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Semanal deuda y tipo de cambio: Miembros de la FED que volvieron a remarcar la necesidad de seguir incrementando las tasas

La reversión de las bajas en las tasas, durante la semana, se dio por comentarios de algunos miembros de la FED que volvieron a remarcar la necesidad de seguir incrementando las tasas, para poder controlar a la inflación. En especificó se hablaron de niveles de al menos 5.0% en 2023 para la tasa de referencia y luego un largo periodo sin cambios en estos niveles altos para coadyuvar al incremento en precios cerca del objetivo de 2.0%.

El pivote del Banxico

La semana pasada, la Fed aumentó de nuevo la tasa de referencia en 75 puntos base para ubicarla en un nivel de 3.75%-4 por ciento. En su intervención, el presidente Powell dejó claro que es más importante el nivel hasta donde tenga que llegar la tasa y su permanencia que el tamaño de los incrementos.

Semanal deuda y tipo de cambio: Nuevo incremento de 75 pbs, futuras decisiones sujetas al dato de inflación de esta semana

Con todo esto, el mercado de tasas mantiene su tendencia de alza y el mercado de futuros a raíz de los datos del mercado laboral descuenta que la tasa de referencia podría llegar a niveles del 5.0%-5.25% en el primer trimestre del año que entra. Mientras en el mercado de tasas de los Bonos del Tesoro, la referencia de 2 años se ubicó en 4.67%, 25 puntos base por arriba del cierre semanal previos; para el vencimiento de 10 años el cierre semanal se dio sobre 4.14%, 13 puntos base más.

Cómo entender la baja de la inflación del 2023

Solo cuando los inversionistas crean que efectivamente las alzas en las tasas que siguió aplicando la Reserva Federal de Estados Unidos funcionaron para cambiar el panorama por completo de inflación, entonces podríamos ver una situación de distensión en el mercado de bonos; esa no se presentará solo por los descensos que todos ya vislumbramos.

¡Dios salve al nuevo rey!… y a todos los ingleses

Mientras continúe persistiendo una inflación elevada, los bancos centrales aparentemente seguirán subiendo las tasas de interés, pero las incertidumbres son mayores ahora; los inversionistas se preguntarán en dónde surgirá un nuevo problema financiero, y también se preguntarán si los bancos centrales se verán obligados a intervenir y si eso los “distraerá” de la tarea de atacar a la inflación.

¿Qué esperar para el cierre de año?

Es factible ver un trimestre más “tranquilo” en comparación con los tres anteriores, sobre todo si efectivamente se modera la tendencia de la inflación, pero aún hay mucha incertidumbre.

La nueva interrogante

Es válido preguntarse, y lo hacen los inversionistas en estos momentos, si los miembros del Comité de Mercados Abiertos de la Fed no se están equivocando de nuevo, esta vez con una estimación de descenso en el crecimiento que parece complaciente.

La Fed valida la decepción

El comunicado de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos confirma la idea de que será difícil doblarle la espalda a la inflación y que navegaremos con tasas de interés elevadas prácticamente durante todo el 2023. ¿Cuánto? No sabemos. Eso es lo más grave. La incertidumbre va a seguir aportando muy bajos retornos en muchos segmentos de los mercados financieros, sobre todo aquéllos que sean afectados por mayores tasas de interés y un menor crecimiento económico. La nueva narrativa no deja espacio para posiciones muy arriesgadas y hace de nuevo brillar al efectivo como una alternativa viable.