Entorno internacional

• Para 2026, anticipamos una expansión de 1.9% en la economía de Estados Unidos, apoyado por una firme contribución de la inversión en tecnología, un sólido gasto en consumo los factores mencionados, así como la entrada en vigor de un agresivo paquete fiscal (One Big Beautiful Bill). A pesar de la desaceleración que se observa en el mercado laboral de Estados Unidos, elevamos nuestro estimado de crecimiento al cierre de 2025 de 2.0% a 2.2%.
• Es probable que el impacto de los aranceles sobre la inflación al consumidor sea moderado en 2026, tal y como se observó en 2025. Nuestro estimado para la inflación general al cierre de 2026 se ubica en 2.7%. La posibilidad de un crecimiento económico sólido dificultaría el descenso por debajo del objetivo de la FED (2.0% anual).
• Mantenemos la expectativa de dos recortes por parte de la FED en todo 2026, situando la tasa de interés de referencia en 3.00%-3.25%. Si bien las más recientes consideraciones de los miembros del instituto central apuntan hacia una sola reducción, una composición más complaciente dentro del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) podría generar una baja adicional.
• Esperamos un dólar débil. No prevemos una apreciación significativa de esta divisa a pesar de las recientes disrupciones geopolíticas.

Entorno local

• Aunque es probable que el crecimiento se acelere en 2026 (1.0% estimado INVEX vs. 0.3% estimado para 2025), los principales factores que restaron dinamismo a la economía mexicana podrían persistir. A pesar de una revisión positiva del T-MEC y la ausencia de aranceles agresivos por parte de la administración del presidente Trump, la confianza del inversionista privado pudiera no reactivarse rápidamente.  
• Nuestra previsión para la inflación en México en 2026 se ubica en 4.0% para la parte general y 3.8% para la subyacente. El balance de riesgos se mantiene sesgado al alza, debido a la entrada en vigor de nuevas fracciones arancelarias, la contaminación hacia otros productos importados y la aplicación del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) promedio más elevado en casi una década.
• Consideramos que Banxico realizará a lo más una reducción adicional para ubicar la tasa de interés de referencia en 6.75% al término de 2026. Además, se podría observar una pausa en el ciclo de recortes en las primeras decisiones del año ante la reciente modificación en la guía prospectiva del banco central.
• Esperamos que el tipo de cambio se ubique en $19.00 al finalizar 2026, pudiéndose mantener estable durante la mayor parte de este año en ausencia de choques abruptos como los que se observaron durante 2025.

Revelaciones Importantes

^{El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización, ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrínsecos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los Analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente solo tiene el carácter de informativo. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones de Prácticas de Venta. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.}