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    13Abr, 2026
    Papeles privados y bancarios muestran una tendencia a la baja en tasas – Semanal Deuda Corporativa.

    Papeles privados y bancarios muestran una tendencia a la baja en tasas – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Certificados Bursátiles de tasa flotante presentan estabilidad y escasos movimientos en sobretasas por las recientes semanas feriadas.
    • Papeles privados y bancarios muestran una tendencia a la baja en tasas de forma importante durante esta semana.
    • Durante la siguiente semana se van a colocar los Certificados Bursátiles Bancarios de BLADEX 26. Su plazo es de 3 años y sus calificaciones crediticias son de AAA. Se espera una sobretasa entre 60 y 65 puntos base sobre TIIE Fondeo a un día.

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    GAP: La empresa reportó en marzo una caída en el tráfico total de pasajeros de -8.9% AaA, el cual considera una contracción en el tráfico local de -3.8% AaA y en el internacional de -14.6% AaA. Al interior destaca una baja en el tráfico del aeropuerto de Guadalajara de -2.3% AaA y en el de Puerto Vallarta de -24.4% AaA, en contraste se observó una mejora marginal en el aeropuerto de Kingston de 1.0% AaA.

    Opinión: Negativo

    Son resultados que continúan mostrando una tendencia negativa en el tráfico internacional con siete meses consecutivos a la baja. Nos parece que el nerviosismo de los hispanos de viajar a nuestro país permanece ante el miedo de ser deportados, mientras que, en el tráfico internacional, pudiera deberse a una percepción de inseguridad en Jalisco tras los eventos ocurridos a inicios de año. No descartamos que hacia delante pudiera observarse una mejora, principalmente porque se avecina el Mundial de Futbol lo que daría un impulso adicional al tráfico.

    OMA: La compañía registró en marzo un aumento en el tráfico de pasajeros totales de 2.8% AaA, apoyado por un avance en el tráfico nacional de 3.9% AaA que ayudó a contrarrestar una caída en el tráfico internacional de -2.8% AaA. Asimismo, durante el mes se inauguraron 7 nuevas rutas.

    Opinión: Positiva

    El tráfico local continúa siendo el soporte en el crecimiento, lo cual en los últimos dos meses a contrastado la debilidad del tráfico internacional, esperaríamos que hacia el siguiente mes el tráfico internacional continúe presionado sobre todo por una base comparable difícil de superar. Por otro lado, el aeropuerto de Monterrey (el más importante del grupo) continúa registrando resultados positivos con un alza de 6.8% AaA.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Inflación México (julio 2023)
    9Abr, 2026
    Inflación al Consumidor MEX (marzo 2026)

    Inflación al Consumidor MEX (marzo 2026): Inflación subyacente a la baja permitiría otro recorte a Banxico.

    Puntos relevantes: 

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) creció 0.86% en marzo, por debajo de lo esperado por INVEX (0.89%) y lo previsto por el consenso de analistas (0.90%). Con este resultado, la tasa anual pasó de 4.02% en febrero a 4.59% en marzo.

    • La principal presión provino de un incremento de 42% mensual en el precio del jitomate. Este evento no cambia nuestro estimado de 4.2% anual para la inflación general al cierre de 2026, ya que la cotización de este producto caerá una vez corregida la distorsión de oferta que disparó su precio.

    • La inflación subyacente se ubicó en 0.38% en el mes, por encima de lo esperado por INVEX (0.37%) y por el consenso de analistas (0.40%). La tasa anual se moderó de 4.50% a 4.45%. De acuerdo con nuestras estimaciones, podría continuar a la baja para cerrar el año en 4.00%.

    • Debido que la inflación general se vio presionada por choques de oferta temporales en la parte no subyacente, considerando que el precio de la gasolina no aumentará a pesar de mayores precios internacionales de petróleo, aunado a una inflación subyacente a la baja en un entorno de crecimiento económico moderado, confirmamos la expectativa de otro recorte de 25 puntos base (pb) en la tasa de Banco de México (Banxico).

    Evolución reciente: 

    Al interior del INPC subyacente, los precios de las mercancías aumentaron 0.29% en el mes. Por otra parte, los precios servicios (0.48% m/m) se vieron presionados al alza por el efecto estacional de la Semana Santa. Destacó por su contribución el incremento en las tarifas de transportación área (26.28% m/m), mismas que se ajustarán a la baja una vez que haya concluido este periodo vacacional.

    La inflación subyacente anual se moderó desde 4.52% a 4.45% de enero a marzo. Si bien se detecta cierta rigidez en esta categoría inflacionaria debi do a la persistencia de los precios de servicios, es probable que ésta continúe a la baja para cerrar el año alrededor de 4.00% de acuerdo con nuestras previsiones en INVEX Análisis.

    Se mantiene la presión sobre la inflación no subyacente, en esta ocasión por un incremento en los precios de electricidad (2.17% m/m) que no sería persistente. Los precios de los productos agropecuarios aumentaron 4.52% a tasa mensual ante incremento en las cotizaciones del jitomate (42.01%), el pollo (2.82%) y otros productos. La tasa anual de la inflación no subyacente ha aumentado de 1.43% a 4.92% entre enero y marzo.

    Anticipamos que Banxico volverá a recortar su tasa 25 pb para llevarla a 6.50%. Tanto INVEX Análisis como el consenso de analistas esperamos que el banco central haga una pausa en mayo para confirmar el descenso de la inflación subyacente y baje su tasa en junio si efectivamente se con firma esta desaceleración y el conflicto en Medio Oriente se estabilizó.

    De hecho, si el panorama para la inflación mejora ante un escenario de crecimiento económico moderado con precios de gasolina congelados el menos de aquí a septiembre, si el tipo de cambio continúa fuerte y no hay traspaso de aranceles a la inflación de mercancías, Banxico podría bajar su tasa aún más.

    Inflación al Consumidor MEX (marzo 2026) / Inflación al Consumidor MEX (marzo 2026) /Inflación al Consumidor MEX (marzo 2026)

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    7Abr, 2026
    Perspectiva Mensual (Abril)

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    Perspectiva Mensual (Abril)

    Economía
    El conflicto en Medio Oriente no muestra señales claras de desescalamiento y mantiene a las cotizaciones internacionales de petróleo por encima de los $100 dólares por barril. Ante ello, aumenta la probabilidad de observar un escenario de estanflación (combinación de un bajo crecimiento económico con elevada inflación). En México, no prevemos impactos negativos ante lasituación geopolítica actual, aunque el primer trimestre del año reflejó una situación interna compleja.
    Tasas y Tipos de Cambio
    El mes anterior los mercados estuvieron dominados por el conflicto en Medio Oriente, elevando los precios de la energía, las presiones inflacionarias y las tasas de interés globales. Esto llevó a ajustes en las expectativas de política monetaria, con un entorno de mayor cautela y volatilidad, especialmente en mercados emergentes como México. Hacia adelante, la atención seguirá centrada en la evolución geopolítica y su impacto en inflación, tasas y tipo de cambio.
    Bolsas
    La guerra en Medio Oriente fue el principal factor de incidencia en las bolsas durante marzo. Detonó una importante toma de utilidades y llevó al S&P 500 de EE.UU. a tener un sólo sector con rendimientos positivos en el mes: Energía. El oro dejó de ser un activo refugio ante la recuperación del dólar, lo cual disipó el principal catalizador para referentes expuestos a los metales, como el caso del S&PBMV IPC de México. La duración del conflicto es incierta, pero más ambigua parece ser la permanencia de los daños del conflicto sobre las expectativas de inflación, crecimiento, y por lo tanto en el actuar de los bancos centrales.

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    Perspectiva Mensual (Abril)

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo para más información consulta invex.com/podcast

    Perspectiva Mensual (Abril) / Perspectiva Mensual (Abril) / Perspectiva Mensual (Abril)

    6Abr, 2026
    Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa.

    Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos; influye a la parte de papeles privados y bancarios de tasa fija y real.
    • Certificados Bursátiles de tasa flotante tuvieron pocos movimientos después del bajo volumen que se presentó en el mercado de deuda privada.
    • La semana entrante no hay tantas colocaciones de largo plazo en el mercado de deuda privada o deuda bancaria. Hasta el 15 de abril se colocan los Certificados Bursátiles Bancarios de BLADEX 26 a 3 años sobre TIIE Fondeo a un día por un monto de $5,000 millones de pesos.

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    FHIPOCB: La entidad calificadora Fitch Ratings tomó la decisión de mantener la calificación de AAA(mex) de la emisión FHIPOCB 17U de la bursatilización de la empresa Fideicomiso Hipotecario. La perspectiva de la emisión permanece en Estable. Fitch Ratings le proporciona dicha calificación por mantener niveles de créditos con retrasos e incumplimientos en niveles entre 2.0% y 2.1%, lo cual es favorable para la cartera del fideicomiso de la emisión.

    Opinión: Positivo

    Al cierre de enero, tanto los incumplimientos como los retrasos se mantienen en niveles estables, de un dígito, para la emisión de los créditos hipotecarios. Para este tipo de créditos dichas cifras son bajas, incluso si llevan cerca de 10 años de existir en el mercado de deuda mexicano. Al ser una emisión de tasa real, se puede adecuar de una manera lineal con los créditos de tasa real que está ofreciendo la empresa. Cabe indicar que la gran mayoría de sus créditos son del Fovissste.

    STORAGE: Fitch Ratings afirmó la calificación nacional de largo plazo de CIB/572 Fibra Storage en AA-(mex). Fitch también afirmó la calificación de las dos emisiones de Certificados Bursátiles Fiduciarios denominados STORAGE 21V y STORAGE 25. La perspectiva de la empresa es Estable. Las calificaciones se fundamentan en el portafolio de activos enfocadas en autoalmacenaje y su estrategia de crecimiento de desarrollo y adquisición.

    Opinión: Positiva

    Es favorable la rectificación de la calificación de Fibra Storage, ya que las inversiones en activos o Capex de la empresa ascenderán a $520 millones de pesos anuales. Cabe indicar que el apalancamiento de la Fibra oscila entre 3.0x y 4.0x. Se busca generar el flujo de efectivo suficiente al igual que deuda adicional para satisfacer los pagos pendientes. Actualmente, la Fibra cuenta con dos emisiones de deuda; una de tasa fija nominal con vencimiento en 2028 y otra de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día con vencimiento en 2030.

    Tal vez te interesa: Pocos cambios – Opinión Estratégica.

    Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa. / Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa. / Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    1Abr, 2026
    Secretaría de Hacienda continúa con estabilidad fiscal previo a conflicto en Medio Oriente – Finanzas Públicas (febrero 2026)

    Secretaría de Hacienda continúa con estabilidad fiscal previo a conflicto en Medio Oriente – Finanzas Públicas (febrero 2026) 

    Puntos relevantes:

    • A febrero del presente año, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) registró un déficit de (-)$96.5 mil millones de pesos (mdp), menor a lo programado dentro del Paquete Económico 2026 (-$310.2 mil mdp). Con ello, se puede observar que la actual administración continúa mostrando una gestión fiscal prudente.
    • Como se ha identificado desde el año pasado, el manejo responsable sobre todo se fundamenta en un gasto ejercido por debajo de lo previsto, principalmente dentro de la categoría programable.
    • Por el lado del ingreso, el rubro tributario es el que más destaca, en esta ocasión con avances en los correspondientes al ISR (4.9% a/a) y al IEPS (14.2% a/a). Por otra parte, los ingresos petroleros registraron una caída de (-)9.1% a tasa real anual en comparación a febrero del año pasado. Para el mes de marzo esperamos un alza en esta categoría ante al aumento en el precio de la mezcla mexicana de petróleo de alrededor de 60% ante el conflicto en Medio Oriente.
    • Sin embargo, los recientes subsidios fiscales a gasolinas y diésel a través del IEPS reducirán los ingresos recaudados en este componente tributario, por lo que será relevante analizar el resultado de estos dos efectos derivados de la situación geopolítica actual.

    Evolución ingresos: 

    Durante el segundo mes del año, los ingresos fueron ligeramente meno res a lo presupuestado (-$6.1 mil mdp por debajo de expectativa). La principal justificación nuevamente fue la baja recaudación de los ingresos petroleros, siendo (-)9.1% a tasa real anual inferiores con respecto a lo observado en febrero de 2025.

    Por otra parte, los ingresos no petroleros sorprendieron al alza, superando lo programado en $40.6 mil mdp. En el componente de ingresos tributarios, la recaudación por concepto del ISR aumentó 4.9%, mientras que la correspondiente al IEPS avanzó 14.2% real anual, este último caso explicado por menores estímulos fiscales a los combustibles a comparación del año pasado, además de los impuestos adicionales al consumo de tabacos labrados y bebidas azucaradas.

    En el reporte de marzo veremos una incidencia negativa en los ingresos por IEPS ante los estímulos que el Gobierno Federal ha implementado a las gasolinas y al diésel para contener las presiones en los precios de energéticos a partir del conflicto en Medio Oriente.

    En contraste, los ingresos por IVA y por impuestos a las importaciones disminuyeron 8.8% a/a y 7.2% a/a, respectivamente, ambos ante la apreciación del tipo de cambio USDMXN con respecto a inicios de 2025, así como por un efecto de base de comparación.

    Evolución egresos: 

    En febrero, los egresos continuaron mostrando disciplina fiscal, en esta ocasión ubicándose (-)$219.7 mil mdp menor a lo programado.

    El gasto programable (que representa alrededor de 90% del total) se situó (-)$210 mil mdp por debajo de la previsión, mientras que el gasto no programable fue (-)$3.5 mil mdp inferior a la expectativa.

    Al interior de los egresos programables, los correspondientes a PEMEX y a CFE siguen siendo menores a lo presupuestado, tendencia que también se observó durante 2025.

    Por otra parte, el costo financiero también fue limitado en contraste a la expectativa de la Secretaría de Hacienda, además de mostrar una disminución de 6.4% real anual en comparación al primer bimestre de 2025.

    Evolución balance tradicional: 

    Para el primer bimestre de 2026, el balance tradicional se ubicó en (-) $96.5 mil mdp, significando un déficit considerablemente menor a lo programado (-$310.2 mil mdp).

    Como porcentaje del PIB, el déficit actual únicamente representa 0.3%, frente a una expectativa de 0.9%. Por el comportamiento de disciplina que se ha observado en los dos meses iniciales del año, en INVEX Análisis mantenemos la expectativa de un déficit de (-)3.8% del PIB para el cierre de 2026, aunque por encima de la previsión de la Secretaría de Hacienda (-3.6% del PIB).

    Evolución deuda: 

    Según el comunicado oficial, la deuda neta del gobierno federal mantiene un portafolio en su mayoría denominado en moneda nacional, a tasa fija y con vencimientos a largo plazo.

    Dentro de lo sucesos más relevantes durante el mes, se realizó la primera colocación simultánea en el año de Bondes G y Bono S por $35 mil mdp, con una demanda de 2.35 veces el monto colocado. Aunado a ello, también se llevó a cabo una operación de refinanciamiento por $176 mil mdp.

    Relacionado con lo anterior, PEMEX efectuó una emisión en el mercado local por $32 mil mdp, en coordinación con la Secretaría de Hacienda, con una demanda de 2 veces sobre el monto colocado.

    Conclusiones: 

    •  La disciplina observada en el manejo de las finanzas públicas sigue mejorando la percepción riesgo país de México, en contraste al déficit tradicional de (-)5.0% del PIB que se alcanzó en el último año de la pasada administración a partir de las obras emblemáticas y con motivo de la elección presidencial de 2024.
    •  Sin embargo, será relevante analizar las implicaciones del actual conflicto en Medio Oriente sobre las finanzas públicas. Los ingresos petroleros se verán impulsados a partir de un mayor precio en la mezcla mexicana de petróleo, mientras que los ingresos tributarios se verán afectados por una menor recaudación por concepto de IEPS ante los actuales incentivos fisca les hacia las gasolinas y hacia el diésel.
    • Nuestra expectativa de déficit para el cierre de este año y el próximo año se ubica en (-)3.8% del PIB. Ambos estimados se encuentran por encima de la previsión de la Secretaría de Hacienda (-3.6% y -3.0% del PIB, respectivamente).
    • A pesar del manejo prudente observado tanto el año pasado como al inicio del presente, en INVEX Análisis no consideramos que se cumplirán tales metas. Específicamente para 2027, las elecciones intermedias en México y el recientemente anunciado Plan de Inversión en Infraestructura para el Desarrollo con Bienestar ejercerán presiones significativas en el gasto gubernamental.

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    Secretaría de Hacienda continúa con estabilidad fiscal previo a conflicto en Medio Oriente – Secretaría de Hacienda continúa con estabilidad fiscal previo a conflicto en Medio Oriente – Secretaría de Hacienda continúa con estabilidad fiscal previo a conflicto en Medio Oriente

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión O estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso.

    INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación.

    INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    30Mar, 2026
    Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa.

    Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos; influye a la parte de papeles privados y bancarios de tasa fija y real.
    • Certificados Bursátiles de tasa flotante tuvieron pocos movimientos después del bajo volumen que se presentó en el mercado de deuda privada.
    • La semana entrante no hay tantas colocaciones de largo plazo en el mercado de deuda privada o deuda bancaria. Hasta el 15 de abril se colocan los Certificados Bursátiles Bancarios de BLADEX 26 a 3 años sobre TIIE Fondeo a un día por un monto de $5,000 millones de pesos.

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    FHIPOCB: La entidad calificadora Fitch Ratings tomó la decisión de mantener la calificación de AAA(mex) de la emisión FHIPOCB 17U de la bursatilización de la empresa Fideicomiso Hipotecario. La perspectiva de la emisión permanece en Estable. Fitch Ratings le proporciona dicha calificación por mantener niveles de créditos con retrasos e incumplimientos en niveles entre 2.0% y 2.1%, lo cual es favorable para la cartera del fideicomiso de la emisión.

    Opinión: Positivo

    Al cierre de enero, tanto los incumplimientos como los retrasos se mantienen en niveles estables, de un dígito, para la emisión de los créditos hipotecarios. Para este tipo de créditos dichas cifras son bajas, incluso si llevan cerca de 10 años de existir en el mercado de deuda mexicano. Al ser una emisión de tasa real, se puede adecuar de una manera lineal con los créditos de tasa real que está ofreciendo la empresa. Cabe indicar que la gran mayoría de sus créditos son del Fovissste.

    STORAGE: Fitch Ratings afirmó la calificación nacional de largo plazo de CIB/572 Fibra Storage en AA-(mex). Fitch también afirmó la calificación de las dos emisiones de Certificados Bursátiles Fiduciarios denominados STORAGE 21V y STORAGE 25. La perspectiva de la empresa es Estable. Las calificaciones se fundamentan en el portafolio de activos enfocadas en autoalmacenaje y su estrategia de crecimiento de desarrollo y adquisición.

    Opinión: Positiva

    Es favorable la rectificación de la calificación de Fibra Storage, ya que las inversiones en activos o Capex de la empresa ascenderán a $520 millones de pesos anuales. Cabe indicar que el apalancamiento de la Fibra oscila entre 3.0x y 4.0x. Se busca generar el flujo de efectivo suficiente al igual que deuda adicional para satisfacer los pagos pendientes. Actualmente, la Fibra cuenta con dos emisiones de deuda; una de tasa fija nominal con vencimiento en 2028 y otra de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día con vencimiento en 2030.

    Tal vez te interesa: Pocos cambios – Opinión Estratégica.

    Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa. / Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa. / Se continúa con un ambiente de mercado tenso y con varios altibajos – Semanal Deuda Corporativa.

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    27Mar, 2026
    Banxico baja la tasa de interés de referencia en una decisión 3-2. Aumenta estimados de inflación – Decisión Banxico

    Banxico baja la tasa de interés de referencia en una decisión 3-2. Aumenta estimados de inflación – Decisión Banxico

    • La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico), en una decisión de tres votos contra dos, redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) para llevarla de 7.00% a 6.75%. Los votos disidentes fueron de los subgobernadores Galia Borja y Jonathan Heath.
    • El movimiento, descontado por varios participantes en el mercado y reflejado de manera más notoria en la baja que mostró la curva de rendimientos ayer, llama la atención debido a que éste se da al mismo tiempo que un aumento en las expectativas de inflación del instituto central.
    • En INVEX Análisis, esperamos otro recorte a la tasa de referencia. Idealmente se daría en cuanto haya mayor claridad sobre una solución en las tensiones relacionadas con el conflicto en Medio Oriente.
    • De hecho, si el entorno lo permite, Banxico podría llevar su tasa incluso por debajo de 6.50% a pesar de los actuales niveles de inflación, principalmente fundamentado en el sesgo menos restrictivo mostrado por la actual Junta de Gobierno.

    Evolución reciente: 

    Tres miembros de la Junta de Gobierno (de un total de cinco) consideraron apropiado retomar los recortes a la tasa de referencia a pesar de la volatilidad que han mostrado variables como el tipo de cambio peso-dólar y las tasas de interés de la mayor parte de los plazos en México.

    La semana pasada, varios bancos centrales determinaron no modificar su postura monetaria por el impacto de los acontecimientos recientes en el mercado financiero global.

    En el caso de Banxico, la tasa bajó acompañada de un cambio en la guía prospectiva. Se señaló que, conforme la evolución de las condiciones macroeconómicas y financieras lo amerite, la Junta de Gobierno valorará la pertinencia y el momento de realizar un recorte adicional a la tasa de referencia.

    Al interior del reporte, llamó la atención que la reducción vino acompañada de un incremento en las expectativas de inflación. No nos preocupa tanto la posibilidad de observar una inflación general más alta ante el movimiento cíclico de los precios de productos agropecuarios (mismos que podrían continuar subiendo). Nos preocupa más la expectativa de una inflación subyacente más elevada. Los estimados para esta categoría durante los primeros tres trimestres de 2026 aumentaron.

    Banxico mantiene la expectativa de que la inflación podría converger a 3.0% anual en el segundo trimestre de 2027. Respecto al comunicado pasado, la junta considera que los riesgos solo mantienen un sesgo alza y ya no que “el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte de pronóstico es más equilibrado”.

    Reafirmamos nuestra expectativa de una tasa terminal de 6.50% al cierre de 2026.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión O estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso.

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    Inflación México (julio 2023)
    24Mar, 2026
    Inflación México (1Q marzo 2026)

    Inflación México (1Q marzo 2026): Alza en precio de jitomate lleva inflación general a 4.63% anual.

    .

    Puntos relevantes: 

    • En la primera quincena (1Q) de marzo, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.62% , por encima de lo previsto por INVEX y por la encuesta Citi (0.33%), así como por el consenso de Bloomberg (0.40% q/q). El cambio porcentual observado es el de mayor magnitud para un mismo periodo desde la primera quincena de julio de 2024 (0.71% q/q). Por otra parte, el componente subyacente se ubicó en 0.22% q/q (0.20% q/q est. INVEX).
    • La sorpresa al alza se registró dentro de la inflación no subyacente, principalmente por el cambio porcentual de 3.83% q/q en el componente de agropecuarios, el más elevado desde la segunda quincena de diciembre de 2023. Tal comportamiento en gran medida se debió al incremento de 32.2% q/q en el precio del jitomate, el cual tuvo una incidencia de 0.22 puntos porcentuales, explicando más de un tercio de la inflación de la quincena.
    • Año con año, la variación en el INPC fue de 4.63% en la parte general, siendo la más elevada desde la segunda quincena de octubre de 2024 (4.83%). Por otro lado, la inflación subyacente registró una tasa anual de 4.46% (4.48% anterior), todavía mostrando resistencia para retomar una clara trayectoria a la baja.
    • Para el cierre de 2026, nuestros pronósticos se sitúan en 4.1% para la inflación general y en 4.0% para la inflación subyacente. Con respecto a 2027, nuestras previsiones se mantienen en 4.1% y 3.7%, respectivamente. El comportamiento del rubro de agropecuarios no modifica nuestros estimados ya que esperamos una caída posterior en el precio del jitomate en una magnitud mayor al aumento actual, en cuanto se regularice la oferta de este producto.

    Evolución reciente: 

    Además del precio del jitomate, otros precios agropecuarios también incidieron significativamente sobre la inflación, principalmente el del pollo (3.2% q/q) y el del tomate verde (10.8% q/q).

    Es relevante aclarar que el rubro no subyacente se vio presionado por estos incrementos y no por efectos del actual conflicto en Medio Oriente. La principal vía por la que se materializaría un impacto del conflicto sería a través del precio de la gasolina y eso no ocurre gracias a los estímulos fiscales al precio del diésel y al de las gasolinas Magna y Premium. Lo anterior, además de la renovación del acuerdo entre el Gobierno y los gasolineros para mantener el precio de la Magna en un máximo de $24 pesos por litro durante seis meses más.

    El comportamiento de la inflación subyacente se ubicó prácticamente en línea con lo previsto. La parte de mercancías (0.20% q/q) mostró una variación similar al promedio de los últimos cinco años. Al interior, las mercancías no alimenticias siguen sin reflejar una incidencia por parte de las tarifas arancelarias a países que no cuentan con un tratado comercial con México.

    Por otro lado, la parte de servicios (0.25% q/q) se vio influenciada por el alza en los precios del transporte aéreo (21.86% q/q) ante la cercanía de la temporada vacacional de Semana Santa.

    Mantenemos la expectativa de una pausa por parte de Banco de México (Banxico) en la decisión de este jueves. En particular, consideramos que la Junta debería contar con un panorama más claro no sobre el conflicto en Medio Oriente, pero sí sobre la estabilidad de las principales variables financieras del país. El tipo de cambo frente al dólar y las tasas de interés de largo plazo han registrado una elevada volatilidad en el entorno actual. Se trata de llevar a cabo una adecuada gestión de riesgos, y nomás. Habría espacio para más recortes cuando se reduzcan los vaivenes en el valor de numerosos activos, algo que podría visualizarse más claramente en la reunión de mayo.

    Inflación México (1Q marzo 2026) / Inflación México (1Q marzo 2026) / Inflación México (1Q marzo 2026)

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    23Mar, 2026
    Persiste la volatilidad en el mercado de deuda corporativa de tasa real y de tasa fija – Semanal Deuda Corporativa.

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    Deuda Corporativa

    • Persiste la volatilidad en el mercado de deuda corporativa de tasa real y de tasa fija, provocado principalmente por las curvas respectivas.
    • Certificados Bursátiles de tasa revisable siguen manteniendo estabilidad y ligeros movimientos en sobretasas
    • La semana pasada se colocaron dos Certificados Bursátiles de GMFIN (GMFIN 26 y 26-2). El primero es de tasa revisable sobre TIIE Fondeo a un día y se colocó a una sobretasa de +0.90%, mientras que el segundo es de tasa fija a 5 años y se colocó a una sobretasa de +1.25%.

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    DHIC: HR revisó a la baja la calificación de BBB+ a BB para Desarrollos Hidráulicos de Cancún, así como para su emisión DHIC 22B y mantuvo la Observación Negativa.

    Opinión: Negativa

    El ajuste se debe a las consideraciones que el emisor ofrece insuficiente seguridad para el pago oportuno de sus obligaciones de deuda y cuenta con un alto riesgo crediticio ante el refinanciamiento de la emisión. La calificadora comparte que la razón principal del riesgo es la incertidumbre legal respecto a la continuación de la concesión, la falta de liquidez para amortizar la emisión y el poco margen de tiempo disponible.

    TUCACCB: Moody´s subió a A+ desde A- la calificación de deuda de largo plazo en moneda local de los Certificados Bursátiles TUCACCB 08. La perspectiva de la calificación se mantiene en positiva.

    Opinión: Positiva

    El aumento en la calificación refleja la tendencia al alza en los resultados operativos y financieros que ha registrado el Túnel de Acapulco durante los últimos meses. Además, vale destacar el aforo vehicular, el cual se ubicó en 2025 en 2.97 millones, equivalente a un incremento de 16.9% AaA, como parte de los esfuerzos para promover el uso de la vía entre los residentes locales y los turistas.

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