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    12Ene, 2018
    Confianza del consumidor (Diciembre 2017)

    Puntos Relevantes:

    • El índice original de confianza del consumidor descendió desde los 89.3 puntos en noviembre hasta los 88.6 puntos en diciembre. No obstante, el resultado fue 3.3% superior al nivel registrado el mismo mes del año anterior y marca el quinto incremento consecutivo.
    • El resultado superó nuestra expectativa y del consenso de un retroceso a los 89.0 puntos.
    • La percepción actual y futura de las economías domésticas presentaron avances respecto al año anterior, mientras que las del país retrocedieron.
    • La serie ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 0.2% a tasa mensual, mostrando un deterioro de todos los rubros, aunque sobresalió la contracción de (-) 1.4% en la percepción futura del país.
    • Consideramos probable que la sostenida aceleración de la inflación y el aumento de incertidumbre tras la aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos y la renegociación del TLCAN lastraron la confianza de los consumidores.
    • Esperamos que la persistencia de tasas de inflación altas y un escenario de considerable incertidumbre respecto a la relación bilateral con Estados Unidos seguirán lastrando la confianza de los consumidores.

    Evolución reciente y estimados

    El nivel de confianza superó los niveles de hace un año, aunque se observó un retroceso respecto al mes anterior. Consideramos probable que la sostenida aceleración de la inflación y el aumento de incertidumbre tras la aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos y la renegociación del TLCAN lastraron la confianza de los consumidores.

    La comparación anual presentó un aumento debido a las mejores perspectivas sobre la situación de las economías domésticas, aunque la percepción y expectativas para el país se deterioraron. La confianza en el país se redujo (-) 1.9%, mientras las expectativas a un año rompieron una importe tendencia de recuperación con una contracción marginal de (-) 0.1%.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un retroceso generalizado. La expectativa de futuro del país fue la más afectada, con un retroceso de (-) 1.4%, seguida de la percepción actual del país (-0.9%). Por el lado positivo, la posibilidad de compras de bienes duraderos aumentó 1.3% a tasa mensual.

    Esperamos que la persistencia de tasas de inflación altas y un escenario de considerable incertidumbre respecto a la relación bilateral con Estados Unidos seguirán lastrando la confianza de los consumidores. Además, el proceso electoral de este año jugará un papel importante en la evolución de la confianza.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Ene, 2018
    Producción Industrial (noviembre 2017)
    Construcción lastra producción industrial más de lo esperado.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial retrocedió (-) 1.5% a tasa anual en noviembre, tras la contracción de (-) 1.1% en octubre y superó nuestra expectativa de (-) 0.1% (mercado: -1.0%).
    • Las contracciones de (-) 8.5% en el sector minero y (-) 5.7% en construcción contrarrestaron las expansiones de 3.1% en los sectores de generación de energía y 2.4% en manufactura.
    • La serie ajustada por efectos de calendario presentó un contracción de (-) 1.7% a tasa anual.
    • La serie ajustada por estacionalidad mostró un contracción mensual de (-) 0.1%, debido a que la contracción de (-) 1.2% en construcción contrarrestó el mejor dinamismo del resto de rubros.
    • El crecimiento anual promedio de los últimos doce meses descendió de (-) 0.3% en octubre a (-) 0.6%, señalando un crecimiento al cierre del año menor a lo esperado.
    • Consideramos que la menor producción petrolera seguirá lastrando al sector minero y el panorama de alta incertidumbre pesará sobre la inversión en construcción.
    • Sin embargo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que los trabajos de reconstrucción alivien ligeramente la contracción en edificación.

    Evolución reciente y estimados

    El sector industrial se contrajo (-) 1.5% a tasa anual en noviembre, debido la marcada contracción de (-) 5.7% del sector de la construcción y (-) 8.5% en minería. El panorama de alta incertidumbre y desaceleración de la economía ha generado llevado a la contracción de (-) 6.6% en edificación, mientras la menor capacidad petrolera sigue lastrando la producción del sector minero. Por el lado positivo, la manufactura creció 2.4% liderado por avances en los importantes sectores de producción de alimentos y bebidas, maquinaria y equipo de transporte.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 0.1%. La contracción de (-) 1.2% en el sector de la construcción contrarrestó las expansiones en minería, energía y manufactura de 0.1%, 5.7% y 0.6% respectivamente.

    El crecimiento anual promedio de los últimos doce meses descendió de (-) 0.3% en octubre a (-) 0.6%, señalando un crecimiento al cierre del año menor a lo esperado. Esto supone un riesgo a la baja para nuestro estimado de 1.9% en el crecimiento del PIB durante el cuarto trimestre y 2.2% en el año.

    Consideramos que la menor producción petrolera seguirá lastrando al sector minero y el panorama de alta incertidumbre pesará sobre la inversión en construcción. Sin embargo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que los trabajos de reconstrucción alivien ligeramente la contracción en edificación.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Ene, 2018
    Inflación (Diciembre 2017)

    Inflación se acelera a 6.77% al cierre de 2017.

    Puntos Relevantes:

    • En diciembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.59%, superior a nuestra expectativa de 0.54% (mercado: 0.58%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.77%, superior al 6.63% registrado en noviembre y marcó el mayor nivel desde mayo 2001.
    • El aumento de los precios respondió a los incrementos de 0.42% en el rubro subyacente y 1.09% el subyacente.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: jitomate (42.91% var. mensual), transporte aéreo (22.69%), gasolina de bajo octanaje (0.82%), servicios turísticos en paquete (7.43%), huevo (5.76%) y gas LP (1.40%).
    • Las presiones volátiles sobre agropecuarios y energéticos, así como el efecto traspaso de la depreciación del peso sobre el rubro subyacente, ha impedido la desaceleración de la inflación al cierre del año.
    • Sin embargo, el efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación tan pronto como este mes de enero, aunque sin regresar al límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%).

    Evolución reciente y estimados

    La aceleración de la inflación respondió al incremento generalizado en los rubros volátiles de energéticos y agropecuarios, así como el efecto de traspaso de la depreciación del peso sobre los precios subyacentes. El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.42%. Los servicios aumentaron 0.50%, debido al incremento en el transporte aéreo y servicios turísticos, mientras que las mercancías aumentaron 0.32%.

    El rubro no subyacente aumentó 1.09% ante la persistencia de presiones sobre la oferta de agropecuarios y energéticos. Las frutas y verduras aumentaron 3.56% y los energéticos 0.77%. Los precios de gasolinas y gas LP aumentaron en línea con los referenciales internacionales y su liberalización supone un riesgo al alza para inflación para este año.

    Sin embargo, el efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación este año, aunque sin regresar al límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Esperamos que la inflación se desacelere hacia niveles de 5.58% en enero y que se modere lentamente durante el resto del año para que cierre 2018 en 4.5%.

    La aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos reavivó la presión sobre el peso, favoreciendo la especulación sobre un mayor efecto de traspaso. Asimismo, existe una acumulación sustancial de riesgos al alza, entre los que destaca una depreciación adicional del tipo de cambio ante la reacción adversa de los mercados a la renegociación del TLCAN, el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal y las elecciones presidenciales. Por lo tanto, esperamos ahora que Banxico incremente la tasa de fondeo a un día en la próxima reunión de febrero en 25pb hasta un nivel de 7.50%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    27Dic, 2017
    Balanza Comercial (noviembre 2017)

    Desaceleración de importaciones revierte déficit comercial.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de noviembre registró un superávit de 399 millones de dólares (md), debido a que las importaciones se desaceleraron más que las exportaciones.
    • El resultado contrastó nuestra expectativa de un déficit de (-) 213 md (mercado: -362.8 md) y los (-) 2,066 md registrados en octubre.
    • Las exportaciones aumentaron 9.2% a tasa anual (octubre: 13.2%), superando el crecimiento de 8.2% en las importaciones (16.3%).
    • El déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,525 md, debido a que las exportaciones aumentaron 44.7%, mientras las importaciones tan solo crecieron 38.6%.
    • Asimismo, las exportaciones manufactureras crecieron 6.1% respecto al mes anterior, lo sugiere una firme demanda externa.
    • El déficit petrolero seguirá lastrando la balanza comercial. Sin embargo, la demanda externa sigue sin interrupciones pese a la reavivada tensión generada por la renegociación del TLCAN.

    Evolución reciente

    Las exportaciones totales crecieron 9.2% a tasa anual. Las petroleras aumentaron 44.7%, mientras las no petroleras crecieron 7.3%. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 7.5%, lideradas por un aumento de 11.6% en las automotrices y 5.3% en el resto de manufactura.

    Por otro lado, las importaciones aumentaron 8.2%, lideradas por un crecimiento de 38.6% en las petroleras. Al interior de las no petroleras (+5.4%), los bienes intermedios, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 5.5%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 4.8%, mientras las de capital, asociado a la inversión, aumentaron 5.9%. Con esto, el superávit comercial no petrolero se ubicó en 1,925 md (octubre: -235 md), mientras el déficit petrolero fue de (-) 1,525 md (octubre: -1,831 md).

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 6.0% de las exportaciones, mientras las importaciones crecieron 1.7%. Al interior, las importaciones no petroleras de consumo y bienes intermedios se contrajeron, mientras que las exportaciones manufactureras repuntaron respecto al mes anterior, lo que sugiere una firme demanda externa que seguirá apoyando el crecimiento del sector.

    Hacia delante, esperamos que persista un déficit petrolero que contrarrestará la expansión de las exportaciones manufactureras. Sin embargo, el crecimiento firme del consumo en Estados Unidos favorecerá la demanda por manufactura mexicana. Al respecto, no anticipamos interrupciones importantes en el sector, pese a las reavivadas tensiones generadas por la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    21Dic, 2017
    Inflación (1Q-Diciembre 2017)

    Inflación se acelera en la primera quincena de diciembre.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de diciembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.44%, superando nuestra expectativa de 0.35% (mercado: 0.39%).
    • La inflación anual se aceleró a una tasa de 6.69%, la segunda lectura más alta del año.
    • El aumento de los precios respondió principalmente al incremento de 0.43% en el rubro subyacente. Los precios de servicios aumentaron 0.56%, mientras las mercancías subieron 0.27%.
    • El índice no subyacente también contribuyó con aumento de 0.46%, presionado por agropecuarios y energéticos.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento quincenal fueron: transporte aéreo (41.12% var. quincenal), jitomate (19.56%), servicios turísticos en paquete (12.40%), gasolina de bajo octanaje (0.44%) y gas LP (0.83%).
    • Las presiones volátiles sobre agropecuarios y energéticos, así como el efecto traspaso de la depreciación del peso sobre el rubro subyacente, ha impedido la desaceleración de la inflación al cierre del año.
    • Sin embargo, el efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación el próximo año, aunque sin regresar al límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%).

    Evolución reciente y estimados

    La aceleración de la inflación respondió al incremento generalizado en los rubros volátiles de energéticos y agropecuarios, así como en los servicios. El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.27%. Los servicios aumentaron 0.56%, debido al incremento en el transporte aéreo y servicios turísticos, mientras que las mercancías aumentaron 0.27%.

    El rubro no subyacente subió 0.46% ante la persistencia de presiones sobre la oferta de agropecuarios y energéticos. Las frutas y verduras aumentaron 1.06% y los energéticos 0.44%. Los precios de gasolinas y gas LP aumentaron en línea con los referenciales internacionales y su liberalización suponen un riesgo al alza para inflación de cara al próximo año.

    La reavivada presión en los precios no subyacentes y servicios ha impedido la desaceleración esperada de la inflación. La acumulación de numerosos choques temporales, junto a la aprobación de un aumento en los salarios mínimos, apoyan una tasa de inflación al cierre de año cercana al 6.72%, superando así el pico de 6.66% registrado en agosto.

    Sin embargo, el efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación el próximo año, aunque sin regresar al límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Esperamos que la inflación se desacelere hacia niveles de 5.4% en enero, pero que la desaceleración sea más moderada durante el resto del año para que cierre 2018 en 4.5%.

    Reconocemos que existe una acumulación sustancial de riesgos al alza, entre los que destaca una depreciación adicional del tipo de cambio ante la reacción adversa de los mercados a los efectos de la reforma fiscal en Estados Unidos, la renegociación del TLCAN y el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, nuestro escenario base no contempla una depreciación sustancial del peso, por lo que mantenemos nuestra expectativa de que Banxico se abstenga de modificar la tasa hasta bien entrado el próximo año. No obstante, no podemos descartar incrementos adicionales en la primera mitad del próximo año ante el deterioro del panorama inflacionario y el alto nivel de incertidumbre asociado a los riesgos.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7Dic, 2017
    Inflación (Noviembre 2017)

    Inflación se acelera en noviembre

    Puntos Relevantes:

    • En noviembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 1.03%, superior a nuestra expectativa de 1.00% (mercado: 1.01%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.63%, superior al 6.37% registrado en octubre.
    • El aumento de los precios respondió al incremento de 3.06% en el rubro no subyacente, mientras que el rubro subyacente aumentó 0.34%.
    • Cabe destacar que los descuentos del “Buen Fin” en mercancías se vieron contrarrestados por el aumento en precios de servicios, lo que generó un aumento nulo de los precios subyacentes en la segunda quincena del mes.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: electricidad (24.69% var. mensual), gas LP (6.32%), gasolina de bajo octanaje (0.69%) y jitomate (9.69%), transporte aéreo (16.19%) y vivienda propia (0.21%).
    • Mantenemos nuestra expectativa de inflación para el cierre de año en 6.6%, aunque los volátiles rubros de agropecuarios y energéticos podrían presionar la inflación ligeramente por encima.
    • El efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación el próximo año, aunque sin regresar al límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%).

    Evolución reciente y estimados

    Las presiones inflacionarias el rubro no subyacente se acentuaron, con un incremento de 3.06%. Cabe destacar que parte del incremento se debió a la eliminación de los subsidios eléctricos tras finalización de la temporada cálida en el norte del país. Sin embargo, los precios de gasolinas y gas LP aumentaron más de lo esperado, en línea con los referenciales internacionales. Por otro lado, se añadió el aumento de 2.88% en frutas y verduras.

    El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, también presentó presione adicionales y aumentó 0.34%. Las mercancías aumentaron 0.34%, presionadas por la reciente depreciación adicional del peso. Los servicios aumentaron 0.35% debido al incremento en el transporte aéreo y servicios turísticos.

    Los precios durante la segunda quincena del mes se desaceleraron menos de lo esperado. Los descuentos del “Buen Fin” en mercancías se vieron compensados por el aumento en servicios, lo que generó una variación nula en el rubro subyacente. Sin embargo, el aumento de 0.35% en energéticos contrarrestó el descenso de (-) 0.05% en agropecuarios, con lo que el rubro no subyacente aumentó 0.13%.

    La persistente presión en los precios no subyacentes y de mercancías ha evitado la desaceleración esperada de la inflación, por lo esperamos que cierre el año en 6.6%. Por otro lado, la acumulación de choques temporales supone un importante riesgo al alza y la reciente aprobación de un aumento en los salarios mínimos y liberalización de precios energéticos añade un peso adicional. Por lo tanto, reciente hemos revisado al alza nuestra expectativa para el próximo año. Esperamos que el efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación a niveles de 4.5% el próximo año, aún fuera del límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%).

    El deterioro del panorama inflacionario es consistente con nuestra expectativa de que Banxico incremente en 25 pb en la tasa de fondeo en su decisión de la próxima semana para cerrar el año en 7.25%. Consideramos que el espacio para una reversión del ciclo restricto se ha reducido, por lo que el instituto central mantendrá un sesgo restrictivo durante gran parte del próximo año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    28Nov, 2017
    Tasa de desocupación (Octubre 2017)

    Firme creación de empleo en octubre.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de octubre descendió a 3.50% en su serie original, superior a nuestra expectativa y la del mercado de 3.4%.
    • El resultado fue inferior al 3.60% registrado en septiembre y al 3.67% observado el mismo periodo de 2016.
    • Por otro lado, la tasa ajustada por estacionalidad se ubicó en 3.35%, marginalmente superior a la tasa de 3.32% registrada el mes anterior.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad aumentó de 59.28% en septiembre a 59.50%.
    • La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, descendió hasta el 6.90% (septiembre: 7.45%) y la tasa de informalidad laboral retrocedió hasta el 56.79% (septiembre: 56.79%), con datos ajustados por estacionalidad.
    • La creación de empleo formal se mantiene superior a lo observado en el mismo periodo del año pasado, lo que apoya el crecimiento de la masa salarial.

    Evolución reciente y estimados

    La tasa de desocupación de octubre descendió a 3.50% en su serie original, superior la tasa ajustada por estacionalidad se ubicó en 3.35%, marginalmente superior a la tasa de 3.32% registrada el mes anterior. Además, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, descendió hasta el 6.90% (septiembre: 7.45%). Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) aumentó de 59.28% en septiembre a 59.50%, en la serie ajustada por estacionalidad.

    La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) retrocedió hasta el 56.79% (septiembre: 56.79%), con datos desestacionalizados. Por otro lado, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) representó el 26.62% de la población ocupada (septiembre: 26.89%).

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 194.8 mil puestos de trabajo en octubre, el aumento más alto reportado desde que se tiene registro. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por el sector agropecuario, el de transportes y telecomunicaciones.

    El mercado laboral mantiene un dinamismo positivo y las métricas de tasa de participación e informalidad marcan una tendencia a la baja, lo que apoya el crecimiento de la masa salarial. Sin embargo, la desaceleración de la actividad económica y la reavivación de la incertidumbre podrían lastrar la creación de empleo durante el próximo año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    27Nov, 2017
    Balanza Comercial (octubre2017)

    Se amplía déficit comercial más de lo previsto.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de octubre registró un déficit de (-) 2,066 millones de dólares (md), debido al deterioro de la balanza petrolera.
    • El resultado superó nuestra expectativa de (–) 890 md y la del mercado (-912 md).
    • Las importaciones aumentaron 16.3% a tasa anual, superando el crecimiento de 13.2% en las exportaciones.
    • La balanza petrolera presentó un déficit de (-) 1,831 md, debido a que las importaciones aumentaron 40.1%, mientras las exportaciones tan solo crecieron 16.5%.
    • Por el lado positivo, las exportaciones manufactureras crecieron 12.6%, lo sugiere una firme demanda externa.
    • El déficit petrolero sugiere que la contribución neta del sector externo al crecimiento será negativa. Sin embargo, la demanda externa sigue sin interrupciones pese a la reavivada tensión generada por la renegociación del TLCAN.

    Evolución reciente

    Las exportaciones totales crecieron 13.2% a tasa anual. Las petroleras aumentaron 16.5%, mientras las no petroleras crecieron 13.0%. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 12.6%, lideradas por un aumento de 18.8% en las automotrices y 9.5% en el resto de manufactura.

    Por otro lado, las importaciones aumentaron 16.3%, lideradas por un crecimiento de 40.1% en las petroleras. Al interior de las no petroleras, los bienes intermedios, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 15.2%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 11.8%, mientras las de capital, rubro asociado a la inversión, aumentaron 9.2%. Con esto, el déficit no petrolero se ubicó en (-) 235 md (octubre 2016: +83 md), mientras el petrolero fue de (-) 1,831 md (octubre 2016: -981 md).

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 8.1% de las importaciones petroleras, mientras las exportaciones petroleras crecieron 5.3%. Sin embargo, las importaciones no petroleras se contrajeron en mayor medida que las exportaciones.

    La demanda externa por manufactura se mantiene firme, aunque la resiliencia de la demanda interna al efecto de la depreciación del peso ha generado un ligero deterioro de la balanza comercial. Esto sugiere que la contribución del sector externo neto al crecimiento será negativa al inicio del cuarto trimestre. Hacia delante, esperamos que la continua reducción en la plataforma de producción petrolera siga contrarrestando la firme expansión de las exportaciones manufactureras. Cabe destacar que se han reavivado las tensiones comerciales en la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), aunque por el momento no se aprecian disrupciones.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Nov, 2017
    Producto Interno Bruto 3T-2017

    Sismos afectaron el crecimiento más de lo esperado.

    Puntos Relevantes:

    • El Producto Interno Bruto (PIB) en 3T-2017 mostró un crecimiento de 1.5% anual, ligeramente inferior a la lectura preliminar de 1.6%.
    • El sector industrial se contrajo (-) 0.7% a tasa anual, mientras el sector servicios creció 2.4% y el agropecuario se expandió 0.9%.
    • La variación trimestral ajustada por estacionalidad también superó lo estimado inicialmente con una contracción de (-) 0.3% (preliminar: -0.2%), afectada por los sismos de septiembre.
    • El Indicador Global de Actividad Económica (IGAE) de septiembre mostró una contracción mensual de (-) 0.5%, lastrado por retrocesos en la industria petrolera y servicios.
    • El cambio de año base a 2013 resultó en un mayor crecimiento en la primera mitad del año (anterior: 2.2%; actual: 2.5%), a la vez que restó peso al sector industrial dentro de los componentes.
    • Por esta razón, revisamos nuestra expectativa de crecimiento de 1.9% a 2.2% para este año.
    • Para 2018 anticipamos una desaceleración leve de la economía hacia niveles de 2.1%.

    Evolución reciente y estimados

    El informe revisado del PIB presentó un ligero deterioro respecto a la lectura preliminar debido a que los efectos de los sismos de septiembre superaron lo inicialmente estimado. El Indicador Global de Actividad Económica (IGAE), altamente correlacionado con la medición del PIB, presentó una contracción mensual de (-) 0.5%, lastrado por la paralización de la producción petrolera, un ligero retroceso de la manufactura y una afectación generalizada de los servicios. La única excepción fue el comercio minorista.

    En el tercer trimestre, los servicios se desaceleraron a una tasa anual de 2.4%, mientras la industria se contrajo (-) 0.7% y los agropecuarios crecieron 0.9%. Sin embargo, la comparación trimestral ajustada por estacionalidad mostró contracción
    de la economía de (-) 0.3%. El sector servicios retrocedió (-) 0.1% respecto al trimestre anterior y el industrial presentó una contracción de (-) 0.6%. El agropecuario presentó una expansión de 0.5%.

    Cabe destacar que el cambio de año base a 2013 resultó en un mayor crecimiento en la primera mitad del año (anterior: 2.2%; actual: 2.5%), a la vez que restó peso al sector industrial dentro de los componentes. Esperamos un ligero repunte en la actividad económica del cuatro trimestre hacia el 1.9%, parcialmente beneficiado por la normalización de las actividades tras los sismos, con lo que el crecimiento anual se ubicaría cercano al 2.2%.

    El próximo año esperamos una ligera desaceleración hacia el 2.1% debido a la expectativa de que persista la crisis petrolera y la prolongación de un escenario de alta incertidumbre lastrará la inversión. Por el lado positivo, anticipamos que la desaceleración de la demanda interna sea gradual, apoyada por un firme mercado laboral, el flujo de remesas y una posición fiscal ligeramente menos austera. Además, esperamos un crecimiento sostenido de la manufactura mientras que no haya alteraciones en la relación bilateral con Estados Unidos.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23Nov, 2017
    Inflación (1Q-Noviembre 2017)

    Inflación supera lo estimado en 1Q-Noviembre.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de noviembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.92%, superando nuestra expectativa de 0.70% (mercado: 0.75%).
    • La inflación anual se aceleró de 6.37% en octubre a 6.59%, rompiendo así la expectativa de una desaceleración al cierre de año.
    • El aumento de los precios respondió al incremento de 2.79% en el rubro no subyacente. Los precios energéticos repuntaron debido a la terminaron los subsidios eléctricos durante la temporada cálida y las frutas y verduras presentaron presiones adicionales.
    • El índice subyacente aumentó 0.28% y la tasa anual se ubicó en 4.85%, presionado por los precios de mercancías no alimenticias.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento quincenal fueron: electricidad (24.69% var. quincenal), gas LP (4.0%), transporte aéreo (15.0%), gasolina de bajo octanaje (0.49%) y jitomate (7.12%).
    • Revisamos nuestro estimado de inflación de cierre de año al alza, de 6.3% a 6.6% ante las renovadas presiones los precios agropecuarios, energéticos y mercancías.
    • Sin embargo, el efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación el próximo año hacia el límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%).

    Evolución reciente y estimados

    Las presiones inflacionarias el rubro no subyacente se acentuaron, con un incremento de 2.79%. Cabe destacar que parte del incremento se debió a la eliminación de los subsidios eléctricos tras finalización de la temporada cálida en el norte del país. Sin embargo, los precios de gasolinas y gas LP aumentaron en línea con los referenciales internacionales. Por otro lado, se añadió el aumento de 2.48% en frutas y verduras.

    El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, también presentó presione adicionales y aumentó 0.28%. Las mercancías aumentaron 0.33%, presionadas por la reciente depreciación adicional del peso. Los servicios aumentaron 0.24% debido al incremento en el transporte aéreo y servicios turísticos.

    La reavivada presión en los precios no subyacentes y de mercancías ha contenido la desaceleración esperada de la inflación. La acumulación de números choques temporales supone un importante riesgo al alza y la reciente aprobación de un aumento en los salarios mínimos añade un peso adicional, aunque moderado. Por lo tanto, revisamos nuestra expectativa de cierre de año de 6.3% a 6.6%. Sin embargo la posición restrictiva de Banxico y la disipación de los factores temporales que presionaron la inflación este año favorecerán la desaceleración de la inflación hacia el 4.0%, rango superior del objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%), el próximo año.

    Esperamos un incremento de 25 pb en la tasa de fondeo ante el deterioro del panorama inflacionario descrito por Banxico en su última decisión y el Informe Trimestral. Esperamos que la publicación de las minutas confirme nuestra expectativa de que la acumulación de riesgos al alza para inflación requiere una postura ligeramente restrictiva y que se cierra el espacio para una eventual reversión del ciclo el próximo año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.