Los Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real tuvieron una semana favorable – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Los Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real tuvieron una semana favorable debido más a los movimientos de las curvas gubernamentales.
  
  
• Por su parte, los papeles privados flotantes sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando rentabilidad con disminuciones en sobretasas.
  
  
• Grupo Lala o LALAC va a colocar dos Certificados Bursátiles durante el mes de septiembre. Uno es de tasa flotante a 3 años sobre TIIE Fondeo a un día y otro es de tasa fija a 10 años sobre la curva de bonos correspondiente.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

BLADEX: Fitch asignó la calificación nacional de AAA a la nueva emisión de certificados bursátiles de largo plazo de Bladex, con clave de pizarra BLADEX 26-2. La emisión tendrá un plazo de aproximadamente tres años, se colocará a tasa variable con una periodicidad de pago de intereses de 28 días y la amortización se realizará en un solo pago a la fecha de vencimiento. Los recursos netos derivados de la emisión se destinarán a las necesidades operativas de Bladex, incluyendo el financiamiento de sus actividades corporativas.

Opinión para el inversionista: Positiva

La calificación se fundamenta en la sólida fortaleza crediticita de Bladex en comparación con otros emisores del mercado mexicano. Asimismo, su amplia y equilibrada diversificación geográfica respalda tanto su desempeño financiero como la estabilidad de su entorno operativo.

OMA: Reportó en el mes de julio un incremento del 3.9% AaA en el tráfico de pasajeros totales, considerando los 13 aeropuertos. Los pasajeros nacionales aumentaron 3.3% AaA, impulsados por el alza significativa del aeropuerto de San Luis Potosí de 61.3% AaA; por su parte, los pasajeros internacionales lo crecieron en 7.5% AaA, apoyados por el desempeño del aeropuerto de Culiacán. Dentro del volumen de pasajeros, el 99.5% provino de la aviación comercial regular, y el resto correspondió a aviación general. Adicionalmente, destacó el inicio de operaciones de 3 nuevas rutas durante el mes (2 estacionales por TAR y 1 regular por Mexicana).

Opinión para el inversionista: Positiva

OMA sigue mostrando resultados favorables, caracterizados por una recuperación en el tráfico internacional y un dinamismo más estable pero sólido en la parte local. A nivel operativo, si bien el aeropuerto de Monterrey se mantuvo sin cambios, la terminal de Acapulco mostró una notable recuperación con un avance de 20.6% AaA, mientras que Mazatlán creció 5.2% AaA (soportado por el tráfico nacional, ya que el internacional cayó -6.4%). Consideramos que este buen dinamismo se mantendrá hacia delante, respaldado por la incorporación de nuevas rutas aéreas.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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En la parte de Certificados Bursátiles de tasa flotante se observaron disminuciones  – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• En la parte de Certificados Bursátiles de tasa flotante se observaron disminuciones en las sobretasas de varias de las emisiones.
  
  
• Destaca el reporte del 2T-26 de OMA cuyo crecimiento en ingresos superó las expectativas de consenso y mostró una mejora en el EBITDA.
  
  
• La siguiente semana se van a colocar los Certificados Bursátiles de FUNO; uno es de tasa fija a 3 años (expectativa de 95 puntos base sobre TIIE Fondeo a un día y el otro es de tasa fija a 10 años (expectativa de 195 puntos base sobre el bono M36.

Deuda Privada (Comentario emisiones)

OMA: Reportó en el 2T-26 un incremento en los ingresos de 2.6% AaA, superando las expectativas de consenso. Dicho avance se debió a un aumento de 3.9% AaA en los ingresos aeronáuticos y de 9.8% AaA en los no aeronáuticos. El EBITDA ajustado creció 6.2% AaA, con los que presentó un margen estable de 75.2%, que estuvo soportado por el apalancamiento operativo y una estricta disciplina en costos y gastos; estos factores compensaron los mayores cargos por la provisión de mantenimiento mayor y el alza en el derecho de uso de activos concesionados.

Opinión para el inversionista: Positiva

Destacamos que, de los tres aeropuertos, OMA fue el que mostró el mayor nivel de rentabilidad, lo cual refleja una excelente ejecución en el control de costos. Si bien el sector se enfrenta un entorno mixto con un tráfico de pasajeros que se mantienen moderado, consideramos que hacia delante existe espacio para que el tráfico internacional mejore, apoyado por una recuperación en el consumo y la continua apertura de nuevas rutas.

GMFIN: S&P asignó la calificación de AAA a los certificados bursátiles GMFIN 26-3 y confirmó las de GMFIN 26 y GMFIN 26-2 tras reapertura. La emisión propuesta GMFIN 26-3, tendrá un plazo de 560 días, a tasa variable tomando como referencia la TIIE de fondeo y pagando intereses cada 28 días y una tasa fija a 182 días respectivamente, con fecha de vencimiento el 1 de octubre de 2029 y 17 de marzo de 2031. El uso de los recursos será para financiar operaciones de crédito y otros fines corporativos generales.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Durante esta semana se observaron altibajos en las tasas – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Durante esta semana se observaron altibajos en las tasas, proporcionando volatilidad a los papeles privados y bancarios de tasa fija y real.
  
  
• Los Certificados Bursátiles de tasa flotante tuvieron una semana con estabilidad y una ligera tendencia a la baja en las sobretasas.
  
  
• Grupo Aeroportuario del Centro-Norte, OMA, va a colocar dos Certificados Bursátiles de Largo Plazo en el mercado de deuda mexicano; uno de tasa flotante y otro de tasa fija.

Deuda Privada

SORIANA: HR ratifico la calificación de AAA con perspectiva estable para las emisiones SORIANA 23 y 24 de Organización Soriana, la cual refleja la calificación corporativa de largo plazo de la empresa.

Opinión: Positivo

La calificación refleja la generación de Flujo Libre de Efectivo observada al cierre de 2025, lo que permitió contrarrestar el aumento del servicio de la deuda a partir del desapalancamiento de la compañía y la generación de DSCR de 1.3x, manteniéndose en línea contra las estimaciones de la calificadora.

GPH: Fitch mantuvo la calificación nacional de largo plazo de Grupo Palacio de Hierro en AAA. La perspectiva es estable. Al mismo tiempo, afirmó la calificación de las emisiones de los certificados bursátiles GPH 19-2 y 20 en AAA.

Opinión: Positivo

Debido a que reflejan el perfil financiero conservador de GPH, su flexibilidad financiera, su posición sólida de mercado y el reconocimiento de su marca en México, aunado a la diversificación de sus líneas de negocio y la ejecución de su estrategia comercial.

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Los Certificados Bursátiles continúan emitiéndose en el mercado de deuda primaria – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Colocaciones de Certificados Bursátiles continúan emitiéndose en el mercado de deuda primaria; hay alto volumen de colocación este año.

• En papeles privados de tasa flotante se sigue observando alto nivel de operación y mayor demanda en el mercado.

   

• La semana pasada se colocaron los Certificados Bursátiles de Largo Plazo de Bebidas Bepensa por un monto de $3,500 millones de pesos. Tasa fija con sobretasa de 0.44% y tasa revisable con sobretasa de 0.50%

Deuda Privada

CYDSASA: Moody´s asignó la calificación de AA- a la emisión propuesta de los certificados bursátiles CYDSASA 26 de CYDSA, la cual está en línea con la calificación de emisor de largo plazo de CYDSA al tratarse de obligaciones senior quirografarias que serán pari passu con las demás obligaciones senior de deuda vigentes.

Opinión: Positivo

Nos parece positivo que la calificadora destaca la fortaleza crediticia de CYDSA, así como su nivel de integración vertical que le permite tener una baja estructura de costos, liquidez y perfil de vencimiento holgado en el corto plazo. Ello aunado a su sólido posicionamiento en el mercado del negocio de consumo y su relación con PEMEX al ser un socio estratégico.

MOLYMET: HR asignó la calificación de AAA con Perspectiva Estable para las emisiones MOLYMET 26L y 26-2L de Molymet, la cual refleja la calificación corporativa de largo plazo de la empresa que se ratifica en AAA, así como por sus resultados operativos debido que en 2025 registró un crecimiento en los ingresos de 19.9%, superior al esperado por la calificadora de 11.0%.

Opinión: Positivo

Pues la calificadora está considerando que a pesar de volúmenes débiles y el encarecimiento del precio del molibdeno que generaron que la empresa mostrara mayores requerimientos de capital de trabajo, HR asume que se normalizaran en los periodos subsecuentes como parte de sus acuerdos con clientes y proveedores. Aun así, consideramos que debemos permanecer alertas al comportamiento del precio del molibdeno.

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Los Certificados Bursátiles de tasa flotante mostraron ligeras tendencias favorables en sobretasas – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Papeles privados y bancarios de tasa fija y de tasa real presentaron volatilidad durante la semana por altibajos en las curvas gubernamentales.
  
  
• Por su parte, los Certificados Bursátiles de tasa flotante mostraron ligeras tendencias favorables en sobretasas y estabilidad general.
  
  
• Durante la semana pasada se colocaron los Certificados Bursátiles de Peña Verde (PV 26) de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día +70 puntos base. Se colocaron $1,000 millones de pesos y los de tasa fija no se colocaron.

Deuda Privada

FEFA: HR asignó la calificación de AAA con Perspectiva Estable para las emisiones con clave de pizarra FEFA 26-3, 26-4 y 26G, por un monto de hasta Ps$8,000 millones que se basa en la calificación de contraparte de largo plazo de FEFA, la cual se ratificó en AAA con Perspectiva Estable en enero de este año.

Opinión: Positivo

La calificación se sustenta en el apoyo implícito por parte del Gobierno Federal, debido a que se considera al Fondo como un agente estratégico para la ejecución de las metas federales en el sector agropecuario nacional. Ello aunado a sanos niveles de rentabilidad y a un índice de morosidad de 1.8% en el 1T-26 vs. 0.8% en el 1T-25.

INVTACB: MOODY´S subió la calificación a AA+ desde AA de los Certificados Bursátiles Fiduciarios respaldados por arrendamientos INVTACB 25 promovidos por Arrendadora IL.

Opinión: Positivo

La calificación señala que el aumento en la calificación se debe al desempeño positivo de la cartera subyacente, que ha mostrado un desempeño superior a los supuestos considerados en el análisis inicial. Aunado a ello, la razón de aforo se ha ubicado de manera consistente por encima del nivel mínimo requerido desde el momento de la emisión. Asimismo, mencionan que existen algunos factores que podrían propiciar un alza como: 1) una menor tasa de incumplimiento a la esperada y 2) una mejora en la estabilidad del administrador.

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Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos.
  
  
• Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE a 28 días y sobre TIIE Fondeo a un día continúan con mayor estabilidad en el mercado.
  
  
• Esta semana se van a colocar los Certificados Bursátiles Bancarios de Banco Sabadell por una cantidad máxima de $4,000 millones de pesos. Van a ser de tasa revisable sobre TIIE Fondeo a un día a un plazo de 3 años.

Deuda Privada

AC: Fitch afirmó las calificaciones nacionales de largo plazo en AAA de Arca Continental y su subsidiaria AC Bebidas, así como las de sus emisiones locales. Además, ratificó la calificación nacional de corto plazo de Arca Continental en F1+ y las calificaciones internacionales de riesgo emisor de largo plazo en monedas local y extranjera de Arca Continental y AC Bebidas en A. La perspectiva de las calificaciones de largo plazo es Estable.

Opinión: Positivo

La calificación se le sigue atribuye a la solides del negocio de Arca como una de las embotelladoras más grandes del mundo de los productos de The Coca-Cola Company por volumen de ventas, además, de la diversificación geográfica, y una sana situación financiera. Cabe destacar que AC presenta una razón DN/EBITDA de 0.6x al cierre del 1T-26.

GAP: reportó en mayo una caída en el tráfico de pasajeros total de -4.1% AaA, el cual considera una presión en el tráfico nacional e internacional de -1.3% AaA y -8.2% AaA, respectivamente.

Opinión: Negativo

El tráfico continúo reflejando un entorno operativo retador, presionado principalmente por la división internacional que lleva nueve meses consecutivos a la baja siendo Puerto Vallarta y Montego Bay los aeropuertos con las mayores pérdidas. Asimismo, GAP deportó una caída en el volumen de asientos ofertados de -7.5% AaA, pero una mejora en el factor de ocupación que paso de 81.1% a 84.1%.

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Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Papeles privados y bancarios presentan movimientos mixtos en la parte de tasa fija y tasa real. Seguimos de cerca las cotizaciones.
  
  
• Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones en sobretasas.
  
  
• La empresa especializada en industria química y energética denominada Cydsa colocó un Certificado Bursátil de tasa flotante a 3 años con una sobretasa de 125 puntos base sobre la TIIE Fondeo a un día por un monto de $1,740 millones de pesos.

Deuda Privada

OMA: Fitch asigna las calificaciones nacionales de AAA con Perspectiva Estable a las emisiones de bonos OMA 26 y OMA 26-2 que Grupo Aeroportuario del Centro Norte pretende colocar por un monto total de hasta Ps$3,000 millones. Los recursos de las nuevas emisiones se utilizarán para liquidar en su totalidad la emisión OMA 23L y la deuda de corto plazo contratada con HSBC México, Santander México y BBVA México, así como para continuar con las inversiones comprometidas en el Plan Maestro de Desarrollo y para propósitos corporativos generales.

Opinión: Positivo

Destacamos que la calificadora comparte que el riesgo de financiamiento y las características estructurales débiles de la deuda de OMA se han mitigado gracias a su historial sólido de acceso a los mercados de capitales y a una gestión prudente del manejo de su deuda.

TIPMXCB: Moody´s afirmó la calificación de AAA a los Certificados Bursátiles Fiduciarios respaldados por arrendamiento y créditos TIPMXCB 25 y 25-2 emitidos por TIP de México y TIP Auto.

Opinión: Positivo

La emisión tiene el nivel más alto en cuanto a calificación y no vemos riesgos. Sin embargo, vale la pena señalar que lo que pudiera ocasionar una baja en la calificación es: 1) un nivel de activos vencidos mayor, 2) una erosión del nivel de mejora crediticia, 3) una evaluación más débil de la estabilidad del administrador o cualquier interrupción en los pagos relacionado con riesgos operativos, y 4) un deterioro del entorno macroeconómico.

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Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas. – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Esta semana se colocan los Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo de Nafinsa (NAFIN 26-2) y se buscan colocar $15,000 millones de pesos a tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día a 3 años.
  
  
• Papeles privados y bancarios de tasa real presentan movimientos mixtos, mientras que tasas nominales muestran tendencia a la baja.
  
  
• Por su parte, los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas.

Deuda Privada

CORAGF: HR Ratings asignó la calificación de HR A con Perspectiva Estable para los Certificados Bursátiles Quirografarios de largo plazo con clave de pizarra CORAGF 26 que Corporación AGF pretende poner en circulación por Ps$150 millones, la cual se basa en la calificación de largo plazo de la Corporación.

Opinión: Neutral

Buena calidad crediticia, aunque más susceptible a condiciones económicas adversas. La calificación se apoya del respaldo de Banca Afirme, dado el nivel de subordinación que mantienen, ya que, al no tener operaciones propias, depende de la transferencia de flujo a través de dividendos. La razón de apalancamiento ajustada es de 9.2x lo cual nos parece elevada, y a nuestro juicio justifica su calificación.

NAFIN: Moody´s asignó la calificación de AAA de deuda sénior quirografaria en moneda local a largo plazo a la emisión propuesta de Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo (CD) NAFR 26-2 de Nacional Financiera Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (NAFIN).

Opinión: Positivo

La emisión cuenta con una alta calidad crediticia y por lo tanto un bajo nivel de riesgo, además, la calificación se fundamenta en el sólido respaldo del Gobierno Federal y la capitalización de NAFIN. Al interior del documento destaca un Índice de Capitalización del 18.4% a febrero del 2026, si bien es un nivel sólido, también resulta ligeramente inferior al registrado por Banobras de 26.29%.

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Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas – Semanal Deuda Corporativa. / Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas – Semanal Deuda Corporativa. / Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas – Semanal Deuda Corporativa.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Los Certificados Bursátiles continúan emitiéndose en el mercado de deuda primaria – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Colocaciones de Certificados Bursátiles continúan emitiéndose en el mercado de deuda primaria; hay alto volumen de colocación este año.

• En papeles privados de tasa flotante se sigue observando alto nivel de operación y mayor demanda en el mercado.

   

• La semana pasada se colocaron los Certificados Bursátiles de Largo Plazo de Bebidas Bepensa por un monto de $3,500 millones de pesos. Tasa fija con sobretasa de 0.44% y tasa revisable con sobretasa de 0.50%

Deuda Privada

CYDSASA: Moody´s asignó la calificación de AA- a la emisión propuesta de los certificados bursátiles CYDSASA 26 de CYDSA, la cual está en línea con la calificación de emisor de largo plazo de CYDSA al tratarse de obligaciones senior quirografarias que serán pari passu con las demás obligaciones senior de deuda vigentes.

Opinión: Positivo

Nos parece positivo que la calificadora destaca la fortaleza crediticia de CYDSA, así como su nivel de integración vertical que le permite tener una baja estructura de costos, liquidez y perfil de vencimiento holgado en el corto plazo. Ello aunado a su sólido posicionamiento en el mercado del negocio de consumo y su relación con PEMEX al ser un socio estratégico.

MOLYMET: HR asignó la calificación de AAA con Perspectiva Estable para las emisiones MOLYMET 26L y 26-2L de Molymet, la cual refleja la calificación corporativa de largo plazo de la empresa que se ratifica en AAA, así como por sus resultados operativos debido que en 2025 registró un crecimiento en los ingresos de 19.9%, superior al esperado por la calificadora de 11.0%.

Opinión: Positivo

Pues la calificadora está considerando que a pesar de volúmenes débiles y el encarecimiento del precio del molibdeno que generaron que la empresa mostrara mayores requerimientos de capital de trabajo, HR asume que se normalizaran en los periodos subsecuentes como parte de sus acuerdos con clientes y proveedores. Aun así, consideramos que debemos permanecer alertas al comportamiento del precio del molibdeno.

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Los Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real mostraron alzas durante la semana – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Certificados Bursátiles de tasa fija y de tasa real mostraron alzas durante la semana, influenciados por alzas en tasas en Estados Unidos.
  
  
• Por su parte, los papeles bancarios y privados de tasa flotante tienen ligeros altibajos en sobretasas, pero en términos generales aún hay estabilidad.
  
  
• Banco Monex colocó sus Certificados Bursátiles Bancarios BMONEX 26 a una sobretasa de +1.00% sobre TIIE Fondeo a un día por un monto total de $4,000 millones de pesos. La demanda fue por de 1.19x.

Deuda Privada

MONTPIO: Verum subió la calificación de riesgo contraparte de largo plazo a AAA desde AA+ de Montepío Luz Saviñón y afirmó la calificación de corto plazo en 1+/M. Al mismo tiempo se incrementaron las calificaciones de las emisiones MONTPIO 21, MONTPIO 23 Y MONTPIO 25 a AAA desde AA+. La perspectiva de todas las calificaciones de largo plazo es Estable.

Opinión: Positivo

El ajuste al alza se debe al fortalecimiento sostenido en su modelo de negocios, a la vez que ha mantenido un perfil financiero fuerte respecto a otras instituciones financieras en lo general, así como de la mejora en sus indicadores de rentabilidad y del mantenimiento de un patrimonio robusto, pese al crecimiento considerable de sus operaciones crediticias.

TLEVISA: S&P bajó sus calificaciones crediticias de emisor y de deuda de largo plazo en escala nacional a AA+ de AAA de Televisa. La perspectiva es Negativa, la cual refleja una potencial baja de calificaciones en los siguientes 12 a 24 meses, si la capacidad de Televisa para continuar reduciendo su apalancamiento ajustado se ve mermada por una continua pérdida de suscriptores sobre una base consolidada.

Opinión: Negativa

Debido a que el ajuste se atribuye a la caída en los ingresos durante los últimos 12 meses al cierre del 1T-26, por una disminución en los suscriptores totales. Lo anterior refleja debilitamiento en la posición competitiva de la compañía en mercados clave como el de banda ancha fija. Además, la calificación pudiera ajustarse aún más si la empresa no mejora sus indicadores crediticios y la participación de Televisa en TelevisaUnivison no logre monetizarse o utilizar los ingresos de una monetización para el pago de la deuda en un escenario de estrés.

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