COMENTARIO SUBASTA

• En esta ocasión se subastaron los Cetes desde 28 días hasta 364 días.
• Los Cetes a 28 días cerraron en 7.75%, lo que significa una disminución de 6 puntos base. Por otro lado, los Cetes a 91 días o 3 meses concluyeron en 8.05%, un alza de 2 puntos base.
• Los Cetes a 182 días concluyeron en 8.16%, un incremento de 4 puntos base. Por su parte, los Cetes a 364 días o un año se subastaron en 8.15%, lo que representa un alza de 10 centésimas.
• También se subastaron los Bondes D de mayor plazo, de 1,771 días por vencer, y terminaron la subasta con una sobretasa de 14 centésimas.
• Los bonos de tasa fija con plazo de 10,423 días por vencer o Bonos M NOV47 presentaron un incremento de 10 puntos base al cerrar la subasta con una tasa de 8.57%.
• Finalmente, los Udibonos de tasa real con un plazo de 10,059 días por vencer o Udibonos S NOV46 nos muestran una disminución de 6 puntos base al concluir esta subasta con una tasa de 4.04%.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 29 días presentaron un incremento de 5 puntos base vs la
  subasta anterior al concluir en 7.81%.
• Los Cetes a 92 días mostraron los mismos niveles que se observaron la semana pasada; 8.05%.
• Los Cetes a 176 días o de 6 meses aproximadamente presentaron una
  ligera disminución de un punto porcentual al concluir la semana en 8.12%.
• Los Cetes de un año de plazo no se subastaron en esta semana.
• Esta semana se subastó el bono a 5 años, representado por medio del bono M BONO SEP24, de 1,968 días por vencer.
• Dicho bono terminó la subasta con una tasa en 7.89%, una disminución de 3 puntos base contra la subasta anterior.
• Esta semana también se subastó el Udibono a 10 años, específicamente el UDIBONO NOV28 de 3,515 días por vencer y un cupón del 4.00%.
• El Udibono mencionado concluyó la subasta en 3.79%, lo que representa una baja total de 21 puntos base contra la subasta anterior.

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COMENTARIO SUBASTA

• La subasta de Cetes presentó disminuciones en comparación con la subasta del martes pasado.
• Los Cetes a 28 días mostraron una baja de 4 puntos base al disminuir desde 7.80% hasta 7.76%.
• Los Cetes a 91 días o de 3 meses presentaron una reducción de 2 centésimas al concluir la subasta en 8.05%.
• Los Cetes a 182 días o de 6 meses mostraron una ligera baja de una centésima al cerrar en niveles de 8.13%.
• Por su parte, los Bondes D con un plazo de 1,785 días, ligeramente menor a 5 años registraron y cerraron con una sobretasa de 15 puntos base por arriba del fondeo, sólo un punto base mayor a aquel visto en la subasta pasada.
• Finalmente, los bonos de tasa fija con plazo de 20 años aproximadamente (7,161 días) presentaron una tasa de 8.37%, lo que significa una disminución de 23 puntos base por debajo de la tasa de la subasta anterior y una reducción marginal de una centésima vs el día de ayer.
• Las tasas de las subastas muestran disminuciones en términos generales durante el presente año.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.80% (-5 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.07% (sin cambios) y 8.14% (-1 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 3 años (Dic’21) se colocaron a una tasa de 7.87%, (-)14 pb inferior a la última subasta.
• Por último, los Udibonos de 3 años (Jun’22) se colocaron a una tasa real de 4.04%, (-)12 pb inferior a la última subasta.
• El mercado aumenta las apuestas de un recorte en las tasas por parte de Banxico durante la segunda mitad del año mientras la posición de pausa en el proceso de alzas de la Reserva Federal de Estados Unidos reduce las presiones externas sobre el tipo de cambio y las tasas.
• Sin embargo, Banxico mandó un mensaje restrictivo en su comunicado de la semana pasada al desestimar el descenso de algunas presiones y mantener la cautela ante el cúmulo de riesgos al alza para la inflación. Consideramos que el espacio para un recorte ha ampliado, aunque esperamos que Banxico se abstenga de modificar su postura hasta al menos finales del año.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días se colocaron en 7.85% (-30 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.07% (-2 pb), 8.15% (-4 pb) y 8.05% (-15 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 10 años (May’29) se colocaron a una tasa de 8.01%, (-)48 pb inferior a la última subasta. Los Udibonos de 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 4.10%, (-)28 pb inferior a la última subasta.
• Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.14%, sin cambios respecto a última subasta.
• Aumentó la expectativa de que Banxico adopte un tono menos restrictivo en su reunión del jueves ante el tono más acomodaticio de la Reserva Federal de Estados Unidos y la expectativa de una ampliación de la holgura en la economía doméstica.
• Sin embargo, consideramos que la Junta mantendrá un tono cauteloso ante un escenario cargado de riesgos. Las presiones externas se podrían reavivar rápidamente y la inflación subyacente se mantiene reticente a bajar hacia el objetivo puntual de 3.0%. Además, el escenario interno sigue siendo de alta incertidumbre.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 27, 91 y 175 días se colocaron en 8.15% (+6 puntos base superior a la subasta anterior), 8.09% (-2 pb) y 8.19% (-4 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 5 años (Sep’24) se colocaron a una tasa de 7.92%, (-)3 pb inferior a la última subasta.
• Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 4.01%, (-)10 pb inferior a la última subasta.
• Se observó un descenso de las presiones externas sobre el peso y las tasas ante la expectativa de que la decisión de la FED de esta semana señale el fin del proceso de alzas y un posible retraso del “Brexit”.
• Sin embargo, se publicará la inflación de la primera quincena de marzo, donde nosotros y el mercado anticipamos un ligero repunte de los precios. Consideramos que Banxico mantendrá un tono restrictivo en el corto plazo ante un escenario interno altamente incierto, aunque se amplía el espacio para un recorte antes del cierre del año.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 182 días se colocaron en 8.09% (+9 puntos base superior a la subasta anterior), 8.11% (+3 pb) y 8.23% (+7 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 30 años (Nov’47) se colocaron a una tasa de 8.47%, (-)22 pb inferior a la última subasta.
• Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.14%, sin cambios respecto a la última subasta.
• La desaceleración de la actividad económica y el descenso de la inflación siguen alimentando expectativas de una menor restricción monetaria antes del cierre del año. Asimismo, el descenso de las tasas en Estados Unidos y un mayor apetito por rendimientos ha facilitado la reducción de presiones sobre la parte larga de la curva.
• Consideramos que el ciclo de alzas ha terminado y que se amplía el espacio para un eventual recorte de la tasa de referencia. Sin embargo, vemos poco probable un cambio en el corto plazo ante un escenario interno altamente incierto y con un importante número de riesgos externos.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 8.0% (-10 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.08% (-4 pb) y 8.16% (-1 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 3 años (Dic’21) se colocaron a una tasa de 8.01%, (-)16 pb inferior a la última subasta.
• Por último, Los Udibonos de 3 años (Jun’22) se colocaron a una tasa real de 4.16%, (-)2 pb inferior a la última subasta.
• El Informe Trimestral de Banxico templó ligeramente las expectativas del mercado sobre una pronta reversión de las tasas. Si bien se reconoció un deterioro del escenario para el crecimiento, las proyecciones sobre la trayectoria de la inflación no se revisaron y el escenario de riesgos se mantuvo altamente sesgado al alza.
• Consideramos que el ciclo de alzas ha terminado y que se amplía el espacio para un eventual recorte de la tasa de referencia. Sin embargo, vemos poco probable un cambio en el corto plazo ante un escenario interno altamente incierto y con un importante número de riesgos externos.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se colocaron en 8.10% (+25 puntos base superior a la subasta anterior), 8.12% (+2 pb), 8.17% (-2 pb) y 8.20% (-22 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 20 años (Nov’38) se colocaron a una tasa de 8.60%, (-)33 pb inferior a la última subasta. Los Udibonos de 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 4.38%, +9 pb superior a la última subasta.
• Por último, los BondesD de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.14%, sin cambios respecto a la última subasta.
• El tono restrictivo de las últimas minutas de Banxico y la posibilidad de que el Informe Trimestral lo refuerce limitan las expectativas de un recorte de las tasas en el futuro inmediato.
• No obstante, el mercado mantiene la expectativa de una eventual reducción de la restricción monetaria ante la acumulación de datos benignos de inflación y débiles datos de crecimiento, junto a las señales de una paralización en el proceso de alzas de tasas a nivel global.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.85% (-3 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.10% (-3 pb) y 8.19% (-7 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 5 años (Dic’23) se colocaron a una tasa de 8.10%, (-)34 pb inferior a la última subasta.
• Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 4.11%, (-)18 pb inferior a la última subasta.
• El tono menos restrictivo de los principales bancos centrales y el optimismo sobre un eventual acuerdo comercial entre China y EE.UU., que limite los efectos del menor comercio global, apoyan el descenso de las presiones externas sobre las tasas y el peso. Esto, junto a la desaceleración de la inflación en enero, alimenta las expectativas en el mercado de un recorte de tasas por parte de Banco de México.
• Sin embargo, esperamos que las minutas de la última decisión de Banxico, que se publicarán el jueves, pongan de relieve los riesgos que aún pesan sobre el escenario para la inflación y la necesidad de una postura prudente. Además, la difícil situación de Pemex será un riesgo importante durante gran parte del año.

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