercado anticipa un crecimiento anual de 15.5% en utilidades, revisado al alza desde 14.1% a inicios de octubre.

El crecimiento esperado continúa liderado por el sector tecnología, con un alza proyectada de 30.4% en utilidades. Destaca también el sector materiales, donde, a pesar de valuaciones menos presionadas frente a tecnología o comunicación, se espera un crecimiento de 21.7% anual. En contraste, consumo básico y energía presentan las expectativas más moderadas, con incrementos de 7.4% y 7.9%, respectivamente.

Mientras que, de acuerdo con una encuesta realizada por Bloomberg entre los principales gestores de fondos respecto al nivel de cierre esperado para el S&P 500 en 2026, éstos anticipan que el índice concluya en 7,500 unidades, lo que implicaría un rendimiento anual de 9.6% respecto al cierre del año.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC retrocedió -2.28% en la semana, aunque cerró 2025 con un avance de 29.9%, posicionándose entre los índices con mejor desempeño global. A nivel emisoras, destacaron las caídas de PE&OLES (-7.3%), ALSEA (-4.8%) y SIGMAF (-4.6%).

Los mercados accionarios inician el año tras ligar tres años consecutivos de ganancias. Si bien las expectativas de crecimiento en utilidades siguen siendo favorables, no se descarta que persista el ruido observado en las últimas semanas del año, particularmente en torno a las valuaciones de las compañías relacionadas a la inteligencia artificial, donde continúan los cuestionamientos sobre la rentabilidad y el fondeo de las inversiones de capital destinadas a centros de datos.

A ello se suma un entorno macroeconómico en el que la resiliencia del crecimiento cobra relevancia, con una inflación aún elevada en Estados Unidos y señales mixtas en el mercado laboral. La evolución de estos factores será clave para determinar la capacidad de la Reserva Federal de continuar con el ciclo de recortes en la tasa de referencia. Actualmente, el mercado descuenta dos recortes a lo largo del año, frente a un solo recorte implícito en el último gráfico de puntos (dot-plot) del banco central; el riesgo se mantiene en que esta divergencia en las expectativas tenga el potencial de acotar expansiones adicionales en las valuaciones de la renta variable.

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Volatilidad persistente y un apetito por riesgo condicionado – Semanal capitales.

La volatilidad en los mercados y un sentimiento de cautela continúan rigiendo el comportamiento de los inversionistas. En este contexto, los mercados de renta variable concluyeron la semana con rendimientos mixtos.

En esta ocasión, los factores que incidieron en el sentimiento de mercado parecen extenderse más allá de las valuaciones corporativas y de la temática de inteligencia artificial (IA); no obstante, esta última continúa siendo el principal catalizador y fuente de volatilidad.

A nivel corporativo, los inversionistas parecen haber transitado de premiar la narrativa de IA a exigir catalizadores concretos que respalden el apetito por riesgo.

En este sentido, Oracle —que ha venido dictando el tono de la volatilidad reciente— continúa siendo el centro de atención debido a su nivel de endeudamiento asociado al financiamiento requerido para el desarrollo de centros de datos destinados a la IA. La compañía se vio impactada tras un reporte del Financial Times en el que se señalaba que Blue Owl Capital no respaldaría el proyecto de un centro de datos por $10,000 mdd, destinado a proporcionar infraestructura para OpenAI, lo que detonó una toma de utilidades en el sector.

Además, hacia el cierre de la semana, se dio a conocer que Oracle lideraría un grupo de inversionistas para operar TikTok en Estados Unidos, tras la escisión de las operaciones locales de su matriz de origen chino. Las acciones de Oracle concluyeron la semana con un avance de 1.05%.

En contraste, y como ejemplo de los catalizadores que el mercado exige, a media semana Micron Technology —proveedor de memorias para los servidores que impulsan la IA— reportó resultados superiores a los estimados por el consenso, impulsados por el escalamiento en la inversión en infraestructura para IA. Adicionalmente, la compañía emitió una guía por encima de las expectativas y proyectó un crecimiento compuesto anual de la industria de 40% hasta 2028. Micron también incrementó su inversión de capital a $20,000 mdd desde $18,000 mdd previos, y anticipó un nivel de rentabilidad operativa de 68%, por encima del 64% actual. Las acciones de la compañía avanzaron 10.28% en la semana.

En los mercados estadounidenses, la resiliencia económica comenzó a ser cuestionada tras la publicación de indicadores económicos que podrían estar distorsionados por el cierre de operaciones del gobierno federal. Destacamos la lectura de inflación al consumidor de noviembre, que se ubicó en 2.7% anual, por debajo de la expectativa del mercado de 3.1% anual.

Este dato de inflación fungió como un catalizador temporal para los mercados, al ser interpretado por los inversionistas como una posible señal de mayor flexibilidad en la política monetaria de la Reserva Federal (FED) durante 2026. Cabe recordar que el último gráfico de puntos (dot-plot) anticipa únicamente un recorte de tasas el próximo año. A pesar de ello, y de acuerdo con el CME, el mercado continúa descontando dos recortes a lo largo de 2026.

En la semana también destacó la debilidad del sector energético que, se explicó por la caída de -0.97% en el Brent y de -1.36% en el WTI, ante supuestos avances en las negociaciones para un alto al fuego en el conflicto entre Rusia y Ucrania; en contraste, este mismo factor impulsó a los mercados europeos, con excepción del sector defensa.

En Europa, se registraron múltiples decisiones de política monetaria que fungieron como catalizadores para los mercados. Destacamos el caso del FTSE, que registró un alza semanal de 2.86%, su mejor desempeño en el año, impulsado por un recorte de 25 puntos base por parte del Banco de Inglaterra. Dicha decisión ya era anticipada por el mercado, ante la debilidad de los datos económicos y una desaceleración inflacionaria mayor a la esperada.

Por su parte, el Banco Central Europeo decidió mantener su tasa de referencia sin cambios, aunque ajustó al alza sus estimados de crecimiento económico para 2026 a 1.2% anual.

En el mercado local, el S&P/BMV IPC cerró la semana con una caída de -0.95%. Destacaron las pérdidas de BBAJIO (-7.8%), ORBIA (-6.7%) y AMX (-5.5%).

A nivel corporativo local, resaltamos el anuncio de Volaris y Viva Aerobus, quienes propusieron a sus accionistas la creación de un nuevo grupo de aerolíneas mexicano, mediante la conformación de una nueva entidad con una participación 50/50. Las compañías buscan capturar sinergias operativas, dado que ambas operan flotas Airbus, así como expandir la conectividad de pasajeros mediante nuevas rutas internacionales.

Hacia adelante, no descartamos nuevos episodios de volatilidad, que podrían desplazar la expectativa del tradicional “rally navideño”, en tanto los inversionistas continúen exigiendo catalizadores que respalden nuevas inversiones vinculadas a la IA, temática que en papel sigue ofreciendo el mayor potencial de crecimiento en utilidades y expansión de márgenes. Asimismo, el apetito por riesgo continuará influenciado por la evolución de los datos económicos y su impacto en las decisiones de política monetaria de cara a 2026.

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La corrección en el sector tecnológico y la división dentro de la FED marcan el rumbo de los mercados – Semanal capitales.

Los mercados accionarios nuevamente presentaron elevada volatilidad a raíz del fuerte desplome de Oracle, tras la publicación de su reporte trimestral, el cual sorprendió negativamente a los inversionistas por su elevado nivel de gasto en infraestructura de inteligencia artificial. Ese mal desempeño arrastró principalmente al NASDAQ, que presentó una contracción de -1.61% en la semana. Adicionalmente, los inversionistas evalúan las implicaciones de los comentarios de la Reserva Federal (FED) tras la decisión de política monetaria en miras hacia 2026.

En este sentido, tuvimos la anticipada última decisión de política monetaria de la FED, y las conclusiones de esta fueron muy cercanos a lo esperado. El banco central llevó a cabo un recorte adicional de 25 puntos base y, también como se esperaba, esto fue resultado de una decisión dividida. 

Lo más destacado de la reunión fue la proyección de datos económicos hacia adelante. Por un lado, la mediana de las expectativas sobre la tasa esperada a finales del próximo año, esta implica solamente una reducción adicional en la tasa de referencia. Por otro lado, observando el diagrama de puntos podemos percibir una marcada divergencia entre las proyecciones de los miembros de la junta. Esta divergencia responde a condiciones económicas que parecen convivir en conflicto, como la desaceleración en el mercado laboral, una inflación resiliente que comienza a mostrar los efectos de los aranceles, sin conocer aún el impacto final de estos. Debemos hacer énfasis en el hecho de que, si bien este parece ser el panorama, aún contamos con una foto incompleta ante el retraso en la publicación de datos económicos debido al cierre del gobierno.  

Esta situación se complica en un entorno en que la Casa Blanca, encabezada por Donald Trump, exige recortes más agresivos mientras se prepara para elegir al sucesor de Jerome Powell. La administración actual ha intensificado la presión política e incluso cuestiona la legitimidad de algunos presidentes regionales de la FED, acciones que tensan la independencia institucional del banco central.

En INVEX Análisis anticipamos dos recortes de 25 pb en la tasa de interés de referencia en la primera mitad de 2026. Sin embargo, no descartamos tampoco que la probable entrada de Kevin Hassett en sustitución de Jerome Powell a partir de mayo, así como la nueva composición del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC) con un sesgo más dovish pudiera abrir la puerta para bajas adicionales.

Cambiando de tema, la reciente caída de Oracle en los mercados ha reconfigurado nuevamente la narrativa en torno a las perspectivas futuras sobre el desarrollo tecnológico de la inteligencia artificial. En solo tres meses, la acción ha retrocedido más de 35%, ubicándose entre los peores desempeños del S&P 500, conforme los inversionistas comienzan a cuestionar la solidez del impulso que la inteligencia artificial debía imprimir a su crecimiento. La irrupción del modelo Gemini 3 de Alphabet, que supera al ChatGPT más reciente, añadió presión adicional al recalibrar expectativas sobre el liderazgo tecnológico de OpenAI, socio clave de Oracle.

El reporte de su segundo trimestre fiscal profundizó las dudas. Pese a que los ingresos avanzaron 14% interanual, su mayor crecimiento en casi tres años, la cifra quedó ligeramente por debajo de lo esperado. El mayor golpe vino del frente de inversión: Oracle destinó $12,000 millones de dólares (mdd) a inversiones de capital en el trimestre, muy por encima de lo previsto, y elevó su guía anual a $50,000 mdd, equivalente a cerca del 75% de sus ingresos proyectados. Aunque la compañía añadió 68,000 mdd en contratos pendientes, principalmente con clientes como Meta y Nvidia, estos anuncios no lograron contener el deterioro del sentimiento de mercado.

Detrás de estas reacciones se esconde un riesgo más profundo: la creciente concentración de su crecimiento futuro en OpenAI. El desarrollador de ChatGPT representa la mayor parte de los $523,000 millones de dólares en ingresos aún por reconocer de Oracle, una cifra que equivale a casi nueve veces los ingresos actuales de la compañía y una proporción muy superior a la de otros proveedores de nube. En un entorno de competencia acelerada, especialmente ante avances de Google y otros actores, el tamaño de dichos compromisos resulta particularmente desafiante.

A esto se suma un deterioro en la posición financiera. Oracle ha invertido más de $13,000 mdd en efectivo en el último año y mantiene alrededor de 88,000 mdd en deuda neta, contrastando con los balances más robustos de las “Siete Magníficas” y otras empresas relacionadas con la temática. La empresa afirma que protegerá su calificación crediticia, aún en grado de inversión, mientras ejecuta su expansión en infraestructura para IA. Sin embargo, el mercado parece exigir señales claras de que las inversiones masivas se traducirán en crecimiento sostenible, así como en menor dependencia de un solo cliente.

Esto causó volatilidad en los índices accionarios la semana pasada, con especial énfasis en las valuaciones de las compañías dentro del sector tecnológico, lo que provocó una rotación de los inversionistas hacia otros sectores. El sector financiero y el de cuidado de la salud fueron los más beneficiados. Igualmente, el Dow Jones reaccionó positivamente con un rendimiento semanal de 1.10%. 

El S&P/BMV IPC también se vio favorecido la semana previa, cerrando con un rendimiento semanal de 2.56%. Destacaron los desempeños de GAP (12.97%), TLEVICPO (10.75%) y OMA (5.79%).

Esta semana en política monetaria tendremos las decisiones del Banco de Inglaterra y del Banco de México. Con respecto a Banxico, esperamos también una reducción de 25 puntos base en la tasa de referencia.

En conjunto, la contundente reacción del mercado a los resultados de Oracle y la creciente división dentro de la Reserva Federal reflejan un contexto financiero complejo que podría continuar hacia 2026: por un lado, los inversionistas cuestionan la viabilidad del ciclo de inversiones en inteligencia artificial y penalizan con fuerza cualquier señal de desequilibrio; por el otro, la Fed navega tensiones internas y presiones políticas mientras evalúa un mercado laboral que podría estar enfriándose más rápido de lo previsto.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Mercados atentos a la FED en un entorno de cautela – Semanal capitales.

El sentimiento de cautela continúa presente entre los inversionistas. Las elevadas valuaciones corporativas, junto con los cuestionamientos sobre la monetización y rentabilidad de las inversiones de capital destinadas a la inteligencia artificial (IA), siguen incidiendo en el apetito por riesgo.

En este contexto, la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de esta semana se mantiene como el principal factor de incidencia sobre los mercados, ya que, de concretarse el anticipado recorte, actualmente descontado con una probabilidad de 87% de acuerdo con el CME, podría detonar una revaluación de múltiplos y consolidarse como un catalizador para los activos de riesgo.

Los datos económicos publicados durante la semana abonaron a la expectativa de un recorte. Por un lado, el ISM manufacturero de noviembre descendió a 48.2 unidades, por debajo de lo esperado por el mercado (49.0 unidades) y de lo observado el mes previo (48.7 unidades). Además, el reporte del mercado laboral mostró señales de debilidad: la agencia ADP informó una caída de 32 mil empleos en la nómina del sector privado durante noviembre, contra un estimado de 5 mil empleos nuevos. En contraste, el ISM de servicios de noviembre presentó una señal más favorable, al ubicarse en 52.6 unidades, por encima tanto del dato previo como de la expectativa del consenso.

No obstante, destacamos que los ciclos de relajamiento monetario suelen darse en un entorno de debilitamiento económico, lo que históricamente ha incidido de manera negativa en los rendimientos de mediano plazo cuando los recortes en la tasa de referencia no resultan suficientes para reactivar la actividad económica, la cual ha sido uno de los principales factores de soporte para los mercados.

En este sentido, los mercados accionarios a nivel global concluyeron la semana con rendimientos positivos. A pesar de que los recortes a la tasa de referencia por parte de otros bancos centrales aún no son plenamente claros, muchos participantes continúan alineando sus expectativas a los movimientos de la Reserva Federal.

El S&P/BMV IPC se acopló a sus pares internacionales y cerró la semana con una ganancia de 0.52%. Destacaron los desempeños de ALFA (7.1%), GCC (6.5%) y GMEXICO (6.0%).

En el ámbito corporativo, destacamos la adquisición de Warner Bros., la división de películas y series de Warner Bros. Discovery, por parte de Netflix.Esta transacción consideraría efectivo y acciones por un monto de $72,000 millones de dólares (mdd), valuando a Warner Bros. Discovery en $82,500 mdd. La operación enfrentaría el escrutinio de las autoridades ante la concentración que se generaría en la industria. En reacción, las acciones de Netflix concluyeron la semana con una caída de -6.81%, mientras que las de Warner Bros. Discovery avanzaron 7.85%. Por su parte, Paramount Skydance, compañía que buscaba adquirir Warner Bros. Discovery en su totalidad, retrocedió -15.23% en la semana.

Por otro lado, las acciones de Meta avanzaron 3.53% en la semana, tras un reporte de Bloomberg que indicó que la compañía estaría recortando hasta en 30% el presupuesto destinado al metaverso, segmento que originalmente fue planteado como el futuro del negocio y que continúa reportando pérdidas considerables.

En el sector consumo, Dollar Tree y Dollar General, ambas cadenas de tiendas de descuento, superaron las estimaciones del consenso y ajustaron al alza sus guías anuales ante mayores tickets promedio, a pesar de la presión en los consumidores de menores ingresos. Las acciones reaccionaron positivamente: Dollar General subió 22.78% y Dollar Tree ganó 13.36% en la semana.

Para la semana en curso, destacamos los reportes corporativos de Costco y Lululemon, los cuales seguirían brindando información relevante sobre la fortaleza del consumo en Estados Unidos. Asimismo, los inversionistas estarán atentos al reporte de Oracle, compañía que ha sido cuestionada por el nivel de apalancamiento financiero destinado a fondear sus inversiones en IA necesarias para cumplir con los acuerdos comerciales que ha establecido con OpenAI y otras compañías.

Hacia adelante, mantenemos la expectativa de que el impulso en los mercados continúe ligado al apetito por riesgo asociado a la temática de IA, que sigue concentrando las mayores expectativas de crecimiento y rentabilidad. Sin embargo, los episodios de volatilidad podrían persistir ante los cuestionamientos sobre la capacidad de las compañías para materializar dicho crecimiento, alcanzar niveles sostenibles de rentabilidad y desarrollar nuevas tecnologías, así como ante valuaciones que permanecen elevadas y que deberán ser respaldadas por resultados corporativos. A lo anterior se suma la incertidumbre en torno a la resiliencia económica de Estados Unidos, la cual sigue ligada a la publicación de datos que no fueron reportados durante el cierre de operaciones del gobierno estadounidense.

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