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24May, 2019

Balanza Comercial (abril 2019)

Importaciones amplían déficit comercial de enero al mayor nivel registrado.

Puntos Relevantes:

La balanza comercial de abril registró un superávit de 1,370 millones de dólares (md), saldo que se compara con el déficit de (-) 290 md registrado en el mismo mes de 2018.
Se mantiene un crecimiento sostenido de las exportaciones y una menor dinámica de las importaciones.
Las exportaciones aumentaron 6.1% a tasa anual, mientras las importaciones crecieron 1.6%.
La balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,082 md (marzo: -1,707 md) y la no petrolera incurrió un superávit de 3,453 md (marzo: +3,193 md).
La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró un marcado repunte de las exportaciones en el mes, mientras que las importaciones se aceleraron ligeramente, pero se mantienen en expansión.

Evolución reciente

Las exportaciones de abril crecieron 6.1% a tasa anual, lideradas por un aumento de 7.6% en las no petroleras que compensó la contracción de (-) 14.3% en las petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 7.8%, debido al incremento de 9.0.% en las automotrices y 7.2% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 1.6%, debido a los aumentos de 1.5% en las petroleras y 1.6% en las no petroleras. No obstante, destacó la contracción de (-) 9.2 en los bienes de capital y el aumento de 2.9% en lo bienes de consumo. Por su parte, las de bienes intermedios, principalmente insumos para la industrial, aumentaron 2.8%. Con esto, la balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,082 md (marzo: -1,707 md) y la no petrolera incurrió un superávit 3,453 md (marzo: +3,193 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un repunte de las importaciones que contrarrestó un avance moderado de las importaciones. Las importaciones no petroleras aumentaron 1.1% respecto al mes anterior, mientras que las exportaciones manufactureras aumentaron 2.9%.

El superávit de abril apunta a la debilidad de la demanda interna, sobre todo en la parte de bienes de consumo y capital. Esto implica que veremos datos de inversión y consumo privado debilitados a nivel de la demanda agregada y con el riesgo de que esto se extienda hacia los siguientes meses del año. Esto se vería parcialmente contrarrestado por el lado de las exportaciones, sobre todo manufactureras. Aunque observamos una dinámica de desaceleración en las métricas de crecimiento. Sin embargo, se verá una contribución positiva por el lado del producto y la oferta agregada. En suma, consideramos que el escenario de crecimiento anual por debajo de 2.0% se mantendrá durante el segundo trimestre del año y se podría agudizar también por la falta en el ejercicio del gasto público.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

23May, 2019

Inflación (1Q Mayo 2019)

Resurgen presiones en el rubro no subyacente.

Puntos Relevantes:

En la primera quincena de mayo el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI registró una disminución de (-) 0.32%, prácticamente en línea con nuestra expectativa de (-) 0.30%, pero con mayor disminución que el consenso del mercado que marcaba (-) 0.25%.
Este resultado se debió al incremento de 0.09% en el rubro subyacente y una baja (-) 1.49% en el no subyacente, ante la entrada en vigor de los subsidios a las tarifas eléctricas en algunas ciudades del norte del país.
La inflación general anual se ubicó en 4.43% y la subyacente en 3.77%, ambas cifras mayores a las de marzo.
Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: pollo (3.46% var. quincenal), aguacate (16.87%), vivienda propia (0.14%), loncherías (0.26%), plátanos (4.85%), entre otros.
Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: Electricidad (-20.54% var. quincena), cebolla (-9.63%), limón (-20.0%), servicios turísticos de paquete (-5.6%), gas LP (-0.57%), entre otros.
Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales disminuyeron (-) 0.30% en la primera quincena de abril debido incremento de sólo 0.09% en el rubro subyacente, aunque este se vio parcialmente compensado por la baja de 1.47% en el no subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.13% y los servicios aumentaron 0.05%. En cuanto al rubro no subyacente, las presiones sobre los precios energéticos disminuyeron fuertemente por la entrada en vigor de subsidios en tarifas eléctricas en 11 ciudades de la República Mexicana,. En la parte de agropecuarios se dieron bajas en precios de frutas y verduras, compensados por los incrementos en pecuarios. Los precios agropecuarios aumentaron 0.21%, en su conjunto.

La inflación anual se ubicó en 4.43%, ligeramente mayor al registrado en la primera quincena de abril. Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.77%, 17 pbs menor que el 3.94% registrada en los primeros quince días del mes anterior. La inflación general se mantiene por arriba del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%), hay una ligera baja de la subyacente por la menor presión en los servicios, la cual fue temporal por la Semana Santa. En el rubro no subyacente los energéticos contribuyeron para un resultado inflacionario más contenido, por la entrada en vigor de los subsidios en la tarifas eléctricas en 11 ciudades. Sin embargo, las presiones podrían surgir, sobre todo por la resistencia a la baja en la parte subyacente. Lo cual mantiene alerta a Banxico sobre una inflación estructuralmente alta y unas expectativas de largo plazo que no convergen con el objetivo puntual de 3.0%.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza ante la posibilidad de nuevos choques a los precios no subyacentes o nuevos episodios de depreciación del peso. Vemos que Banxico sigue preocupado por la persistencia de un escenario de alta incertidumbre por las decisiones sobre las finanzas públicas y su viabilidad en el mediano plazo, así como por los riesgos internacionales. También por la evolución de los precios subyacente, los cuales no ceden a la baja de manera contundente. Por lo que balance de riesgos para la inflación seguirá notablemente inclinado al alza. Con esto, no esperamos un cambio en la tasa de referencia en el futuro previsible y que el sesgo del comunicado se mantendrá restrictivo, por lo menos hasta el cierre del año.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

21May, 2019

Subasta 21 – 2019

COMENTARIO SUBASTA

Los Cetes a 28 días terminaron la subasta en 8.03%, lo cual representa una disminución de 2 puntos base frente a la subasta anterior.
Los Cetes a 91 días bajaron solamente un punto base al resultar en 8.24%.
Los Cetes a 182 días o seis meses terminaron su subasta en 8.27%, que representa un incremento de 5 centésimas.
En esta ocasión se subastaron los Cetes a 336 días o un año y terminaron en 8.28%; aumento de 13 puntos base en comparación con la subasta anterior.
Se llevó a cabo la subasta del bono a 20 años M NOV38 y culminó la subasta con una tasa de 8.46%, un alza de 9 puntos base frente a la subasta anterior.
También se subastaron los Udibonos de 30 años, aquellos que vencen en el año 2046 y resultaron en 4.01%, ligeramente abajo de la subasta anterior, la cual resultó en 4.04%.
Finalmente hubo subasta de Bondes D y presentó una ligera disminución de una centésima al mostrarse una sobretasa de 0.13%.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

14May, 2019

Subasta 20 – 2019

COMENTARIO SUBASTA

Los Cetes a 28 días presentaron un incremento de 3 puntos base al cerrar la subasta con una tasa de 8.05%, todavía lejos de los niveles de fondeo a un día de 8.25%.
Los Cetes a 91 días concluyeron la subasta con una tasa de 8.25%, lo que implica un aumento de 6 centésimas en comparación con la subasta primaria de la semana pasada.
Los Cetes a 182 días o de 6 meses mostraron una ligera disminución de 3 centésimas al concluir la subasta en 8.22%. En esta ocasión no hubo subasta de Cetes del año.
Los Bonos a 5 años, representados en esta ocasión por los bonos M SEP24, mostraron un incremento de 5 centésimas al concluir la subasta en 7.94%.
Finalmente, los Udibonos de tasa real con un plazo de 10 años presentaron un incremento de 5 centésimas también. La tasa cerró en 3.84%.
En esta ocasión no se subastaron Bondes D de tasa flotante sobre fondeo bancario.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

10May, 2019

Producción Industrial (Marzo 2019)

*La Industria presenta un ajuste importante en marzo.*

Puntos Relevantes:

- La producción industrial se contrajo (-) 2.6% a tasa anual en marzo, mayor que la expectativa de INVEX de solo (-) 1.3 (mercado: -0.3% ) y en la comparación mensual, ajustada por estacionalidad, se dio una baja de (-) 1.3% mensual.
- Las fuertes caídas en minería y construcción tuvieron el mayor impacto, aunque también contribuyó el ajuste a la baja de la manufactura que representa el mayor volumen del indicador.
- Por otro lado, la comparación mensual ajustada por estacionalidad se dieron bajas en todos los componentes, con excepción de las manufactura; que repuntaron 0.3% a tasa mensual.
- Los datos siguen marcando una tendencia a la baja que se profundizó por los cortes a las vías de ferrocarril que se hicieron en el occidente del país. Esto paralizó la entrega de insumos para el sector manufacturo y el movimiento de mercancías terminadas. Otro factor que sumó negativamente, fueron las series del huelgas que se dieron en el noreste del país y paralizaron una buena cantidad de empresas maquiladoras.
- Esperamos que el crecimiento positivo del este sector manufacturero en Estados Unidos de nuevo apoye el crecimiento del sector manufacturero local ante la compenetración de ambos sectores. Sin embargo, pudieran darse retrasos a nivel del comercial por la situación del lento tránsito de mercancías, ante la crisis migratoria.

Evolución reciente y estimados

Los datos de marzo registraron una fuerte contracción de la actividad industrial. En términos anuales, la industria se contrajo (-) 2.6% tras la contracción de todos los sectores, exceptuando las manufacturas. Se mantiene la reducción en la plataforma petrolera causó una contracción 6.7% en el sector de minería y la generación y distribución de energía eléctrica, agua y gas se contrajo (-) 0.5%. Asimismo, la construcción se contrajo (-) 5.8%, arrastrada por las caídas en la construcción de ingeniería civil y especializada. Por su parte, la manufactura disminuyó (-) 0.7% debido a las caídas en los sectores de petroquímicos, industrias metálicas básicas, fabricación de muebles, textiles, químicos, entre otros.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un ajuste de (-) 1.3%, mayor caída a la registrada el mes anterior. Cabe destacar que todos los componentes presentaron una disminución, excepto el manufacturero. La minería cayó (-) 1.5%, la generación de energía (-) 1.7%, la construcción cayó (-) 3.4% y la manufactura aumentó 0.3%.

Hay varios factores temporales, como las huelgas en el norte y los bloqueos de trenes en el occidente que pudieron incidir en este resultado de la producción industrial. Esto sumado a la incertidumbre externa sobre el paso de mercancías en la frontera que podría seguir afectando la demanda de productos desde los EE.UU. Sumado a la reducción de la plataforma de producción petrolera seguirá lastrando la minería y el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno pesará sobre la inversión en construcción. Por lo cual, los ajustes para los estimados de crecimiento seguirán siendo a la baja.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

9May, 2019

Inflación (Abril 2019)

Resurgen presiones en el rubro no subyacente.

Puntos Relevantes:

Durante abril el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.05%, ligeramente superior a nuestra expectativa de 0.04%, aunque por debajo de la del mercado de 0.06%.
Los precios aumentaron debido al incremento de 0.46%, con una disminución en el rubro subyacente y (-) 1.15% en el no subyacente, ante un resurgimiento de las presiones sobre algunos pecuarios, así como en la parte de servicios.
La inflación general anual se ubicó en 4.41% y la subyacente en 3.87%, ambas cifras mayores a las de marzo.
Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: pollo (4.59% var. mensual), aguacate (25.77%), servicios turísticos de paquete (11.83%), cebolla (8.87%), vivienda propia (0.28%), transporte aéreo (18.87%), loncherías (0.49%), restaurantes (0.57%), refrescos (0.70%) y hoteles (5.23%).
Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: electricidad (-12.26% var. mensual), gasolina de bajo octanaje (-1.08%), jitomate (-7.26%), gas doméstico LP (-1.71%), chile serrano (-19.91%), entre otros pecuarios.
Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales aumentaron 0.05% en el mes de abril debido al incremento del 0.46% en el rubro subyacente, aunque éste se vio parcialmente compensado por la baja del 1.15% en el no subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.36% y los servicios aumentaron 0.56%. En cuanto al rubro no subyacente, las presiones sobre los precios energéticos disminuyeron ligeramente, aunque hubo una compensación parcial por las alzas en precios de frutas y verduras, así como pecuarios. Los precios agropecuarios aumentaron 0.53%, en su conjunto. Por otro lado, la baja en los precios de los energéticos fue de (-) 3.32% en términos mensuales.

La inflación anual se ubicó en 4.41%, 41 puntos base mayor al 4.0% registrado en marzo. Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.87%, 34 pbs más que el 3.55% registrada el mes anterior. La inflación general está ya por arriba del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%), se refuerza la resistencia a la baja de la subyacente por la presión en los servicios. En el rubro no subyacente los energéticos contribuyeron para un resultado inflacionario más contenido. Sin embargo, las presiones podrían surgir, sobre todo el aumento en la parte subyacente mantiene alerta a Banxico sobre una inflación estructuralmente alta y unas expectativas de largo plazo que no convergen con el objetivo puntual de 3.0%.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza ante la posibilidad de nuevos choques a los precios no subyacentes o nuevos episodios de depreciación del peso. Para la siguiente semana esperamos que Banxico siga preocupado por la persistencia de un escenario de alta incertidumbre y riesgos internacionales, así como por la evolución de los precios subyacente, los cuales muestran presiones. Por lo que el balance de riesgos para la inflación seguirá notablemente inclinado al alza. Con esto, no esperamos un cambio en la tasa de referencia en el futuro previsible y que el sesgo del comunicado se mantenga restrictivo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

7May, 2019

Subasta 19 – 2019

COMENTARIO SUBASTA

Los Cetes a 28 días se colocaron por $5,000 millones de pesos y presentaron una disminución importante de 18 puntos base y cerraron la subasta con un nivel de 8.02%.
Los Cetes a 91 días se colocaron por $10,000 millones de pesos y tuvieron un incremento de 4 centésimas. De esta manera, terminaron la subasta con una tasa de 8.19%.
Por su parte, los Cetes a 182 días o 6 meses se colocaron por la cantidad de $11,500 millones de pesos y el nivel al cual se lograron colocar fue 8.25%. Por lo tanto, no tuvieron variación alguna frente a la subasta pasada.
Los Cetes de un año no se subastaron en esta ocasión.
Se subastaron Bonos de 10 años, los cuales mostraron un incremento importante de 23 centésimas en comparación con su subasta anterior.
No se subastaron Udibonos en esta subasta.
Finalmente, se subastaron Bondes D con plazo de 5 años y terminaron con una sobretasa igual al de la subasta anterior; 0.14%.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

30Abr, 2019

Producto Interno Bruto (1T 2019)

La industria se mantiene como lastre para el crecimiento al inicio de 2019.

Puntos Relevantes:

El Producto Interno Bruto (PIB) en el 1T-2019 presentó un crecimiento anual de 1.3%, por debajo de nuestra expectativa de 1.7%, debido a la contracción de las actividades secundarias y a la desaceleración en la parte de servicios.
En el trimestre, el sector agropecuario y primario lideró el crecimiento con una expansión de 5.9% a tasa anual, aunque se vio contrarrestado por la contracción de (-) 0.7% en el sector industrial. En los servicios el incremento fue de 1.9%.
La serie ajustada por estacionalidad tuvo una contracción de (-) 0.2% respecto al trimestre anterior, arrastrada, tanto por las actividades secundarias, como las terciarias.
Cabe señalar que estos datos se dan de forma oportuna y podrían tener cambios en la medida que se de a conocer el reporte de crecimiento del PIB que se da a conocer de forma tradicional.

Evolución reciente y estimados

Los datos oportunos presentaron un crecimiento anual del PIB en 1T-2019, inferior al estimado preliminar debido a que la actividad industrial se contrajo más de lo esperado en los primeros meses del año. Esto se debió en parte a la interrupción en el flujo de insumos y bienes finales que se tuvo en las líneas de ferrocarril que conectan con uno de los principales puertos de México en el occidente del país. Asimismo, el sector servicios tuvo una expansión de 1.9% a tasa anual, casi un punto porcentual menos que el reporte del 2018, esto también afectado por la disrupción en la distribución de gasolina en gran parte del país que generó una menor actividad, tanto en este sector como en el industrial. El agropecuario creció 5.9%.

La comparación trimestral ajustada por estacionalidad corroboró la desaceleración al presentar una baja de (-) 0.2%, inferior al estimado de INVEX (0.0%). Los servicios y el sector industrial cayeron a tasas trimestrales de (-) 0.2% y (-) 0.6% respectivamente, aunque se vieron contrarrestados por el alza de 2.6% en el sector primario.

El crecimiento al inicio del 2019 apunta a una situación de debilidad, quizá mucho mayor a la estimada. Aunque mantenemos la idea de que el crecimiento estará apoyado por el sector servicios, esencialmente por el consumo. No obstante, reconocemos que hay un escenario menos propicio para la inversión y el comercio externo, que inclinan el balance de riesgos a la baja. Además, eventos como el desabasto de gasolinas y las huelgas en algunas fábricas del norte, podrían seguir lastrando la actividad económica más de lo esperado.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

29Abr, 2019

Subasta 18 – 2019

COMENTARIO SUBASTA

De forma insual, los Cetes a 28 días presentaron un incremento de 45 puntos base al cerrar la subasta en 8.20%.
Por su parte, los Cetes a 91 días o tres meses presentaron un aumento de 8 centésimas al concluir en niveles de 8.15%.
Los Cetes a 175 días o seis meses mostrarin un aumento de 9 centésimas al concluir la subasta en 8.25%.
Los Cetes a un año no se subastaron en esta ocasión, al igual que los Bondes LD.
Los Bonos de tasa fija con plazo aproximado de tres años que vencen en diciembre de 2021 y cuyo cupón es de 7.25% tuvieron un alza de 11 puntos base contra la vez pasada y de 11 puntos base frente al viernes pasado al concluir en 7.98%.
Los Udibonos de tasa real con plazo aproximado de tres años también que vencen en junio 2022 cuyo cupón es de 2.00% presentaron una disminución de 4 centésimas frente a la subasta anterior y un alza de 3 centésimas contra el cierre del viernes al cerrar en 4.00%.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

23Abr, 2019

Subasta 17 – 2019

COMENTARIO SUBASTA

En esta ocasión se subastaron los Cetes desde 28 días hasta 364 días.
Los Cetes a 28 días cerraron en 7.75%, lo que significa una disminución de 6 puntos base. Por otro lado, los Cetes a 91 días o 3 meses concluyeron en 8.05%, un alza de 2 puntos base.
Los Cetes a 182 días concluyeron en 8.16%, un incremento de 4 puntos base. Por su parte, los Cetes a 364 días o un año se subastaron en 8.15%, lo que representa un alza de 10 centésimas.
También se subastaron los Bondes D de mayor plazo, de 1,771 días por vencer, y terminaron la subasta con una sobretasa de 14 centésimas.
Los bonos de tasa fija con plazo de 10,423 días por vencer o Bonos M NOV47 presentaron un incremento de 10 puntos base al cerrar la subasta con una tasa de 8.57%.
Finalmente, los Udibonos de tasa real con un plazo de 10,059 días por vencer o Udibonos S NOV46 nos muestran una disminución de 6 puntos base al concluir esta subasta con una tasa de 4.04%.

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