Deuda Global
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Tasas de largo plazo en Estados Unidos (T-Bill 10 años) se mantienen presionadas por el escenario de tasas en Japón, así como por el crecimiento sólido e incertidumbre en el cambio de la presidencia de la FED. La pausa en la política monetaria se mantendrá hasta el segundo semestre del año. Mantenemos posiciones “core” de corto plazo, en el horizonte 0-1 año (VDST, BB3M), nos interesan porcentajes en vencimientos de 1-3 años (IBTA), así como papeles soberanos UMS 2029 y Bancomext 2031 para un mayor rendimiento en dólares.
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En portafolios con benchmarks a plazos largos hemos ajustado una duración menor referencias en tasas fijas a través del GOVT.
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Ajuste a duración por debajo a las referencias.
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NO Bonos Soberanos Japón (riesgo ciclo de alza de tasas inminente).
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NO Grado de Inversión y alto riego (High Yield, HYG) por compresión excesiva de diferenciales y duraciones muy elevadas.
Deuda Local
- Gubernamental: Banxico mantendrá la pausa en el primer trimestre, aunque esperamos una baja a 6.75%, al menos durante 2026.
- Las tasas de CETES de uno y dos años disminuyen su valor con respecto a la expectativa de fondeo. Mantenemos posiciones en estos plazos y papeles y revisaremos los ajustes pertinentes.
- Para portafolios de plazos largos seguimos privilegiando vencimientos entre 5-7 años, tanto en tasa nominal, como real, con duraciones por debajo de las referencias en el total de las posiciones.
- Continuamos comprando Certificados Bursátiles de tasa flotante; los movimientos a la baja en las tasas de referencia se espera que tengan menor frecuencia durante 2026.
- Revisión de riesgo de crédito constante. No se han visto fuertes bajas de calificaciones. Las nuevas emisiones de Cebures siguen siendo constantes y con riesgo crediticio bajo y moderado; en su mayoría tienen calificaciones de AAA y son de tasa fija y de tasa flotante.
- Opciones con mayor rendimiento en el espectro corporativo en escalones AA y A, pero en porcentajes bajos, especialmente en la parte de calificación A.
- NO Corporativos de tasa fija con duración elevada.
- NO Municipales y Estatales.
- NO Riesgo de Crédito bajo (BBB o inferior).
Revelaciones Importantes
El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización, ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrínsecos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los Analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente solo tiene el carácter de informativo. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones de Prácticas de Venta. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.