Semanal deuda y tipo de cambio: El mercado incorpora una mayor probabilidad de recesi贸n en los pr贸ximos doce meses
Esta semana el mercado incorpor贸 una mayor probabilidad de recesi贸n en los pr贸ximos doce meses. Esto ante los datos de gasto en construcci贸n y los componentes de nuevas 贸rdenes y empleo que muestran un continuo deterioro y abonan a que el Nowcast realizado por la FED de Atlanta de un crecimiento para el segundo trimestre del a帽o en terreno negativo.
Asimismo, el ajuste en las expectativas de crecimiento, ante los malos datos de coyuntura esta generando recortes en los precios de las materias primas, como algod贸n, soya y trigo. Lo que tambi茅n se combina por las noticias de que Rusia podr铆a permitir a Ucrania exportar trigo en un escenario de corredor humanitario, un respiro para los precios por el lado de la oferta.
Con esta combinaci贸n, las tasas de inter茅s en el vencimiento a 10 a帽os del Bono del Tesoro presentaron bajas semanales de 25 puntos base, con un cierre semanal de 2.86%. Mientras que la parte de 2 a帽os los r茅ditos se ubicaron en 2.82%, casi 25 puntos base por debajo del cierre semanal previo.
En la semana que empieza est谩n por conocerse los datos sobre la creaci贸n de empleos al mes de junio, as铆 como los niveles de desocupaci贸n en la fuerza laboral norteamericana. Lo que dar谩 un mayor panorama para las estimaciones de crecimiento de periodo abril-junio.
En M茅xico, el mercado present贸 una alta correlaci贸n con sus pares en d贸lares. Sin datos econ贸micos relevantes que reportar con relaci贸n a la inflaci贸n y el impacto sobre las tasas, el comportamiento de estas fue de bajas importantes. La parte corta (hasta 3 a帽os) de la curva de rendimientos en pesos se ubic贸 alrededor del 9.30% en todos los plazos y un movimiento en un rango entre 25 y 30 puntos base a la baja. En el vencimiento a 10 a帽os el cierre se dio cerca del 8.90% con 13 puntos base de alza y se mantienen cerca al movimiento de sus pares tasas en d贸lares con un diferencial de tasas de 602 puntos base.
En cuanto al mercado cambiario, el d贸lar se apreci贸 hasta niveles alrededor de los $20.40 pesos, como m谩ximo en la semana y cerr贸 la misma por debajo de los $20.30 pesos por d贸lar. El movimiento del mercado cambiario en favor de la moneda norteamericana se dio a pesar de los datos sobre remesas que siguen creciendo a doble d铆gito y que la posici贸n fundamental de la balanza comercial se mantiene relativamente s贸lida. Sin embargo, el incremento de la probabilidad de recesi贸n en los Estados Unidos y la consecuencia en la econom铆a mexicana genera que la valuaci贸n del d贸lar se fortalezca frente al peso.
Deuda Privada
BACHOCO: HR Ratings asign贸 la calificaci贸n de HR AAA y con perspectiva Estable para la emisi贸n de BACHOCO 22 emitido por Industrias Bachoco. El monto total del programa de Bachoco es de $10,000 millones y para la emisi贸n $3,000 millones de pesos. Se tiene contemplado colocarse a principios de agosto. Su plazo es de 3 a帽os o de 1,092 d铆as por vencer. La tasa de referencia es tasa variable sobre la TIIE a 28 d铆as. Es posible que Fitch Ratings tambi茅n le asigne una calificaci贸n de AAA.
Opini贸n: Positivo
HR se帽ala que la asignaci贸n de la calificaci贸n se basa en la expectativa de que la compa帽铆a mantendr谩 una s贸lida posici贸n de liquidez que ha mostrado hist贸ricamente y que alcanzar谩 una Deuda Neta negativa de -Ps $22,598 millones en 2024 y un DSCR con caja de 92.0x. Cabe se帽alar que los recursos provenientes ser谩n utilizados para pagar gastos de la emisi贸n y amortizar la emisi贸n de BACHOCO 17.
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