24Ago, 2026

Inflación México (1Q agosto 2026)

Inflación México (1Q agosto 2026): La inflación subyacente sorprende a la baja. Reiteramos la expectativa de una tasa de referencia sin cambios en el futuro previsible.

Puntos relevantes:

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.10% q/q en la primera quincena de agosto, en línea con lo previsto por INVEX y por debajo de lo esperado por el consenso de la encuesta Citi (0.12% q/q). Por otro lado, la inflación subyacente (0.08% q/q) sorprendió a la baja tanto a INVEX (0.16% q/q) como el consenso de la citada encuesta (0.14% q/q).

• La inflación general anual pasó de 3.14% a 3.26%. Anticipamos que ésta continuaría al alza para cerrar el año alrededor de 4.00%. En particular, no descartamos afectaciones en los precios de productos agropecuarios por las sequías que pudiera generar el fenómeno climatológico del superniño.

• En la parte subyacente, la inflación anual de mercancías probablemente ya alcanzó un mínimo al tiempo que la correspondiente a servicios muestra persistencia.

• Debido a que la inflación ha cedido de forma paulatina y no prevemos un repunte de esta variable por encima de 4.00% anual, es probable que Banco de México (Banxico) mantenga su tasa de referencia en 6.50% durante los próximos doce meses. Esto independientemente de las decisiones de la Reserva Federal (FED) que pudieran alterar el diferencial de tasas de interés entre ambos bancos centrales.

Evolución reciente:

Al interior de la inflación subyacente (0.08% q/q, 3.93% anual), los precios de mercancías registraron su segundo menor avance desde la 1Q ene-26 (0.07% q/q) ante caídas en los precios de automóviles (-0.56% q/q), suavizantes y limpiadores (-0.96% q/q), así como ciertos artículos personales. En la parte de servicios (0.09% q/q, 4.34% anual), destacó la contracción en las tarifas de transportación aérea (-5.02% q/q) ante la conclusión de la temporada vacacional de verano.

Destacaron por su contribución al alza los precios de taxi (1.73% q/q), vivienda propia (0.10% q/q) y colegiaturas de universidad (0.88% q/q). El próximo mes anticipamos aumentos en las colegiaturas de los niveles de educación básica.

En la parte no subyacente (0.18% q/q, 0.96% a/a), los precios de productos agropecuarios mostraron comportamientos mixtos. Los correspondientes a huevo, cebolla y ciertas frutas contribuyeron al alza. En contraparte, los de papa, jitomate y pollo contribuyeron a la baja.

El precio del gas doméstico LP se contrajo 2.05% q/q. Los precios de la gasolina no registraron variaciones significativas y aún continúa el subsidio al precio de la gasolina Magna en $24 pesos por litro.

En general, el dato de inflación fue positivo. De hecho, a pesar de que la tasa general pueda cerrar el año en la parte alta del intervalo objetivo de Banxico (4.0% anual), la estabilidad de la parte subyacente disminuye la probabilidad de que la tasa de referencia aumente en el corto plazo.

Y lo anterior no sólo es la postura de la mayoría de los analistas. Las posturas implícitas en el mercado incorporan menos alzas en la tasa de referencia hacia el cierre de 2027 en comparación con lo observado hace algunas semanas.

Inflación México (1Q agosto 2026) / Inflación México (1Q agosto 2026) / Inflación México (1Q agosto 2026)

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24Ago, 2026

En tasa fija y tasa real de Certificados Bursátiles no mostraron movimientos en sobretasas pues la liquidez fue escasa por volatilidad en mercados – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

En tasa fija y tasa real de Certificados Bursátiles no mostraron movimientos en sobretasas pues la liquidez fue escasa por volatilidad en mercados.
Los papeles bancarios y privados de tasa revisable tampoco presentaron muchos movimientos en sus sobretasas. Poca liquidez.
La Comisión Federal de Electricidad va a colocar tres Certificados Bursátiles de Largo Plazo. Uno de tasa flotante a 3 años (CFE 26X), otros de tasa fija nominal a 10 años (CFE 26-2X) y finalmente uno de tasa real udizado a 40 años (CFE 26U).

Deuda Privada (Comentario emisiones)

CFE: Fitch asignó la calificación de AA a las emisiones de los certificados bursátiles con clave de pizarra CFE 26X, 26-2X y 26U, bajo la modalidad de vasos comunicantes de la Comisión Federal de Electricidad por un monto total en conjunto de hasta Ps$20,000 millones. Los recursos se destinarán al refinanciamiento de CEBURES con vencimiento en 2026 y obligaciones de créditos de corto plazo.

Opinión para el inversionista: Neutral

La calificación está igualada a la calificación soberana de México de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno” de Fitch. Además, el perfil crediticio de la empresa esta respaldado por el apoyo financiero oportuno del Gobierno Federal, dado que los subsidios han presentado históricamente alrededor del 40% del EBITDA.

VINTE: HR asignó la calificación de AA con perspectiva estable para la emisión VINTE 26, la cual refleja la calificación corporativa de largo plazo de la empresa la cual se revisó al alza de AA- a AA con Perspectiva Estable.

Opinión para el inversionista: Positiva

La calificación considera el desempeño operativo de la empresa observado durante 2025 donde los ingresos y el EBITDA alcanzaron un alza de 12.0% y 18.7% respecto a las estimaciones de la calificadora. También la empresa mostro una mayor inversión en proyectos de desarrollo durante 2025 que provocó que la generación de FLE se ubicara por debajo del escenario base de HR.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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17Ago, 2026

Certificados Bursátiles de tasa flotante siguen representando una opción favorable de inversión – Semanal Deuda Corporativa.

Los Certificados Bursátiles de tasa flotante siguen representando una opción favorable – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

Los papeles privados de corto plazo que se colocan cada miércoles continúan con tasas y sobretasas atractivas.
Por su parte, los Certificados Bursátiles de tasa flotante siguen representando una opción favorable de inversión por sobretasas atractivas.
A principios de septiembre se van a colocar los Certificados Bursátiles de la institución Montepío Luz Saviñón (MONTPIO 26), cuya estructura va a ser de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día y tendrá un plazo de 3.5 años.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

TUCACCB: Moody´s subió a AA- desde A+ la calificación de deuda de largo plazo en moneda local de los certificados bursátiles TUCACCB 08, emitidos por el Fideicomiso F/749 en Banco Invex, cuya fuente de pago es la bursatilización de las cuotas de peaje y otros ingresos derivados de la operación del Túnel de Acapulco. La perspectiva se mantiene positiva.

Opinión para el inversionista: Positiva

La mejora se debe a los resultados operativos y financieros del Túnel de Acapulco. Además, el aforo vehicular fue de 3.05 millones, lo que representó un incremento de 16.2% AaA como resultado de los esfuerzos para promover el uso de la vía entre residentes locales y la recuperación de la demanda turística. No obstante, la calificación AA- incorpora la alta sensibilidad del tráfico local al precio del peaje, volatilidad histórica del aforo vehicular y la exposición de la demanda turística de Acapulco a la inseguridad y ciclos económicos del país.

HIR: Moody´s afirma las calificaciones de AAA.mx de la emisión HIRCB 25 y 25-2 patrocinada por HIR CASA.

Opinión para el inversionista: Positiva

La calificación se basa en el desempeño positivo y estable de la cartera subyacente, que se ha mantenido en línea con los supuestos considerados en el análisis. El nivel de aforo se ha mantenido por encima del mínimo requerido y el índice de morosidad se reporta en niveles bajos.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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10Ago, 2026

Los Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real tuvieron una semana favorable – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

Los Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real tuvieron una semana favorable debido más a los movimientos de las curvas gubernamentales.
Por su parte, los papeles privados flotantes sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando rentabilidad con disminuciones en sobretasas.
Grupo Lala o LALAC va a colocar dos Certificados Bursátiles durante el mes de septiembre. Uno es de tasa flotante a 3 años sobre TIIE Fondeo a un día y otro es de tasa fija a 10 años sobre la curva de bonos correspondiente.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

BLADEX: Fitch asignó la calificación nacional de AAA a la nueva emisión de certificados bursátiles de largo plazo de Bladex, con clave de pizarra BLADEX 26-2. La emisión tendrá un plazo de aproximadamente tres años, se colocará a tasa variable con una periodicidad de pago de intereses de 28 días y la amortización se realizará en un solo pago a la fecha de vencimiento. Los recursos netos derivados de la emisión se destinarán a las necesidades operativas de Bladex, incluyendo el financiamiento de sus actividades corporativas.

Opinión para el inversionista: Positiva

La calificación se fundamenta en la sólida fortaleza crediticita de Bladex en comparación con otros emisores del mercado mexicano. Asimismo, su amplia y equilibrada diversificación geográfica respalda tanto su desempeño financiero como la estabilidad de su entorno operativo.

OMA: Reportó en el mes de julio un incremento del 3.9% AaA en el tráfico de pasajeros totales, considerando los 13 aeropuertos. Los pasajeros nacionales aumentaron 3.3% AaA, impulsados por el alza significativa del aeropuerto de San Luis Potosí de 61.3% AaA; por su parte, los pasajeros internacionales lo crecieron en 7.5% AaA, apoyados por el desempeño del aeropuerto de Culiacán. Dentro del volumen de pasajeros, el 99.5% provino de la aviación comercial regular, y el resto correspondió a aviación general. Adicionalmente, destacó el inicio de operaciones de 3 nuevas rutas durante el mes (2 estacionales por TAR y 1 regular por Mexicana).

Opinión para el inversionista: Positiva

OMA sigue mostrando resultados favorables, caracterizados por una recuperación en el tráfico internacional y un dinamismo más estable pero sólido en la parte local. A nivel operativo, si bien el aeropuerto de Monterrey se mantuvo sin cambios, la terminal de Acapulco mostró una notable recuperación con un avance de 20.6% AaA, mientras que Mazatlán creció 5.2% AaA (soportado por el tráfico nacional, ya que el internacional cayó -6.4%). Consideramos que este buen dinamismo se mantendrá hacia delante, respaldado por la incorporación de nuevas rutas aéreas.

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7Ago, 2026

Inflación México (julio 2026)

Inflación México (julio 2026): Inflación en mínimos desde 2020, aunque esperamos recorrido alcista lo que resta del año.

.

Puntos relevantes:

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación mensual de 0.03% durante julio. El dato fue de menor magnitud que lo anticipado por INVEX (0.06% m/m) y por el consenso de la encuesta Citi (0.04% m/m), aunque superior a lo previsto por el consenso de Bloomberg (0.02% m/m). Por otro lado, la inflación subyacente registró un avance de 0.23% m/m (0.22% m/m INVEX, consenso de Bloomberg y consenso de encuesta Citi).

• Los reducidos niveles de inflación continúan explicándose, principalmente, por el comportamiento de la categoría de agropecuarios. Durante julio, este rubro registró una variación de (-)1.5% m/m, hilando tres meses consecutivos con caídas superiores a 1.0% m/m. Una parte importante de este comportamiento se explica por la disminución de (-)29.2% m/m en el precio del jitomate.

• A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.12%, su menor nivel desde mayo de 2020. Por su parte, la inflación subyacente descendió de 4.03% a 3.95%, alcanzando su nivel más bajo desde abril del año pasado.

• A pesar de la disminución que la inflación ha registrado desde marzo (4.52% a/a), en INVEX Análisis esperamos que los precios retomen una trayectoria ascendente durante los siguientes meses, principalmente por un repunte en la inflación de mercancías y por mayores presiones en el componente no subyacente. En línea con ello, Banco de México (Banxico) también proyecta mayor inflación hacia delante y ahora prevé que converja a su objetivo de 3.0% hasta el cuarto trimestre de 2027, en lugar del segundo trimestre de ese mismo año.

Evolución reciente:

La inflación subyacente mostró un comportamiento ordenado durante julio. El rubro de mercancías registró una variación de 0.19% m/m. A tasa anual (3.52% a/a), continuó con la trayectoria descendente observada desde enero de este año, cuando entraron en vigor las modificaciones al IEPS para 2026. Por su parte, el componente de servicios (0.26% m/m) tampoco presentó sorpresas relevantes. Año con año, la inflación de esta categoría disminuyó de 4.49% en junio a 4.36%.

Destaca que el Mundial de Fútbol 2026 no generó presiones significativas sobre la inflación, ya que únicamente se disputaron 13 de los 104 partidos en México, además de concentrarse en solo tres ciudades. Incluso, algunos componentes que previamente habían mostrado incrementos ya corrigieron parte de esos movimientos, como el caso de los hoteles (-4.5% m/m).

La inflación no subyacente registró una variación de 0.29% m/m. Además de la disminución en el precio del jitomate, también destacaron las bajas en el chile poblano (-15.6% m/m) y en el huevo (-1.1% m/m). A tasa anual, la categoría de agropecuarios descendió (-)3.34%, la mayor caída para un mes de julio desde 2006.

Hacia delante, no descartamos que Banco de México (Banxico) postergue nuevamente la convergencia de la inflación hacia su objetivo. Desde nuestra perspectiva, y también conforme al consenso de analistas, dicha convergencia no se materializaría en el corto plazo.

Nuestros estimados de inflación general y subyacente para el cierre de 2026 se mantienen en 4.0% a/a en ambos casos, lo que limitaría el margen para recortes en la tasa de interés de referencia. En INVEX Análisis seguimos anticipando que Banxico conservará la tasa en 6.50% durante, por lo menos, los próximos 12 meses.

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7Ago, 2026

Decisión Banxico (06 de agosto 2026)

Decisión Banxico (06 de agosto 2026): Banxico posterga nuevamente la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 3.0% anual.

Puntos relevantes:

Como era ampliamente previsto, la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) mantuvo el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día (la tasa de referencia) en 6.50%. La decisión fue unánime.
El instituto central ya no prevé la convergencia de la inflación hacia el objetivo puntual de 3.0% en el segundo trimestre de 2027. Ahora lo esperaría en el cuarto trimestre de dicho año. Predominaron los ajustes al alza en los estimados de inflación de Banxico, sobre todo porque ésta se ubicaría alrededor de 3.10% en julio.
No se registraron cambios en la guía prospectiva. Es probable que la tasa se mantenga en 6.50% por más tiempo. El escenario de un alza luce lejano por la orientación dovish de la mayoría de los miembros de la Junta, la salida del subgobernador Jonathan Heath (el más hawkish actualmente) en diciembre, así como condiciones de holgura en la economía que podrían predominar durante los siguientes trimestres.
En la Dirección de Análisis de INVEX reafirmamos la expectativa de que Banxico conservará la tasa en 6.50% durante el resto de 2026 y la mayor parte de 2027. No descartamos un alza hacia el cierre del próximo año. Por otra parte, sí descartamos las 3 alzas de 25 puntos base (pb) que incorpora actualmente el mercado para el término del próximo año (y más las 4 alzas que había anticipado en días previos). Creemos que dicha sobrerreacción responde, en cierta medida, al comportamiento de las tasas de interés en Estados Unidos una vez que el presidente de la Reserva Federal (FED) confirmó que busca reducir la comunicación con el mercado.

Evolución reciente:

La decisión de mantener la tasa en su nivel actual ya se esperaba. Tal y como lo señalamos en nuestro reporte correspondiente a la decisión del instituto central de junio, a menos de que haya un cambio relevante en las condiciones económicas o inflacionarias, las próximas decisiones del banco central no brindarán mucha sorpresa. Sin embargo, llamó la atención los ajustes en los estimados de inflación, sobre todo porque Banxico ya no espera que se ubique en 3.0% durante el segundo trimestre del próximo año.

En concreto, los pronósticos de inflación general y subyacente para los primeros tres trimestres de 2027 se revisaron al alza. En contraste, la proyección de inflación general para el tercer trimestre de 2026 se ajustó a la baja (de 3.8% a 3.5%), ante los descensos que recientemente se han observado en el rubro no subyacente.

En INVEX Análisis, no consideramos que el objetivo de inflación de 3.0% se alcanzará al cierre de 2027. Nuestro estimado para el término del próximo año se ubica en 4.0% a/a. Esta persistencia en los precios sería un factor que limitaría un espacio adicional para recortes con respecto al nivel actual.

Tampoco vemos ajustes al alza en los siguientes 12 meses. Por un lado, algunos miembros de la Junta actual sí incorporan la holgura económica como un factor importante para no utilizar una política monetaria más restrictiva.

Por otro lado, aunque uno de los factores de mayor peso es el actuar de la FED ante el diferencial históricamente estrecho, un ajuste al alza en 2026 por parte del instituto central estadounidense no sería suficiente para que Banxico actuara en el mismo sentido. No obstante, nuestro escenario base en INVEX Análisis es que la FED no modificará su tasa en los próximos 12 meses.

Decisión Banxico (06 de agosto 2026) / Decisión Banxico (06 de agosto 2026) / Decisión Banxico (06 de agosto 2026)

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6Ago, 2026

Perspectiva Mensual (Agosto)

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Perspectiva Mensual (Agosto)

Economía

El crecimiento de Estados Unidos perdió tracción durante el segundo trimestre. La inversión relacionada con la Inteligencia Artificial (IA) se mantiene como el principal soporte de la actividad. En México, el crecimiento se recuperó después de la contracción del 1T-26 gracias al impulso del sector exportador. La inflación cedió en ambos países ante caídas en la parte no subyacente, aunque esprobable que ésta permanezca por encima del objetivo de los bancos centrales.

Tasas y Tipos de Cambio

Durante julio los mercados financieros continuaron atentos a la evolución de la inflación y a las perspectivas de política monetaria de los principales bancos centrales. La Reserva Federal mantuvo una postura restrictiva, mientras que en México la desaceleración de la inflación reforzó las expectativas de estabilidad en la tasa de referencia de Banxico. En este contexto, los mercados de deuda ajustaron sus expectativas sobre las trayectorias de tasas de interés y el peso mexicano mostró un desempeño favorable, apoyado por la debilidad global del dólar.

Bolsas

Julio fue un mes adverso para los mercados de capitales que cuestionaron la fuerza del rally de la temática de inteligencia artificial (IA). La rotación sectorial permitió al S&P 500 lograr estabilidad a pesar de que el Nasdaq estuviera cercano a entrar en corrección. La escalada de conflicto en Medio Oriente y la temporada de reportes corporativos fueron elementos especiales de volatilidad, así como cuestionamientos sobre el nuevo rumbo de acción del FED. En México la bolsa fue resiliente a cifras trimestrales de las empresas con poco dinamismo.

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Perspectiva Mensual (Agosto).

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3Ago, 2026

En la parte de Certificados Bursátiles de tasa flotante se observaron disminuciones – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

En la parte de Certificados Bursátiles de tasa flotante se observaron disminuciones en las sobretasas de varias de las emisiones.
Destaca el reporte del 2T-26 de OMA cuyo crecimiento en ingresos superó las expectativas de consenso y mostró una mejora en el EBITDA.
La siguiente semana se van a colocar los Certificados Bursátiles de FUNO; uno es de tasa fija a 3 años (expectativa de 95 puntos base sobre TIIE Fondeo a un día y el otro es de tasa fija a 10 años (expectativa de 195 puntos base sobre el bono M36.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

OMA: Reportó en el 2T-26 un incremento en los ingresos de 2.6% AaA, superando las expectativas de consenso. Dicho avance se debió a un aumento de 3.9% AaA en los ingresos aeronáuticos y de 9.8% AaA en los no aeronáuticos. El EBITDA ajustado creció 6.2% AaA, con los que presentó un margen estable de 75.2%, que estuvo soportado por el apalancamiento operativo y una estricta disciplina en costos y gastos; estos factores compensaron los mayores cargos por la provisión de mantenimiento mayor y el alza en el derecho de uso de activos concesionados.

Opinión para el inversionista: Positiva

Destacamos que, de los tres aeropuertos, OMA fue el que mostró el mayor nivel de rentabilidad, lo cual refleja una excelente ejecución en el control de costos. Si bien el sector se enfrenta un entorno mixto con un tráfico de pasajeros que se mantienen moderado, consideramos que hacia delante existe espacio para que el tráfico internacional mejore, apoyado por una recuperación en el consumo y la continua apertura de nuevas rutas.

GMFIN: S&P asignó la calificación de AAA a los certificados bursátiles GMFIN 26-3 y confirmó las de GMFIN 26 y GMFIN 26-2 tras reapertura. La emisión propuesta GMFIN 26-3, tendrá un plazo de 560 días, a tasa variable tomando como referencia la TIIE de fondeo y pagando intereses cada 28 días y una tasa fija a 182 días respectivamente, con fecha de vencimiento el 1 de octubre de 2029 y 17 de marzo de 2031. El uso de los recursos será para financiar operaciones de crédito y otros fines corporativos generales.

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9Jul, 2026

Inflación México (junio 2026)

Inflación México (junio 2026): Inflación general se ubica en su menor nivel desde finales de 2020.

.

Puntos relevantes:

• En junio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación negativa de (-)0.27% m/m, siendo de mayor magnitud conforme a lo anticipado por INVEX (-0.11% m/m), por el consenso de la encuesta Citi y por el consenso de Bloomberg (-0.15% m/m).

• El cambio porcentual en la parte subyacente fue de 0.24% m/m, menor al esperado (0.30% m/m INVEX y 0.32% m/m consenso encuesta Citi). Por otro lado, sorprendió a la baja el comportamiento de la parte no subyacente (-2.04% m/m), presentando su variación más negativa desde abril de 2020. En específico, el jitomate ya corrigió prácticamente todo el alza que había experimentado en meses anteriores, a partir de que su precio mostró una caída de (-)39.0% m/m durante junio.

• A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.37%. Tal nivel es el menor desde diciembre de 2020, aunque en gran medida justificado por la significativa disminución que se ha observado en las cotizaciones de agropecuarios. Por otra parte, el rubro subyacente se situó en 4.03%, representando un mínimo desde abril del año pasado.

• Para el cierre de 2026, revisamos nuestro estimado sobre la inflación general de 4.2% a/a a 4.0% a/a, principalmente ante las presiones a la baja que se han registrado en la parte no subyacente en el último par de meses. La previsión para la inflación subyacente se mantiene en 4.0% a/a. Acerca del término de 2027, nuestras proyecciones para la general y la subyacente continúan en 4.0% a/a y 3.7% a/a, respectivamente.

Evolución reciente:

Al interior de la inflación subyacente, el rubro de mercancías mostró una variación mensual de 0.18%, prácticamente en línea con lo experimentado durante mayo (0.16%). La tasa anual disminuyó a 3.55%, su nivel más bajo desde abril de 2025. No obstante, en INVEX Análisis consideramos que el componente finalizará el año alrededor del 4.0% a/a.

Por otra parte, el cambio porcentual en el rubro de servicios (0.30% m/m) no mostró un impacto significativo del Mundial de Fútbol 2026. Las categorías de loncherías, restaurantes y similares registraron movimientos menores a 0.40% m/m.

En el componente no subyacente, además de la disminución en la cotización del jitomate, destacó la caída mensual en el precio del chile poblano (- 40.4%), del chile serrano (-26.9%) y del huevo (-7.2%). La tasa anual de la inflación no subyacente (1.11%) se encuentra en un mínimo desde octubre de 2023.

A pesar de la sorpresa a la baja tanto en la parte general como subyacente, seguimos considerando que Banco de México (Banxico) mantendrá su tasa de interés de referencia en 6.50% durante este y el próximo año. Para el término de 2026, prevemos que la inflación general volverá a 4.0%, mientras que el rubro subyacente seguirá estable alrededor de esos niveles.

Aunado a ello, a partir de que el diferencial con la Reserva Federal (FED) se ubica en mínimos históricos (275 puntos base), vemos complejo que Banxico recorte la tasa antes de que lo hiciera el instituto central estadounidense. Sin embargo, lo que sí se podría observar con niveles de inflación inferiores a lo previamente esperado sería una disminución en el nivel de tasas actualmente implícito por el mercado (6.75% para 2026 y 7.50% para 2027).

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7Jul, 2026

Perspectiva Mensual (Julio)

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Economía

El crecimiento de Estados Unidos se mantiene firme por la inversión en capital de las empresas de tecnología. Por otra parte, las previsiones para el crecimiento de la economía mexicana enfrentan un nuevo riesgo a la baja: el estancamiento indefinido de los proyectos de inversión al menos hasta que concluya la administración del presidente Donald Trump por la incertidumbre que rodea al Tratado México-Estados Unidos-Canadá. La inflación en ambos países se mantendría encima del objetivo por más tiempo.

Tasas y Tipos de Cambio

La Reserva Federal mantuvo sin cambios la tasa de interés, eliminó la guía prospectiva y anunció una revisión de su marco de política monetaria, lo que fortalece la expectativa de estabilidad en las tasas durante los próximos doce meses. En México, Banxico también dejó sin cambios la tasa de referencia en 6.50%, respaldado por una inflación general moderada, aunque la persistencia de la inflación subyacente limita la posibilidad de futuros recortes. En el mercado cambiario, el peso mexicano se debilitó hacia el cierre del mes, afectado por el fortalecimiento generalizado del dólar y las expectativas de una postura monetaria más restrictiva en Estados Unidos.

Bolsas

Los avances en la resolución al conflicto en Medio Oriente no fueron suficientes para impulsar de nuevo a las bolsas. La expectativa de mayores tasas de interés en EE. UU. (y en otras partes del mundo) constituyen el principal reto a vencer para los activos de riesgo. La premisa de sólido crecimiento en las utilidades de las empresas no ha sido suficiente para convencer a los inversionistas de que las valuaciones se justifican. Los cuestionamientos sobre la IA, los niveles de inversión y la rentabilidad de la temática cobrarán fuerza en la próxima temporada de reportes corporativos.

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